Últimamente todos hablan de grandes transferencias en la cadena y movimientos en las carteras frías y calientes de los exchanges, diciendo que es “dinero inteligente entrando en el mercado”… Tengo ganas de poner un poco de agua fría: en el tema de poner RWA en la cadena, lo más fácil de engañar son las palabras “liquidez”. Que puedas poner órdenes en la cadena no significa que puedas redimir en cualquier momento, muchos de los activos subyacentes en realidad son activos no estándar, y los términos de redención que dicen T+N, ventanas, límites de cuota, incluso pausas en la redención, son lo clave. En definitiva, esa capa en la cadena se parece más a la circulación de pagarés; si realmente quieres sacar efectivo, depende de si la puerta tras la que está el dinero se abre o no. (Sé que suena muy desalentador) Ahora, cuando evalúo proyectos, no me fijo tanto en si el “volumen de transacciones es alto o no”, sino en las condiciones de redención y quién respalda, no confundas “poder transferir” con “poder canjear”.