Estos días nuevamente estoy revisando LST / re-pledge, y cuanto más lo miro, más creo que las fuentes de ingresos en realidad son bastante "terrenales": una parte proviene de los intereses básicos de la garantía subyacente, y el resto depende mucho de que alguien esté dispuesto a pagar por "una liquidez más útil" (hacer mercado, préstamos, apalancamiento, diversos certificados empaquetados). En pocas palabras, no estás obteniendo monedas que aparecen de la nada, sino que estás compartiendo riesgos, plazos y problemas de liquidación, y el mercado está dispuesto a pagar una prima por ello. Los riesgos también provienen casi todos de estas áreas: las penalizaciones / paradas de la cadena subyacente, que el contrato del protocolo falle, y lo más molesto, la liquidez — que normalmente parece fluida, pero cuando todos quieren salir al mismo tiempo, el descuento se asemeja a desgarrar la narrativa para que puedas verla. La reciente ola de tasas de financiamiento extremas en la comunidad generó debates sobre si "la reversión llegará o si la burbuja seguirá inflándose", pero a mí lo que más me importa es: cuando incluso el cobro por cobertura empieza a encarecerse, ¿seguirán siendo líquidos esos "papeles" que tienes en mano? En fin, no quiero extenderme, mejor no tocar temas mayores.