Los precios del petróleo suben, las tasas de interés difícilmente bajan y las Siete Hermanas se desploman: ¿Cuáles son las principales tendencias a seguir para las ganancias excesivas en las acciones estadounidenses en el segundo trimestre?

El debilitamiento del índice ≠ no hay oportunidades; depender de la expansión de valuación para capturar el Beta ya no funciona, y el rendimiento excedente empieza a esconderse más en nuevas líneas principales.

Escrito por: DaiDai, Frank, el Instituto de Investigación de Maitong MSX

Q1 acaba de cerrarse y el mercado ya entregó una ficha de resultados que no fue nada fácil.

Las “siete hermanas” cayeron en conjunto, y el índice en general se mantuvo débil; pero si tuviste posicionamiento en líneas como comunicaciones ópticas, hardware de IA y recursos de energía, la rentabilidad de Q1 en realidad no estuvo mal. Maitong MSX lanzó en Q1 39 referencias, de las cuales 4 referencias con una subida de más del 100% se concentraron, en esencia, en las dos líneas principales de hardware de IA y comunicaciones ópticas (lectura adicional “Un inventario de nuevos lanzamientos de Q1 de ‘alumnos sobresalientes’, ¿qué contraseñas de la brecha de EE. UU. en 2026 esconden?”).

Detrás de esto, en realidad, se refleja una idea muy importante: cuando el índice ya no ofrece Beta con facilidad, el dinero del mercado se concentrará más en muy pocas direcciones capaces de materializar la lógica industrial.

Entonces, ¿la estructura de “índice débil, línea principal fuerte” seguirá en Q2? ¿A dónde debería ir el dinero?

Con base en esto, este artículo realiza una previsión sistemática del entorno macro de Q2, las líneas principales de sectores y la lógica de trading. El juicio central se resume en una sola frase: Q2 se parece más a un trimestre de alta volatilidad, fuerte diferenciación y oportunidades dominadas por el enfoque estructural. El Beta a nivel de índice será limitado, pero el Alpha no desaparece; al contrario, se concentrará más que en Q1, será más exigente y también dependerá más de entender la evolución de las líneas principales.

1. Fondo macro: el precio del petróleo es el ancla; las tasas son el muro

Para entender el ritmo del mercado en Q2, primero hay que ver con claridad las dos “techumbres” que actualmente están encima de los activos de riesgo: una es el precio del petróleo y la otra son las tasas de interés.

En el periodo reciente, las expectativas del mercado sobre el nivel central del petróleo crudo se han elevado con claridad, y el precio de Brent llegó a cotizarse en un rango más alto. Al mismo tiempo, los datos de inflación en Estados Unidos siguen mostrando una fuerte inercia, y la postura de la Reserva Federal en su propio lenguaje no ha virado realmente hacia la relajación. Con esta combinación, la realidad que el mercado necesita aceptar es que los recortes de tasas podrían llegar, pero no de una manera lo bastante rápida y lo bastante fluida.

Esto implica que Q2 difícilmente será un trimestre que eleve la valuación de forma integral apoyándose en la “expansión del lado denominador” (a través de tasas). Después de todo, si las tasas no bajan, los activos de larga duración están naturalmente bajo presión; si el petróleo sube, los costos empresariales y las expectativas de inflación no pueden retroceder con facilidad, lo que hace que petróleo alto → inercia inflacionaria → recortes postergados → espacio comprimido para la expansión de valuación.

Para el mercado, esto equivale a trazar de antemano los límites del trading: cada vez será más difícil “ganarse la vida” con la imaginación de valuación; en cambio, será más fácil obtener reconocimiento de capital hablando con pedidos, ingresos, ganancias y flujo de caja.

Sin embargo, las limitaciones no significan que no haya oportunidades. Un punto que vale especialmente la pena considerar a nivel macro es que el entorno actual no favorece a todos los sectores por igual:

Por ejemplo, cambios como la mejora marginal en regulación, revisión de reglas de capital y el repunte en actividad de fusiones y adquisiciones probablemente beneficien primero al sector financiero y a parte de industrias con ciclo positivo;

y el crecimiento de la infraestructura de IA, la liberación de presupuestos de defensa y el aumento de los precios de energía y recursos concentrarán las oportunidades en eslabones más concretos de la cadena industrial.

Por lo tanto, Q2 no será, por definición, un trimestre de “subidas generalizadas”; se parecerá más a un trimestre donde “la visibilidad de ganancias determina la prima, y la velocidad de materialización industrial determina la elasticidad”.

2. Cinco líneas principales de Q2: ¿a dónde va el dinero?

Si resumimos el entorno actual como “alto precio del petróleo + altas tasas de interés + el índice difícilmente tendrá un alza tendencial”, entonces el rendimiento excedente de Q2 probablemente siga viniendo de solo unas pocas líneas principales bien definidas.

1. Infraestructura de IA 2.0: de la GPU hacia redes, almacenamiento y electricidad

La historia de IA no ha terminado, pero el centro de gravedad de la negociación del mercado ya se ha desplazado de manera evidente hacia abajo.

En los últimos dos años, el mercado ha estado negociando principalmente la GPU, las compañías plataforma y la narrativa de los grandes modelos en sí. Pero al entrar en 2026, el capital empieza a hacerse preguntas más realistas: el gasto de capital sostenido en expansión por parte de las grandes fábricas, ¿por qué rutas está transmitiéndose hacia abajo? ¿Quién convierte primero ese dinero en órdenes y quién convierte primero las órdenes en ingresos y ganancias?

Por eso, la línea principal de IA de Q2 se parece más a una lógica de “derrame de infraestructura”. Si la desglosamos, apunta a cuatro direcciones más concretas.

Incluye Lam Research (LRCX.M), KLA (KLAC.M) y Applied Materials (AMAT.M), entre otras. La lógica de esta línea ya comenzó a materializarse en Q1; en Q2 hay que seguir observando si el CapEx de las nubes se revisa al alza y si los pedidos de equipos continúan, ya que esta es la lógica de expansión de capacidad más temprana y más “dura” (hardcore).

En segundo lugar, están las interconexiones, las redes y las comunicaciones ópticas, que corresponden a una amplificación integral de la demanda de conexiones de alta densidad dentro de los centros de datos. Esto incluye Arista Networks (ANET.M), Ciena (CIEN.M), Lumentum (LITE.M), Applied Optoelectronics (AAOI.M), Fabrinet (FN.M) y Marvell Technology (MRVL.M). En Q1, los 8 lanzamientos en comunicaciones ópticas de MSX tuvieron una subida promedio de 64.6%; en esencia, eso refleja la explosión de la demanda de interconexión óptica por parte de los centros de datos de IA, por lo que esta línea en Q2 sigue mereciendo un seguimiento prioritario.

Mirando hacia adelante, el beneficio de la cadena de almacenamiento también se está volviendo más claro, incluyendo Micron Technology (MU.M), Western Digital (WDC.M) y Seagate Technology (STX.M), etc. El punto clave a observar es si la oferta y la demanda de almacenamiento y los precios pueden seguir mejorando.

Por último, están la electricidad y la infraestructura de los centros de datos, incluyendo Vertiv (VRT.M), Eaton (ETN.M) y GE Vernova (GEV.M). El cuello de botella central de la expansión de los centros de datos está cambiando de “¿hay capacidad de cómputo?” a “¿hay electricidad, se puede interconectar a la red, y cuánto tarda la entrega?”. La capacidad eléctrica y de interconexión se está convirtiendo en la restricción más realista de la infraestructura de IA, y esta es una variable incremental que vale la pena seguir por separado en Q2.

Dicho de otra manera, la línea principal de IA en Q2 ya no es solo “comprar IA”; se parece más a un “derrame de infraestructura”. Es decir, el capital seguirá filtrándose hacia abajo a lo largo de la cadena industrial: cómputo → interconexión → almacenamiento → electricidad. El mercado tendrá que responder una pregunta más concreta: en última instancia, ¿en qué estado de resultados termina el gasto en IA? Cuanto más clara sea esa respuesta, más fácil será que la negociación pase del “trading temático” hacia oportunidades sistémicas.

2. Finanzas y ciclo: no es esperar a que bajen las tasas, sino esperar la liberación de capital

Finanzas y ciclo valen una reevaluación en Q2, pero la lógica no es solo “esperar a que la Fed sea más flexible”.

Los cambios que merecen más atención son que, con la mejora marginal en regulación, ajustes en reglas de capital y el repunte en la actividad de fusiones y adquisiciones, se está proporcionando nueva elasticidad de ganancias para algunas acciones financieras. Para grandes bancos de inversión e instituciones financieras diversificadas, la mejora real de beneficios no necesariamente proviene de una bajada inmediata de tasas; es más probable que llegue por el alivio en el uso de capital, la reparación del espacio para recompras, la reanimación del financiamiento para M&A y el resurgimiento de la actividad financiera en general.

Por lo tanto, para instituciones financieras líderes como Goldman Sachs (GS.M), Morgan Stanley (MS.M) y JPMorgan Chase (JPM.M), el punto clave en Q2 es si pueden transformar antes los cambios de política en una reparación de expectativas de resultados.

En cuanto a industrias e industria manufacturera, por ejemplo Caterpillar (CAT.M), Deere (DE.M) y Parker-Hannifin (PH.M), etc., es más adecuado interpretarlas bajo el marco de “alto crecimiento nominal + reevaluación acorde al ciclo”. Mientras los pedidos industriales, la inversión en equipos y las expectativas de CapEx puedan sostenerse, el capital seguirá dispuesto a darles cierto espacio de reevaluación.

Entonces, el núcleo de esta línea no es “quién está más barato”, sino “quién muestra primero la cadena completa”: mejora marginal de política → mejora en visibilidad de ganancias → reparación de valuación.

3. Aeroespacial: de tema, a materialización comercial

El sector aeroespacial es la línea más fácil de subestimar en Q2, pero también la que es más probable que se negocie repetidamente.

Por un lado, están presupuestos de defensa con mayor certidumbre. Por ejemplo, los costos asociados al “Golden Dome” de Estados Unidos han sido ajustados al alza hasta 185 mil millones de dólares. La construcción de capacidades espaciales y de defensa se está moviendo desde la narrativa de “tema” hacia un respaldo presupuestario en dinero real. Los valores correspondientes incluyen líderes de defensa como Lockheed Martin (LMT.M), Northrop Grumman (NOC.M) y RTX (RTX.M). La otra parte corresponde a categorías militares con mayor elasticidad como Kratos (KTOS.M) y AeroVironment (AVAV.M). Estas capturan el reajuste de expectativas del mercado sobre sistemas no tripulados, capacidad de combate de bajo costo y nuevas necesidades de defensa.

Por otro lado, la propia exploración del negocio espacial comercial también se está despegando gradualmente de la etapa de “visión”. Entra en un periodo de selección donde “quién puede cumplir, y quién puede comercializar”. Detrás de valores como AST SpaceMobile (ASTS.M), Rocket Lab (RKLB.M) y Planet Labs (PL.M) se corresponden con diferentes carriles: comunicaciones satelitales, servicios de lanzamiento y datos espaciales, respectivamente. Y el mercado empieza a ordenarlos de nuevo cada vez más según el avance de la materialización, la calidad de los pedidos y los modelos de negocio (lectura adicional “Con el IPO de SpaceX cerca, qué es lo que de verdad debería reevaluarse del sector de espacio de MSX, no solo ‘SpaceX’”).

Además, incluso si las acciones potenciales de mercado de capital alrededor de SpaceX siguen en el plano de las expectativas a corto plazo, aún así bastan para constituir un catalizador emocional importante para todo el sector. Su verdadero significado no es solo traer atención, sino posiblemente devolver al mercado a una pregunta: si el aeroespacial comercial se está moviendo de un sector de sueños hacia un negocio de flujo de caja, entonces dentro de las compañías cotizadas existentes, ¿quién tiene más derecho a disfrutar la asignación de valuación?

Por eso, la línea aeroespacial de Q2 probablemente no sea un impulso de “subida una sola vez”, sino una dirección que se negocia repetidamente, acompañada de catalizadores de eventos, avance de presupuestos y validación de resultados.

4. Las “siete hermanas” y el software: ventana de reparación, no un regreso indiscriminado

Las “siete hermanas” siguen siendo importantes en Q2, pero más como “señal de estilo” que como “única línea principal”.

El valor de este grupo no está en si volverán a sacar al índice de una ronda de tendencia unidireccional; está en quién puede demostrar primero que el alto CapEx no solo se está comiendo ganancias, sino que se está preparando el terreno para el crecimiento y la capacidad de generar utilidades futuras.

Desde este ángulo, Alphabet (GOOGL.M), Apple (AAPL.M) y NVIDIA (NVDA.M) tienden a ser relativamente más estables. Microsoft (MSFT.M), Amazon (AMZN.M) y Meta (META.M) aún necesitan más validación de márgenes y eficiencia de monetización. Tesla (TSLA.M) probablemente seguirá en un marco de alta volatilidad y fuerte impulso por eventos.

El sector de software también funciona así. En Q1, muchas compañías SaaS y de servicios de software tenían un sentido claro de “primero matar la expectativa y luego mirar los fundamentales”. El mercado primero comprimió el conjunto de acciones de crecimiento con alta valuación; luego, poco a poco, distinguió quién fue “mal golpeado” y quién realmente se está quedando estancado. Al llegar a Q2, dado que el software y los servicios de TI fueron por un tiempo una posición abarrotada de vendedores en corto en cartera institucional, este sector probablemente muestre oportunidades de reparación local.

Pero lo verdaderamente importante aquí no es decir de forma genérica que “el software rebotará”, sino qué compañías tienen flujos de caja más sólidos, mayor lealtad de clientes y barreras de nicho más claras. El software de seguridad (PANW.M, CRWD.M) y los líderes de plataformas empresariales con flujos de caja relativamente estables (ORCL.M, CRM.M) suelen tener más facilidad para atraer capital con propósito de reparación, comparado con el SaaS puramente basado en historias.

Por lo tanto, esta dirección es más adecuada como oportunidad táctica de reparación, no como si se debiera elevar nuevamente a una nueva línea principal absoluta.

5. Metales preciosos y seguridad de recursos: oportunidad condicional, pero no ignorar

En Q2, los metales preciosos y la seguridad de recursos deberían seguir en la lista de observación; solo que se parecen más a una dirección “a la espera de que se active” que a una oportunidad inmediata.

Si el dólar y las tasas reales muestran una caída en cierta etapa, y además la incertidumbre geopolítica continúa calentándose, el oro, la plata y ciertas acciones de recursos pueden recuperar fácilmente el interés del trading. Los tokens de ETFs de oro, los tokens de ETFs de plata y los principales mineros naturalmente se convertirán en las principales expresiones de esta línea.

Lo más importante es que el papel de esta línea dentro de una cartera no consiste solo en capturar elasticidad a corto plazo; tiene una correlación más baja con el crecimiento tecnológico y, por lo tanto, un cierto valor defensivo. Para una cartera que necesita equilibrar ofensiva y estabilidad, la seguridad de recursos no siempre subirá más rápido, pero a menudo proporciona un soporte diferente en momentos clave.

3. Si se mira desde la perspectiva de ganancias, ¿qué debería observar Q2?

El Instituto de Investigación de Maitong MSX considera que, en un entorno con precios del petróleo y tasas altas, lo que más vale la pena vigilar en Q2 ya no es únicamente el crecimiento de ingresos en sí, sino si los márgenes de utilidad pueden mantenerse y si la Guidance se atreve a dar información de forma más clara.

La razón es sencilla. Disminuye la paciencia del mercado hacia inversiones intensivas. Si una empresa solo sabe hablar de CapEx, del espacio futuro y de la visión del sector, pero no puede convertir gradualmente ese gasto en ingresos, ganancias o una visibilidad más clara, entonces la presión de valuación seguirá aumentando. En cambio, las compañías que pueden capturar tendencias industriales y materializar el crecimiento en los estados financieros naturalmente obtendrán una prima más alta.

Así que, en Q2, lo que realmente hay que seguir se concentra en dos cosas:

Primero, si la IA realmente trae mejoras de eficiencia, en lugar de solo impulsar el CapEx;

segundo, si la transmisión de costos es fluida, especialmente cuando el precio del petróleo se mantiene alto: qué sectores pueden trasladar los costos con más facilidad y cuáles se ven comprimidos al revés por el costo de materias primas, transporte y financiación.

En ese sentido, las etapas como equipos, redes, almacenamiento y electricidad tienen ventaja en esta fase actual no porque sean más “sexys”, sino porque encajan mejor con el gusto actual del mercado por la materialización (que se pueda concretar).

Por eso, en lugar de enfocarse en “quién supera ligeramente las expectativas en un trimestre”, Q2 es más propenso a concentrar el interés en quién se atreve a dar más Guidance para la segunda mitad del año y la da con más claridad. El mercado tiene menos tolerancia a “alto gasto”; en paralelo, aumenta la preferencia por “materialización de pedidos” y “mejora de visibilidad”. Esta también es la razón de fondo por la que equipos, redes, almacenamiento y electricidad se ven más favorecidos en esta etapa.

Aun así, hay que prestar atención al riesgo. La mayor variable exógena de Q2 sigue siendo la situación en Medio Oriente y su impacto en el petróleo y las expectativas globales de inflación. Si la inflación continúa subiendo y el petróleo se mantiene alto, la Fed podría verse obligada a mantener una ruta más hawkish (agresiva), e incluso volver a provocar discusiones en el mercado sobre el “riesgo de subidas de tasas”.

Además, las elecciones de mitad de periodo en Estados Unidos en la segunda mitad del año y las variables regulatorias también podrían ser adelantadas por el mercado en Q2, haciendo que aumente la volatilidad de las acciones de crecimiento con alta valuación.

En términos generales, mirando desde el inicio de Q2, muchos inversores preguntarán: ¿conviene sesgarse más hacia lo ofensivo o más hacia lo defensivo? El Instituto de Investigación de Maitong MSX prefiere entender esta pregunta de otra manera: en el entorno macro actual, la estrategia realmente efectiva no es responder simplemente “todo ofensivo” o “todo defensivo”, sino cómo, en un entorno de alta volatilidad, se logra apostar la posición núcleo por la certidumbre, apostar la posición marginal por la elasticidad y, al mismo tiempo, conservar una exposición defensiva de baja correlación que sea necesaria.

Es decir, la estrategia más razonable en Q2 no consiste en cargar todos los cartones en acciones tecnológicas de alta elasticidad, ni en retirarse de forma general por miedo a la volatilidad. Consiste en “atacar con defensa”: la posición núcleo puede seguir girando en torno a la infraestructura de IA y la cadena aeroespacial, porque siguen siendo las líneas principales más claras para la transmisión de pedidos, ingresos y la industria. Al mismo tiempo, también hay que conservar una parte de exposición con baja correlación con el ciclo tecnológico, como en finanzas, software, metales preciosos y seguridad de recursos, para mejorar la resiliencia de la cartera y la capacidad de responder a eventos imprevistos.

Escrito para cerrar

Si se conectan Q1 y Q2, una tendencia cada vez más clara es que, en la bolsa estadounidense de 2026, se está pasando de la era de “comprar índices y comprar narrativas” a la era de “comprar líneas principales y comprar la materialización”.

Q1 ya lo confirmó. Aunque las “siete hermanas” cayeron en conjunto y el índice se presionó, eso no significa que no hubiera efecto de generar ganancias. Lo que realmente despegó fueron precisamente las direcciones estructurales que están situadas sobre la cadena de transmisión de tendencias industriales.

Entrando en Q2, es muy probable que este patrón no desaparezca; solo se volverá más diferenciado, más exigente con el ritmo y más dependiente de la comprensión de las rutas de materialización industrial. Por eso, el Beta a nivel de índice será limitado (la banda de referencia del S&P 500 es 6400–6900 en un rango de oscilación), pero las oportunidades de Alpha estructural no son pocas.

Para los inversores, lo más crucial ahora no es apostar a si el índice puede volver a subir de forma unidireccional, sino ver con claridad por qué líneas principales el dinero se seguirá trasladando una y otra vez, y qué direcciones pueden seguir obteniendo fijación de precios del mercado en un entorno de alto petróleo, altas tasas y alta volatilidad.

Desde este ángulo, Q2 quizá no sea un trimestre fácil de “ganar estando acostado” (sin hacer mucho), pero muy probablemente siga siendo un trimestre en el que se puede ganar dinero a través de comprender la estructura.

Deseo que lo tengamos claro y que nos vaya bien a todos.