La ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas en EE. UU. probablemente se retrasará hasta 2027

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Según un informe de TD Cowen, es poco probable que avance este año una legislación integral sobre la estructura del mercado cripto de EE. UU., pese a los esfuerzos en curso en el Congreso.

En su lugar, los analistas ahora esperan que el avance legislativo significativo se desplace hasta 2027, y que la implementación completa de las reglas regulatorias finales potencialmente se retrase hasta 2029.

Surgen las normas de ética como el principal obstáculo

TD Cowen identifica una disputa por conflicto de intereses como el principal impedimento para la aprobación en el corto plazo. Los legisladores demócratas están impulsando disposiciones estrictas de ética que impedirían que altos funcionarios del gobierno posean, operen o se beneficien de negocios de criptomonedas. Estas disposiciones hacen referencia explícita a las preocupaciones relacionadas con el presidente Trump y a miembros de su familia.

Este desacuerdo ha creado un impasse legislativo, ya que los republicanos se oponen a un lenguaje de ética que se aplicaría de inmediato a la administración actual, mientras que los demócratas sostienen que tales salvaguardas son necesarias para la credibilidad del proyecto de ley.

Un posible compromiso: aplicación diferida

Para resolver el estancamiento, TD Cowen detalla un posible compromiso: retrasar la aplicación de las disposiciones sobre conflicto de intereses por aproximadamente tres años. Bajo este marco, el proyecto de ley más amplio sobre la estructura del mercado cripto podría avanzar sin que las restricciones de ética se apliquen durante la actual administración de Trump.

Este retraso permitiría a los legisladores establecer un marco regulatorio, al tiempo que se posponen los elementos más sensibles desde el punto de vista político hasta una administración posterior.

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Los incentivos políticos favorecen el retraso en 2026

El informe también destaca los cálculos políticos que moldean el cronograma. Los analistas señalan que los demócratas podrían tener pocos incentivos para acelerar la aprobación en 2026 si creen que existe una posibilidad realista de recuperar el control de la Cámara de Representantes en las próximas elecciones de mitad de mandato. Un cambio en el poder del Congreso podría permitirles revisar las disposiciones de ética en condiciones más favorables.

La ley CLARITY sigue siendo el foco en el corto plazo

A pesar de las expectativas de retrasos más amplios, TD Cowen enfatiza que los legisladores no están dejando atrás la regulación cripto por completo. Se espera que el trabajo continúe a principios de 2026 sobre la Ley CLARITY, que sigue siendo un componente central del esfuerzo más amplio de estructura del mercado y un punto focal para las negociaciones en curso.

Por ahora, sin embargo, el análisis de TD Cowen sugiere que, si bien está ganando impulso la regulación, los cambios más importantes en la estructura del mercado cripto de EE. UU. aún están a varios años de distancia.