Los ETFs de Bitcoin y las instituciones están comprando, entonces, ¿por qué la demanda spot sigue siendo débil? (CryptoQuant)

Bajo las condiciones actuales del mercado cripto, los fondos cotizados en bolsa sobre Bitcoin (ETFs) y algunas instituciones aún están en modo de acumulación. Sin embargo, la demanda spot sigue siendo débil. La plataforma de investigación de mercado CryptoQuant explicó por qué esta contracción ha persistido en su último informe semanal.

Según los hallazgos de la firma, la demanda spot se ha mantenido en una profunda contracción porque la presión vendedora más amplia del mercado supera la compra institucional. Las ventas de minoristas y otros participantes del mercado compensan más que las compras institucionales incrementales; esta tendencia está sosteniendo la ola actual de distribución.

La demanda spot sigue contraída

En marzo, las compras de ETF a 30 días aumentaron bruscamente hasta aproximadamente 50,000 bitcoin (BTC). Esta fue la cifra más alta registrada por estos productos desde octubre de 2025. Por otro lado, la entidad de inteligencia empresarial, Strategy, registró una acumulación a 30 días de aproximadamente 44,000 BTC.

Por el contrario, el crecimiento de la demanda aparente a 30 días se situó en torno a -63,000 BTC para finales de marzo. Esta cifra reflejó una presión vendedora persistente en el mercado más amplio. La demanda spot ha mostrado una contracción sostenida desde finales de noviembre de 2025, confirmando una fase de distribución.

Entre otros participantes del mercado, las ballenas de Bitcoin se han convertido en distribuidoras netas, con el cambio de un año en sus tenencias en -188,000 BTC. Este grupo de inversores acumuló más de 200,000 BTC en 2024, pero comenzó a distribuir de forma agresiva desde mediados de 2025, con un ritmo mayor en el último trimestre del año y a principios de 2026.

“La SMA de 365 días se mantiene en una tendencia a la baja, confirmando que esta distribución es estructural y no temporal. Históricamente, la acumulación negativa sostenida de ballenas ha coincidido con períodos de debilidad prolongada del precio, y la lectura actual sugiere que las ventas siguen siendo un obstáculo estructural significativo”, explicó CryptoQuant.

BTC se enfrenta a un posible rally de alivio

A diferencia de las ballenas, los tenedores de nivel medio, también conocidos como delfines, se han mantenido como acumuladores netos, pero a un ritmo menor. El cambio de un año en las tenencias de estos inversores ha disminuido más de un 60% desde casi 1 millón de BTC en octubre de 2025 hasta 429,000 BTC hoy.

Además, la demanda de inversores de EE. UU. también se ha debilitado en las últimas semanas, como se observa en que Coinbase Premium volvió a ponerse negativo. La métrica pasó a ser negativa después de que BTC alcanzara su máximo histórico de $126,000 a principios de octubre y, desde entonces, no ha podido sostener una trayectoria positiva y significativa.

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Dado el estado del mercado, los analistas de CryptoQuant creen que BTC podría rebotar hacia $71,500-$81,200 en el corto plazo si mejoran las condiciones macro, especialmente el conflicto entre EE. UU. e Irán. En esencia, desescalar las tensiones geopolíticas puede servir como un catalizador positivo, desencadenando un rally de alivio.

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