Noticias del mercado de cacao: exceso de oferta y debilitamiento de la demanda presionan los precios

Las noticias recientes del mercado del cacao reflejan una presión cada vez mayor sobre los precios, ya que una tormenta perfecta de abundantes suministros globales choca con una demanda de compradores lenta. El lunes, los futuros de mayo en ICE NY (CCK26) cayeron 75 puntos, o un 2.36%, mientras que el cacao de marzo en Londres (CAH26) bajó 78 puntos, lo que representa una caída del 3.45%. A pesar de la retirada, los precios permanecen por encima de los mínimos vistos durante toda la semana pasada, marcando la segunda semana consecutiva de pérdidas en lo que se ha convertido en una tendencia bajista de siete semanas. El cambio fundamental que subyace a estas noticias del mercado del cacao es sencillo: los suministros globales son abundantes, pero los fabricantes y consumidores de chocolate del mundo están notablemente reacios a comprar.

Auge de inventarios y caída de precios en la granja

La desconexión entre oferta y demanda se ha vuelto imposible de ignorar. Los compradores internacionales de cacao están rechazando los precios oficiales del cacao en Costa de Marfil y Ghana porque los precios solicitados superan con creces lo que los mercados mundiales actualmente soportan. Esta reticencia de los compradores se está manifestando ahora en niveles crecientes de inventario en los almacenes de ICE, que alcanzaron un nuevo pico de 5.25 meses con 2,111,554 bolsas el pasado viernes. La situación llevó a una acción dramática por parte de las dos potencias del cacao en África Occidental: Ghana redujo su pago oficial a los agricultores en casi un 30% para la próxima temporada de 2025/26, mientras que Costa de Marfil indicó que consideraría una reducción comparable del 35% antes de la cosecha media de abril. Juntas, estas naciones producen más de la mitad del suministro mundial de cacao, haciendo que sus decisiones de precios sean indicadores críticos para todo el sector.

Exceso de oferta definido por pronósticos profesionales

Los analistas de la industria han cuantificado lo que los observadores del mercado del cacao están presenciando. StoneX proyectó el 29 de enero que durante 2025/26 surgiría un superávit global de 287,000 toneladas métricas, con un superávit aún mayor de 267,000 toneladas métricas para 2026/27. La Organización Internacional del Cacao (ICCO) reforzó estas preocupaciones el 23 de enero, reportando que las existencias mundiales de cacao aumentaron un 4.2% interanual hasta alcanzar 1.1 millones de toneladas métricas, una reserva sustancial de oferta disponible. Sumando a la narrativa del exceso, la ICCO estimó en diciembre que la producción de 2024/25 tendría un superávit de 49,000 toneladas métricas, el primer superávit en cuatro años. La organización también documentó que la producción mundial de cacao aumentó un 7.4% interanual a 4.69 millones de toneladas métricas durante 2024/25.

Pronósticos más recientes solo han reducido marginalmente estas proyecciones. Rabobank recortó su perspectiva para 2025/26 a un superávit de 250,000 toneladas métricas el 10 de febrero, desde su estimación de noviembre de 328,000 toneladas métricas, aún una cantidad enorme que inunda el mercado. Cuando los niveles de inventario son tan elevados y los superávits tan previsibles, los precios enfrentan naturalmente vientos en contra implacables.

Destrucción de la demanda en todas las principales regiones

Las noticias del mercado del cacao destacan constantemente una realidad preocupante: el consumo mundial de chocolate y el procesamiento de cacao se han estancado. El mayor fabricante de chocolate a granel del mundo, Barry Callebaut AG, advirtió claramente el 28 de enero, reportando que el volumen de ventas de su división de cacao cayó un 22% durante el trimestre que finalizó el 30 de noviembre. La dirección culpó explícitamente a la “demanda negativa del mercado y a una priorización del volumen hacia segmentos de mayor rentabilidad”, señalando que el chocolate en sí mismo se ha vuelto demasiado costoso para que los consumidores puedan comprarlo a los precios actuales.

Los datos regionales de molienda, una métrica clave para medir la demanda real de procesamiento de cacao, mostraron un panorama igualmente sombrío. La Asociación Europea del Cacao informó el 15 de enero que las molienda del cuarto trimestre en Europa se contrajo un 8.3% interanual a 304,470 toneladas métricas. Esta caída superó las previsiones de solo un 2.9% y marcó el rendimiento más débil en un cuarto trimestre en una docena de años. El rendimiento en Asia fue solo marginalmente mejor: la Asociación de Cacao de Asia documentó una caída del 4.8% en el cuarto trimestre interanual a 197,022 toneladas métricas el 16 de diciembre. Norteamérica ofreció el único destello de resiliencia, aunque incluso esa región apenas logró un aumento interanual del 0.3%, alcanzando solo 103,117 toneladas métricas en el cuarto trimestre. Esta contracción sincronizada en las tres principales regiones consumidoras de cacao del mundo subraya que la destrucción de la demanda, no una suavidad temporal, está remodelando el mercado.

Condiciones de cultivo favorables amplifican las preocupaciones por el exceso de oferta

Justo cuando el mercado del cacao podría haberse beneficiado de desafíos en la producción, África Occidental está experimentando condiciones de cultivo ideales. Tropical General Investments Group destacó recientemente que los patrones climáticos favorables en África Occidental están preparando el escenario para una cosecha robusta en febrero-marzo en Costa de Marfil y Ghana. Los agricultores reportan vainas de cacao más grandes y saludables en comparación con el mismo período del año pasado, una ventaja significativa que se traduce en mayores rendimientos. La fabricante de chocolate Mondelez añadió peso a esta observación el 28 de enero, señalando que los recuentos actuales de vainas en África Occidental superan en un 7% el promedio de cinco años y están materialmente elevados en comparación con la cosecha del año pasado. La cosecha principal en Costa de Marfil ha comenzado, y los agricultores expresan optimismo sobre la calidad de la cosecha.

Nigeria, el quinto mayor productor mundial de cacao, está agravando la presión de oferta mediante volúmenes de exportación elevados. Bloomberg informó el 4 de febrero que las exportaciones de cacao de Nigeria en diciembre aumentaron un 17% interanual a 54,799 toneladas métricas, demostrando que incluso las naciones de tercer nivel están acelerando los envíos, probablemente para aprovechar los precios antes de que caigan aún más.

Contrapeso: disminuciones en la producción por delante

El único elemento que proporciona cierto soporte estructural a las condiciones del mercado del cacao proviene de las expectativas de producción futura. Costa de Marfil proyectó que la producción de cacao en 2025/26 disminuirá un 10.8% interanual a 1.65 millones de toneladas métricas desde 1.85 millones en 2024/25, una contracción significativa. De manera similar, la Asociación de Cacao de Nigeria pronostica una disminución del 11% en la producción interanual a 305,000 toneladas métricas para 2025/26, desde unas estimadas 344,000 en 2024/25. Estos déficits proyectados teóricamente comenzarían a compensar los superávits actuales. Sin embargo, los observadores primero deben navegar por la sobreoferta inmediata antes de que cualquier reequilibrio de oferta y demanda pueda apoyar de manera significativa los precios.

Las entregas que se ralentizan en los puertos de Costa de Marfil sugieren que la oferta ya puede estar moderándose ligeramente. Los agricultores han enviado 1.31 millones de toneladas métricas a los puertos durante el año de comercialización actual (1 de octubre de 2025 a 22 de febrero de 2026), lo que representa una disminución del 3.7% en comparación con las 1.36 millones de toneladas métricas del mismo período del año anterior. Si este cambio en el ritmo indica una reducción sostenible o simplemente refleja ajustes logísticos, aún no está claro.

Perspectivas para las noticias del mercado del cacao

El mercado del cacao se encuentra en un punto de inflexión. Las condiciones actuales favorecen abrumadoramente a los compradores, ya que los suministros aumentan mientras la demanda se contrae en los principales centros de consumo. Los participantes del mercado del cacao enfrentan meses de digestión de inventarios antes de que las disminuciones en la producción puedan reducir de manera significativa los balances globales. Hasta que los patrones de consumo se fortalezcan o el crecimiento de la oferta se desacelere considerablemente, los precios probablemente seguirán bajo presión, a pesar de que sus niveles actuales se mantengan por encima de los mínimos recientes de 2.75 años.