Michael Burry suena la alarma en el mercado de criptomonedas... Se acerca un "círculo vicioso de colapso de garantías"

Recientemente, en el mercado de criptomonedas, ocurrió algo inesperado. Michael Burry, conocido por ser el autor de “La Gran Apuesta”, ha señalado una nueva señal de riesgo. Se trata de que la liquidación de tokens de plata ha superado a la de Bitcoin. Burry denomina esto como la “espiral mortal de colateral” y advierte sobre las vulnerabilidades estructurales del mercado de criptomonedas.

La advertencia de Michael Burry: el ciclo vicioso del colapso de colaterales

Lo que Burry enfatiza en su reciente nota de mercado es simple pero grave: una caída en los precios puede forzar liquidaciones, lo que a su vez provoca una caída aún mayor, creando un ciclo vicioso. Él lo llama la “espiral descendente del colapso de colaterales”. Según su análisis, cuanto mayor sea el apalancamiento en derivados relacionados con metales en los exchanges de criptomonedas, mayor será este riesgo.

En particular, Burry destaca que en la plataforma de criptomonedas Hyperliquid, la liquidación de futuros de plata tokenizada superó a la de Bitcoin. Esto no es solo un fenómeno de mercado, sino una señal de riesgo estructural. Su advertencia indica que el mercado de criptomonedas ya ha trascendido el dominio exclusivo de Bitcoin.

La liquidación de plata supera a Bitcoin: un impacto sorprendente

Durante la corrección del mercado de criptomonedas el mes pasado, ocurrió algo sorprendente: en varias exchanges, la liquidación de plata tokenizada superó temporalmente a la de Bitcoin (BTC). Actualmente, BTC registra una variación del -1.18% en 24 horas.

Este fenómeno tiene una explicación: los contratos de metales tokenizados se negocian las 24 horas y, debido a que requieren poco capital inicial, permiten un alto apalancamiento. Cuando el precio de la plata cayó, las posiciones largas apalancadas fueron forzadamente liquidadas en masa. Los traders que no pudieron cumplir con los requisitos de margen o que se activaron mecanismos automáticos de liquidación provocaron un aumento repentino en las liquidaciones.

En plataformas como Hyperliquid, se dio una situación poco común en la que los contratos macro se convirtieron en la principal fuerza impulsora de ventas forzadas, en lugar de Bitcoin. Esto demuestra cuán rápidamente está evolucionando la estructura del mercado de criptomonedas.

Los exchanges de criptomonedas, ahora centros de comercio macro

El análisis de Burry plantea un problema aún más profundo: los exchanges de criptomonedas ya no son solo lugares para comerciar criptomonedas. Están evolucionando hacia plataformas de comercio macro que abarcan metales, monedas, acciones y otros activos.

En los mercados tradicionales de futuros, los requisitos de margen están claramente definidos y el horario de negociación es limitado. Pero los exchanges de criptomonedas operan 365 días y 24 horas. La problemática de esta estructura es que las tensiones del mercado pueden propagarse de formas imprevistas. Un ejemplo es cómo, tras el aumento en los requisitos de margen para futuros de oro y plata por parte de CME Group, estos cambios rápidamente se extendieron a los mercados de productos tokenizados.

El ETH (Ethereum) actualmente registra una variación del -0.38% en 24 horas, reflejando un aumento en la volatilidad del mercado de criptomonedas en general.

El crecimiento en América Latina y los riesgos ocultos

Curiosamente, la advertencia de Burry coincide con el rápido crecimiento del mercado de criptomonedas en América Latina. Se espera que en 2025, el volumen de comercio en la región aumente un 60%, alcanzando los 73 mil millones de dólares, liderado por Brasil y Argentina.

En esta región, el uso de stablecoins y productos tokenizados está en auge. Se utilizan para remesas transfronterizas y transferencias internacionales, expandiendo el mercado de criptomonedas. Sin embargo, este crecimiento también lleva consigo los riesgos de colaterales y apalancamiento que Burry ha señalado.

Lo que significa la advertencia de Burry

En resumen, el análisis de Burry concluye que, aunque el mercado de criptomonedas muestra un crecimiento acelerado, también presenta vulnerabilidades estructurales. El hecho de que la liquidación de metales tokenizados haya superado a la de Bitcoin no es solo un fenómeno pasajero, sino una señal de los cambios en la naturaleza del mercado.

La “espiral mortal de colateral” que advierte Burry ya no afecta solo a Bitcoin, sino a todos los derivados negociados en los exchanges de criptomonedas. La estructura de operación 24/7, el acceso a altos niveles de apalancamiento y la falta de criterios claros de liquidación hacen que los riesgos señalados por Burry puedan materializarse.