La mayor oferta pública inicial (OPI) de la historia de SpaceX y el 'riesgo de valoración' de los activos en Bitcoin

La empresa espacial de Elon Musk, SpaceX, estaría preparando su solicitud de IPO ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) para marzo, según informes. La oferta pública, con objetivo de cotizar en junio, podría captar hasta 50 mil millones de dólares, superando ampliamente los 29 mil millones de dólares de Aramco en 2019. Sin embargo, el interés de los inversores va más allá del tamaño de la recaudación, centrado en los aproximadamente 8,285 bitcoins que posee SpaceX y los posibles impactos en sus estados financieros.

La ‘oculta’ cartera de bitcoins que se revela en la solicitud de IPO

Actualmente, SpaceX posee alrededor de 54,48 millones de dólares en bitcoins, distribuidos en 43 carteras gestionadas, según datos de Arcane Intelligence, y gestionados a través de la plataforma Coinbase Prime.

Al convertirse en empresa pública, SpaceX deberá divulgar en su formulario S-1 y en informes trimestrales la cantidad de bitcoins que posee. Esto implica abandonar el ‘privilegio de la confidencialidad’ que disfrutaba como empresa privada. Lo que preocupa aún más es el contexto del mercado actual, donde la caída de los precios de las criptomonedas puede afectar directamente los informes financieros de la compañía en el momento de la solicitud de IPO.

Pérdida de 230 millones de dólares en tres meses

El seguimiento de las variaciones en la tenencia de bitcoins de SpaceX revela señales de riesgo. En diciembre pasado, cuando el bitcoin rondaba los 92,500 dólares, el valor de la cartera era aproximadamente 780 millones de dólares. Dos meses después, en febrero, con el bitcoin en torno a 78,000 dólares, el valor cayó a unos 650 millones de dólares.

Actualmente, con el bitcoin en aproximadamente 67,330 dólares, la misma cartera valdría unos 544 millones de dólares. Sin vender ni una sola moneda, en solo tres meses la pérdida sería de unos 235 millones de dólares. Esta ‘pérdida en valoración’ se reflejará en los resultados del primer trimestre tras el IPO y podría repetirse cada vez que el precio de bitcoin fluctúe.

El riesgo de titulares sobre criptomonedas que enfrentó Tesla

Este escenario tiene precedentes. Tesla, como fabricante de automóviles de Musk, también estuvo expuesta a la volatilidad del mercado de criptomonedas al poseer bitcoin. Sin ajustar su posición, Tesla sufrió pérdidas en valoración de varios cientos de millones en cada ciclo de ajuste, sin que ello reflejara su desempeño real, pero generando atención mediática y titulares recurrentes.

Es probable que SpaceX enfrente una situación similar pronto. La diferencia clave es el momento del IPO: a diferencia de Tesla, que salió a bolsa en un mercado estable, SpaceX lo hará en medio de una fuerte corrección de bitcoin, lo que podría acentuar las pérdidas percibidas por los inversores iniciales.

Afortunadamente, en términos de escala, hay un cierto amortiguador. Tesla proyecta ingresos totales de 94.8 mil millones de dólares en 2025 y un beneficio de 17 mil millones, por lo que las pérdidas en valoración de criptomonedas no afectarían significativamente sus resultados. Lo mismo podría aplicar para SpaceX bajo una lógica similar.

Coherencia en la estrategia de tenencia y el reto de la comunicación con inversores

Un aspecto importante es la filosofía de SpaceX respecto a sus bitcoins. Mientras Tesla vendió y recompró bitcoin en el pasado, SpaceX ha mantenido una postura consistente de ‘retener’ desde su pico de aproximadamente 2 mil millones de dólares a finales de 2021, incluso tras una fuerte corrección en 2022. Los datos de Arcane muestran que SpaceX ha mantenido su posición sin vender en todos los ciclos de mercado.

El desafío será justificar públicamente esta estrategia ante los inversores. Tras el IPO, en los informes trimestrales, SpaceX tendrá que explicar por qué continúa manteniendo sus bitcoins y cómo planea gestionar la volatilidad futura de los activos criptográficos. Esto representará un reto de comunicación estratégica más allá de simplemente divulgar su posición.