Jamie Dimon tiene la sensación de que la inflación será la ‘mal olor en la fiesta’—y el conflicto con Irán ya podría ser suficiente para asustar a la Fed de forma definitiva

Cuando EE. UU. e Israel lanzaron ataques contra Irán este fin de semana, provocando una respuesta militar en todo Oriente Medio, las preocupaciones se intensificaron, pasando del costo humanitario a lo macroeconómico. Sobre este último aspecto, los analistas han estado observando cuidadosamente señales de que Irán podría interrumpir el suministro mundial de petróleo, lo que elevaría los precios como resultado.

En EE. UU., esto sería un resultado inaceptable. Los votantes, afectados por los aumentos de precios durante la era de la pandemia y luego preocupados por los incrementos relacionados con aranceles, están nerviosos ante cualquier amenaza adicional a la asequibilidad.

Jamie Dimon, CEO de J.P. Morgan, comparte su preocupación. Como muchos de sus colegas en Wall Street, no está convencido de que un conflicto en Irán aumente materialmente el costo de vida en Estados Unidos, a menos que se prolongue más allá del mes o aproximadamente que ha sugerido el presidente Trump.

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Hablando en la conferencia anual de financiamiento apalancado global de la compañía, Dimon advirtió que la inflación podría ser la “ mofeta en la fiesta”. El proverbial mephitidae económico probablemente no se active solo por un conflicto en Oriente Medio, dijo el veterano de Wall Street, aunque la amenaza que representa aumenta cuanto más se prolongue la acción militar.

Dimon compartió su pensamiento con varios medios, pero explicó a Bloomberg: “Vemos el riesgo, en un rango amplio de resultados, y hay resultados negativos. Uno de ellos sería la inflación; la llamo la mofeta en la fiesta. Ha estado bajando, pero parece haberse estabilizado alrededor del 3%. Si las cosas hacen que suba — y esto es solo una cosa; también puedes mirar los precios médicos, de construcción, de seguros, salarios — la inflación es un tema importante. No es solo el petróleo, así que diremos… esto añadirá un poquito, un pequeño incremento a la inflación.”

La acción militar en Oriente Medio podría resultar inflacionaria debido a las interrupciones en las rutas comerciales. Irán se encuentra a lo largo del Golfo Pérsico y del Golfo de Omán, y especialmente, en el estrecho de Hormuz, que conecta ambos. El petróleo de Kuwait, Qatar, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos necesita pasar por el estrecho de Hormuz para ser exportado a todo el mundo—unos 20 millones de barriles al día, según cifras de 2024.

Si el petróleo logra atravesar el estrecho, hay otro problema: tras los ataques a Irán, los hutíes en Yemen amenazaron con lanzar ataques a los barcos que pasen por el Mar Rojo. El Mar Rojo es una ruta comercial vital entre Oriente y Occidente, entre África y Asia. Conduce al Canal de Suez, que lleva al Mar Mediterráneo, lo que significa que si los barcos no pueden pasar por el Mar Rojo en el sur, donde limita con Yemen, tendrían que desviarse alrededor del continente africano.

En una entrevista con CNBC, Dimon repitió su teoría de la mofeta, pero amplió su pensamiento sobre cuánto inflacionaría solo Irán. El de 69 años añadió que en un escenario “aislado”, Irán no aumenta materialmente los riesgos de inflación, pero agregó: “Esto ahora mismo aumentará un poco los precios del gas… y si no se prolonga, no será un golpe inflacionario importante. Si se prolongara mucho, sería diferente.”

Dolor de cabeza para la Fed

Los especuladores ya estaban indecisos sobre si la Fed ofrecería otro recorte de tasas en su reunión de este mes. El último informe de empleo fue más fuerte de lo esperado, y el presidente Trump continúa con su agenda de aranceles a buen ritmo—a pesar de un revés por parte de la reciente decisión de la Corte Suprema.

Además, escribió el economista de RSM Tuan Nguyen el viernes, “los datos sobre los precios al productor no son una buena señal en cuanto a la inflación.” El índice de precios al productor (IPP) aumentó un 0.5% en enero, informó la Oficina de Estadísticas Laborales la semana pasada—marcando una tendencia al alza desde octubre.

Incluso antes de la actualización del fin de semana, Nguyen escribió: “Esto no es una receta para recortes de tasas a corto plazo, salvo un shock inesperado. En nuestra opinión, julio sería probablemente la fecha más temprana para reconsiderar las condiciones de recorte. Desde ahora hasta julio, vemos más vientos a favor del gasto que en contra y, como resultado, más razones para que la inflación aumente que para que disminuya.”

Irán podría haber sido el último clavo en el ataúd. Al momento de escribir esto, el barómetro FedWatch de CME cotiza una probabilidad del 97% de mantener las tasas en la reunión de dentro de dos semanas.

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