Comprendiendo los desafíos de las acciones de HII: problemas de ejecución y presiones de costos

Cuando Huntington Ingalls Industries vio que su precio de acción disminuía significativamente a principios de 2025, los inversores reaccionaron ante problemas operativos mucho más profundos que la volatilidad típica del mercado. La lucha del contratista de defensa por cumplir con las expectativas financieras señala desafíos estructurales en cómo funcionan los contratos militares y cómo las empresas navegan las realidades económicas posteriores a la pandemia. La volatilidad de las acciones de HII refleja estas tensiones fundamentales dentro de la base industrial de defensa.

La estructura de contratos y las presiones de costos afectan el rendimiento

Huntington Ingalls opera como el principal constructor naval de Estados Unidos, controlando la instalación de Newport News en Virginia, que construye portaaviones y submarinos, junto con varias operaciones en astilleros de la Costa del Golfo. En apariencia, el modelo de negocio parece estable: el Pentágono requiere constantemente nuevas embarcaciones para la defensa nacional, y pocos competidores poseen la capacidad técnica para construir los enormes barcos que dominan los ingresos de la compañía.

Sin embargo, los resultados del cuarto trimestre revelaron realidades incómodas. La compañía reportó ganancias por acción de 3.15 dólares sobre ingresos de 3 mil millones de dólares, por debajo de las expectativas del consenso de Wall Street. Los ingresos disminuyeron un 5.7% interanual, mientras que la empresa absorbió 74 millones de dólares en ajustes negativos de beneficios derivados de cuellos de botella en la mano de obra y la cadena de suministro. El problema fundamental: la mayoría de las embarcaciones actualmente en construcción fueron contratadas antes de la pandemia, cuando los costos de materiales y mano de obra eran sustancialmente más bajos. A pesar de los esfuerzos de Huntington Ingalls y sus pares por renegociar términos desfavorables con Washington, estos intentos han producido resultados mínimos. Dado que los cronogramas de entrega de estos contratos se extienden años en el futuro, no existe una solución rápida.

La compañía anunció objetivos de reducción de costos de aproximadamente 250 millones de dólares en gastos brutos durante 2025. Sin embargo, dado que muchos contratos operan bajo un esquema de “costo más”, que requiere que el contratista comparta los ahorros con el gobierno, el beneficio real para la rentabilidad de la empresa sería menor a los 250 millones completos, asumiendo que se alcancen los objetivos.

Evaluando la acción de HII como una propuesta de inversión

Desde una perspectiva, Huntington Ingalls presenta una opción atractiva de inversión defensiva. La compañía mantiene la rentabilidad y genera flujo de caja, con un backlog de proyectos que supera los 48 mil millones de dólares. El rendimiento por dividendos actualmente supera el 3%, y los ciclos de adquisición del Pentágono continúan con patrones predecibles y a largo plazo. Para los inversores dispuestos a soportar los desafíos a corto plazo atribuidos a la dinámica contractual de la era de la pandemia, la tentación de comprar y mantener mientras se reciben dividendos resulta claramente atractiva.

Sin embargo, preocupaciones más amplias merecen consideración. La posible tendencia del Pentágono hacia embarcaciones más pequeñas y no tripuladas podría redefinir la dinámica competitiva en la construcción naval. Si las plataformas no tripuladas ganan protagonismo sobre los barcos tradicionales de casco grande, nuevos participantes podrían desafiar la posición de mercado establecida de Huntington Ingalls y erosionar las ventajas competitivas acumuladas durante décadas. Además, los requisitos especializados de la fuerza laboral presentan dificultades de personal: ingenieros y técnicos necesarios de forma esporádica a medida que los proyectos avanzan en las líneas de ensamblaje a menudo buscan empleo en otros lugares durante los períodos de inactividad, dificultando la retención.

Aunque Huntington Ingalls probablemente no desaparezca como negocio viable, las inversiones diversificadas en el sector de defensa pueden ofrecer perfiles de riesgo-recompensa más equilibrados para inversores enfocados en el crecimiento. La acción de HII representa una oportunidad selectiva en lugar de una apuesta generalizada en defensa adecuada para todos los portafolios.