El cambiante trono de Perp DEX: Aster desafía a Hyperliquid mientras el rebote del airdrop de Lighter se desvanece

El panorama de los intercambios descentralizados perpetuos está experimentando una reorganización dramática. Mientras Hyperliquid recuperó brevemente su liderazgo en el mercado de perp con más de $5 mil millones en volumen de negociación diario promedio durante la última semana, el nuevo retador Aster ya ha tomado el impulso—registrando un volumen de negociación perp de $4.1 mil millones en comparación con los $2.8 mil millones de Hyperliquid al 19 de enero de 2026. Este cambio subraya un ecosistema competitivo en maduración donde los incentivos en tokens y la retención de usuarios se han convertido en campos de batalla decisivos.

La Instantánea Actual del Mercado Perp—¿Quién Lidera?

La dinámica de liderazgo en las plataformas de perp DEX cuenta una historia de cambios rápidos. Según datos de DeFiLlama, Aster ahora controla el 17.45% de la cuota de mercado, mientras que Hyperliquid domina con el 11.89% y Lighter se sitúa en el 9.59%. Sin embargo, el volumen bruto no cuenta toda la historia. Al medir el interés abierto—el capital real bloqueado en posiciones—Hyperliquid aún domina con más de $8.89 mil millones en las últimas 24 horas, seguido por Aster con $2.6 mil millones y Lighter con $1.3 mil millones. Esta divergencia entre volumen e interés abierto revela algo crucial: Aster está impulsando más actividad de negociación, pero la base de usuarios principal de Hyperliquid sigue más comprometida con mantener posiciones.

Durante los últimos siete días, el comercio perp de Hyperliquid acumuló un volumen de $40.7 mil millones con un interés abierto de $9.57 mil millones al 18 de enero. Estas cifras demuestran por qué la plataforma dominó gran parte de principios de 2025, con aproximadamente el 70% del mercado de perp. Sin embargo, esa posición dominante se ha erosionado drásticamente a medida que los competidores implementaron campañas agresivas de incentivos.

Por qué el Impulso de Perp de Lighter se Detuvo Después de la Distribución de Tokens

El recorrido de Lighter ejemplifica un patrón recurrente en DeFi: crecimiento explosivo seguido de un colapso predecible una vez que los recompensas se agotan. La plataforma distribuyó su token LIT a finales de diciembre, con un precio inicial de alrededor de $3.25 y valorando el protocolo en aproximadamente $2.5 mil millones. En el sprint de 30 días previo al airdrop, Lighter registró más de $213 mil millones en volumen de negociación perp mientras los usuarios se apresuraban a acumular puntos con recompensas en las Temporadas 1 y 2.

Luego, la estructura de incentivos cambió. Una vez distribuidos los tokens a los agricultores de puntos elegibles, la plataforma experimentó una reducción de un tercio en el volumen de negociación semanal. El token LIT, que alcanzó un pico de $4.97, ha caído desde entonces a $1.63 al 7 de febrero de 2026—lo que representa una caída del 67.2% desde su máximo histórico. Esta caída no es casualidad; refleja la dura realidad económica de que las plataformas DeFi que ofrecen recompensas en tokens a menudo ven cómo los volúmenes se desploman una vez que finalizan las distribuciones. Los usuarios que cultivaron puntos para el airdrop no tenían más incentivos para permanecer, lo que llevó a una migración clásica de actividad hacia oportunidades más recientes.

La Push de Aster en Perp y el Auge de Nuevos Competidores

Mientras Hyperliquid se estabiliza y Lighter se retira, Aster se ha posicionado como la fuerza más dinámica en el mercado de perp. El aumento en volumen de perp de la plataforma no ha sido por casualidad—refleja mecanismos de incentivos cuidadosamente orquestados diseñados para captar a los traders que persiguen el impulso. Sin embargo, Aster no está solo. Variational, que actualmente opera en beta cerrada, ha acumulado silenciosamente $1.65 mil millones en volumen de negociación perp en 24 horas, ya promediando $1 mil millones en actividad diaria. La aparición de múltiples competidores creíbles refleja la creciente sofisticación del ecosistema de futuros perp.

En conjunto, el espacio de perp DEX ha acumulado más de $12.56 billones en volumen de negociación acumulado al 15 de enero de 2026, señalando un mercado lo suficientemente grande como para soportar a varios ganadores. Esta escala atrae capital, talento en ingeniería y un flujo constante de nuevos participantes que buscan capturar cuota de mercado mediante un diseño de producto superior o mecanismos de recompensa más generosos.

¿Qué Sucederá Después en la Carrera de los Perp DEX?

La pregunta fundamental que se cierne sobre el mercado de perp es si Hyperliquid podrá recuperar su trono o si el liderazgo actual de Aster representa un cambio genuino en la dinámica del mercado. La ventaja de Hyperliquid sigue siendo sustancial—sus niveles de interés abierto han demostrado ser resistentes incluso cuando el volumen migró a rivales que ofrecen incentivos en tokens. Esto sugiere que Hyperliquid posee algo más difícil de replicar: lealtad genuina de los usuarios y efectos de red.

Sin embargo, el impulso de Aster es innegable. Si la plataforma puede mantener su liderazgo en volumen de perp durante los próximos siete días, podría indicar que el mercado se ha fragmentado fundamentalmente. Tal fragmentación sería paralela a las tendencias más amplias en DeFi, donde ningún protocolo mantiene un dominio monopolístico indefinidamente.

El mercado de perp ya no es una carrera de un solo caballo. Lo que comenzó como un ecosistema dominado por Hyperliquid se ha transformado en una competencia genuina donde los incentivos importan, la ejecución cuenta y la retención de usuarios emerge como el campo de batalla definitivo. Para traders y observadores por igual, el próximo movimiento en esta saga de perp revelará si el líder actual puede defender su posición o si la era del dominio de una sola plataforma ha llegado realmente a su fin.