El dilema del divisor: por qué los días de Verizon en el Dow están contados

El Promedio Industrial Dow Jones representa la vitalidad económica estadounidense, pero no todos sus componentes merecen un asiento permanente. Desde su creación en 1896, como un puñado de acciones industriales, el índice ha experimentado casi 60 cambios para mantenerse relevante. La composición actual refleja 30 empresas multinacionales cuidadosamente seleccionadas que definen la economía moderna. Sin embargo, con la metodología ponderada por el precio de las acciones—donde el divisor determina la influencia proporcional de cada acción—algunos miembros de larga data enfrentan una posible eliminación.

Entre los más vulnerables está Verizon Communications, que se unió al Dow en abril de 2004 como una historia de crecimiento basada en la ubicuidad inalámbrica. Veintidós años después, esa narrativa ha quedado obsoleta. El rendimiento reciente de la compañía de telecomunicaciones plantea serias dudas sobre si aún merece su inclusión, especialmente dado cómo el mecanismo del divisor afecta la composición del índice y la trayectoria de crecimiento mínimo de dividendos de la empresa.

Por qué la valoración y los métricos de ingresos de Verizon apuntan hacia su eliminación

La mecánica del Dow funciona de manera diferente a índices ponderados por capitalización de mercado como el S&P 500. En este sistema ponderado por precio, el divisor se ajusta cada vez que ocurren splits o dividendos, manteniendo la continuidad del índice. La influencia de una empresa dentro del Dow depende completamente de su precio nominal por acción en relación con este divisor—cuanto mayor sea el precio, mayor será su impacto en los movimientos diarios.

Verizon enfrenta aquí una vulnerabilidad crítica. Al operar cerca de $39 por acción a finales de enero, se encuentra entre los componentes de menor precio del Dow. Este precio mínimo contribuye solo aproximadamente 241 puntos a los 49,077 puntos totales del índice, convirtiéndola en una de las miembros menos influyentes. Cuando S&P Dow Jones Indices evalúa posibles eliminaciones, buscan reemplazos con precios nominales sustanciales de tres dígitos y significado económico relevante.

Más allá de las preocupaciones de valoración, la historia de dividendos de Verizon no inspira confianza en un crecimiento futuro. Aunque la compañía mantiene un rendimiento impresionante del 7%—atractivo para los inversores en renta—esto refleja pagos de dividendos maduros en lugar de una capacidad de generación de efectivo en expansión. En sus 22 años en el Dow, las acciones de Verizon han apreciado solo un 17%, excluyendo la reinversión de dividendos. Esto representa una desalineación fundamental con un índice diseñado para mostrar las oportunidades de mayor crecimiento de la economía estadounidense.

El verdadero problema no es la estabilidad de Verizon—es la ausencia de un impulso de crecimiento significativo. Enfrentando mercados domésticos de wireless y banda ancha ya saturados, la compañía prácticamente no puede lograr tasas de crecimiento anualizadas que superen los dígitos bajos o medios. Para un índice que celebra la innovación y el dinamismo económico, Verizon se ha vuelto demasiado predecible.

El sucesor lógico: un líder tecnológico que conecta múltiples vectores de crecimiento

Cualquier reemplazo debe cumplir con criterios específicos: un precio por acción de tres dígitos, relevancia económica significativa y potencial de crecimiento en varias décadas. Entre las empresas del Fortune 500, solo una entidad de un billón de dólares cumple con todos los requisitos: Alphabet, la matriz de Google.

Alphabet presenta un perfil convincente que Verizon ya no puede igualar. Fundamentalmente, la división de acciones de 2022—una histórica división de 20 por 1—redujo su precio por acción de aproximadamente $2,200 a unos $110, haciendo factible su inclusión en el índice. Sin esta ajuste del divisor mediante la división, Alphabet seguiría siendo inelegible. Hoy, con acciones que cotizan alrededor de $330, la compañía sería la novena más influyente del Dow por precio de acción.

El argumento de inversión se basa en el modelo de doble motor de Alphabet. Los ingresos por publicidad, que representan el 72.5% de las ventas, fluyen principalmente a través de Google Search—que mantiene una posición de monopolio virtual en la cuota de mercado global de búsquedas. Este segmento demuestra la naturaleza cíclica del marketing digital y proporciona un valioso barómetro de la salud general de la publicidad para el índice.

Al mismo tiempo, Alphabet opera una división de computación en la nube de alto margen que incorpora soluciones de IA generativa. Google Cloud ocupa el tercer lugar a nivel mundial en gasto en infraestructura, con tasas de crecimiento superiores al 30% anual. Esta frontera tecnológica ofrece un potencial genuino de apreciación a largo plazo frente al perfil de dividendos maduro de Verizon.

Desde su oferta pública inicial en agosto de 2004, Alphabet ha entregado un rendimiento compuesto anual superior al 25%—el tipo de creación de riqueza medible que puede elevar al Dow más allá de 50,000. Entre las cinco empresas públicas más valiosas de Wall Street, Alphabet sigue siendo notablemente ausente del índice. Esta omisión parece cada vez más indefendible dada su prominencia económica y su trayectoria de crecimiento.

El caso competitivo: por qué otros reemplazos no son adecuados

Existen candidatos alternativos, pero cada uno presenta factores limitantes. T-Mobile ofrece un crecimiento inalámbrico más rápido, pero opera bajo un modelo de negocio similar al de Verizon, enfrentando potenciales vientos en contra en una década. Meta Platforms aporta una valiosa exposición al sector publicitario, pero su precio de más de $600 crea un problema extremo de ponderación en la parte alta, especialmente dado que Meta ha resistido históricamente los splits de acciones.

Por contraste, Alphabet equilibra relevancia inmediata con dinamismo futuro. Conecta tecnología y comunicaciones de forma natural, mantiene una valoración razonable dentro del marco del divisor y representa la transformación económica que el Dow debería destacar.

A medida que se acerca mayo de 2026—que marcará el 130º aniversario del índice—S&P Dow Jones Indices sin duda evaluará la fortaleza de sus componentes. Para Verizon, la combinación de un precio de acción deprimido, retornos estancados y un perfil de ingresos dependiente de dividendos sugiere que la decisión probablemente ya se ha tomado. La inclusión de Alphabet indicaría que el Dow sigue comprometido con capturar un crecimiento económico auténtico en lugar de aferrarse a los campeones de las telecomunicaciones de ayer.