Cómo los bancos intentan frenar el proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas en un momento crítico

La industria de las criptomonedas enfrenta una prueba crítica. Mientras el sector trabaja para construir un marco regulatorio para los activos digitales, las instituciones financieras tradicionales utilizan una presión de cabildeo masiva para modificar las disposiciones de un proyecto de ley importante en el Senado—en particular, aquellas relacionadas con las recompensas y rendimientos de stablecoins.

En pocas palabras, los banqueros están intentando frenar las políticas progresistas que permiten a la industria de crypto ofrecer recompensas a los consumidores. Esta oportunidad será crucial para definir el futuro de la regulación de activos digitales en Estados Unidos.

La división entre crypto y banca en el debate sobre recompensas de stablecoin

El núcleo del conflicto gira en torno a la pregunta: ¿deberían permitirse a las plataformas de criptomonedas ofrecer recompensas a los poseedores de stablecoins? Los cabilderos de crypto creen que esto es una función legítima que aporta valor a los consumidores. Pero el sector bancario lo ve como una competencia directa a los productos tradicionales de depósito.

“Lo que amenaza el progreso no es la falta de participación en políticas, sino la campaña de presión constante de los grandes bancos para reescribir la ley y proteger su posición en el mercado”, afirmó Summer Mersinger, CEO de Blockchain Association.

La American Bankers Association y otros grupos bancarios argumentan que los rendimientos de stablecoin podrían representar una amenaza para los depósitos del sistema bancario y las capacidades de préstamo local. Aseguran que restringir las actividades de los depositantes de criptomonedas es clave para la estabilidad financiera. Al mismo tiempo, ejecutivos de Wall Street también destacan sus propios intereses en los sistemas de tarifas de pago con stablecoin.

Pero los defensores de crypto responden que las tenencias de stablecoin no son como los depósitos bancarios tradicionales, ya que estas no se reutilizan en operaciones de préstamo por parte de las plataformas de crypto. “Las stablecoins no tienen seguro, no hay respaldo federal”, argumentan en la industria. “Por eso, las dinámicas son fundamentalmente diferentes.”

La ley GENIUS y la presión de cabildeo continua

El año pasado, la Ley de Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins en EE. UU. (GENIUS) fue aprobada y estableció reglas claras: los emisores de stablecoin pueden ofrecer recompensas, pero otros actores como plataformas de intercambio también pueden ofrecer incentivos legales a los clientes.

Este compromiso surgió tras largas negociaciones. Pero desde que un nuevo proyecto de ley en el Senado sobre la estructura del mercado de crypto llegó al mercado, los cabilderos bancarios rápidamente presionaron para modificar el marco GENIUS.

El resultado: la semana pasada, el Comité Bancario del Senado presentó un borrador de ley con una nueva cláusula sobre recompensas de stablecoin. El compromiso permite recompensas solo si las stablecoins se mantienen de forma estática (similar al modelo de cuentas de ahorro), pero no si se usan activamente. Esto representa una restricción significativa respecto a la Ley GENIUS.

Kara Calvert, vicepresidenta de Política en EE. UU. de Coinbase, comentó en una entrevista que este tema ha sido una distracción de las disposiciones más importantes sobre la estructura del mercado. “Negociamos la ley GENIUS en julio, y los bancos han gastado siete meses haciendo lobby en contra. Esto no es un tema de estructura de mercado—hay otros componentes críticos en el proyecto de ley que debemos asegurar.”

Marcado del proyecto de ley en el Senado: ¿hacia dónde va la posición de crypto?

El marcado del comité se centra esta semana, con una posible votación en el pleno del Senado en breve. Pero las matemáticas políticas no garantizan que los defensores de crypto salgan ganando. Es probable que los demócratas no aprueben aún, y todavía hay que cerrar otros compromisos.

Además, el Comité de Agricultura del Senado—que también tiene jurisdicción sobre regulación de crypto—ha retrasado su propio marcado hasta fin de mes. Esto da más tiempo para negociaciones entre las partes.

La influencia de la industria bancaria se refleja en cada borrador revisado. La Blockchain Association y otros grupos de crypto enviaron una carta conjunta asegurando que la omisión de la ley GENIUS resultará en un “status quo completamente inutilizable”. Es decir, sin compromisos, el entorno regulatorio será aún más restrictivo.

Brian Armstrong, CEO de Coinbase, advirtió públicamente que su compañía no apoyará ningún proyecto de ley que beneficie a los banqueros y termine con las recompensas a los clientes. La compañía reportó $355 millones en ingresos relacionados con stablecoin en el tercer trimestre—una apuesta importante en el resultado regulatorio.

Implicaciones regulatorias y impacto en el mercado por venir

La llegada del proyecto de ley sobre la estructura del mercado de crypto representa una oportunidad histórica—y un riesgo. El resultado del debate sobre recompensas de stablecoin mostrará quién tiene mayor influencia política: el sistema bancario establecido o la industria emergente de crypto.

Corey Frayer, asesor de crypto que trabajó en la SEC bajo Gary Gensler y ahora en la Federación de Consumidores de América, señaló que el impacto práctico de las restricciones de rendimiento puede ser limitado. “Las plataformas aún podrán ofrecer recompensas mediante staking y actividades de préstamo que explícitamente están exentas de la prohibición. Por lo tanto, no es una prohibición total de rendimiento.”

Mientras tanto, en el sector tecnológico, el proyecto NFT Pudgy Penguins se ha consolidado como una de las marcas nativas de crypto más fuertes. Su ecosistema abarca alianzas minoristas, juegos (Pudgy Party alcanzó 500k descargas en dos semanas), y tokens distribuidos (airdrop a más de 6 millones de wallets), con más de $13 millones en ventas minoristas. Esto refleja tendencias de adopción más amplias, independientes de los debates regulatorios.

En el sector bancario, la especulación sobre un cambio en el liderazgo de la Reserva Federal añade complejidad. Mientras que el mandato de Jerome Powell termina en mayo, analistas especulan que Rick Rieder de BlackRock podría ser su sucesor. Figuras financieras como Rieder, que apoyaron las virtudes de Bitcoin en el pasado, podrían influir en el tono regulatorio.

La resolución final dependerá de cómo se alineen las fuerzas políticas en el Senado. La industria de crypto ha sacrificado algunas protecciones del proyecto GENIUS para obtener claridad en la estructura del mercado. Pero si los banqueros continúan presionando mediante lobby, todo el marco regulatorio podría volverse más restrictivo de lo esperado.

Las apuestas son altas no solo para las plataformas de stablecoin, sino para toda la industria de criptomonedas en EE. UU.