Contrario a las especulaciones recientes que circulan, es muy poco probable que Europa lleve a cabo una liquidación a gran escala de sus participaciones en tesorería en el corto plazo.

Esta es la realidad: los soberanos europeos continúan equilibrando la sostenibilidad fiscal con la coordinación de la política monetaria. Aunque las tensiones geopolíticas y las preocupaciones por la inflación han dominado los titulares, los incentivos estructurales que mantienen a los países europeos atados a sus posiciones de deuda siguen siendo sólidos. Los costos de una liquidación rápida son simplemente demasiado altos—provocando disrupciones en el mercado, ampliando los rendimientos y desestabilizando el sistema financiero en general.

Además, las políticas coordinadas de los bancos centrales y la orientación del BCE ofrecen poco margen para un reequilibrio agresivo de las carteras. Incluso los países que enfrentan presiones presupuestarias tienden a dejar que la maduración natural maneje la reducción de la deuda en lugar de vender a la fuerza.

Para los participantes del mercado de criptomonedas que monitorean los flujos macroeconómicos, esto importa. La dinámica de la oferta de tesorería tiene efectos en cadena en los activos de riesgo y las condiciones de liquidez. Un mercado de deuda europeo estabilizado significa menos shocks inesperados que se filtren en la volatilidad de los activos digitales.