Cómo los multimillonarios tecnológicos se aprovecharon del pico del mercado en 2025: El gran año de liquidación de riqueza

El año 2025 presenció una ola sin precedentes de liquidación de acciones entre la élite tecnológica de Estados Unidos. Mientras el discurso público seguía siendo optimista respecto a la inteligencia artificial y su potencial transformador, los insiders multimillonarios estaban contando una historia diferente a través de sus acciones: ventas masivas de acciones que colectivamente superaron los $19 mil millones. Esta desconexión entre la retórica optimista y la gestión cautelosa de carteras revela el cálculo complejo que impulsa a los ultra-ricos de hoy mientras navegan por picos de mercado y posibles burbujas.

Entre el 1 de enero y el 15 de diciembre de 2025, según el análisis exhaustivo de Forbes de las divulgaciones obligatorias ante la SEC, los 20 principales accionistas multimillonarios orquestaron una reducción coordinada de sus participaciones en acciones. Entre este grupo élite, catorce individuos liquidaron al menos $500 millones en acciones de la empresa. David Baszucki, fundador de Roblox, ejemplifica esta tendencia: su patrimonio neto refleja un compromiso significativo en esta redistribución de riqueza digital, con más de $670 millones en acciones de Roblox intercambiadas durante este período. Su posición en la lista subraya cómo incluso pioneros en juegos y metaverso participaron en este movimiento más amplio.

Las condiciones del mercado que desencadenaron una tsunami de ventas

El momento de estas liquidaciones masivas no fue casualidad. A lo largo de 2025, las acciones tecnológicas experimentaron valoraciones extraordinarias impulsadas principalmente por el entusiasmo en torno a la IA. Los inversores clamaban por exposición a infraestructuras de inteligencia artificial, centros de datos y empresas nativas de IA. Esto creó lo que algunos observadores del mercado caracterizaron como una posible burbuja especulativa, exactamente el tipo de entorno que incentiva a los insiders ricos a reducir su riesgo de concentración.

El auge de la IA paradójicamente creó condiciones para un pico en las ventas. Las altas valoraciones de las acciones significaban que los multimillonarios podían obtener máximos beneficios de sus reducciones de acciones. Al mismo tiempo, las crecientes preocupaciones sobre la sostenibilidad de los gastos de capital impulsados por la IA y las dudas sobre si las valoraciones actuales reflejaban perspectivas de crecimiento realistas a largo plazo, llevaron a algunos ejecutivos a buscar la salida.

Cuando el fundador da un paso atrás: El modelo Safra Catz

Consideremos el caso de Safra Catz, quien se retiró como CEO de Oracle en septiembre de 2025 en el momento justo. La compañía estaba ejecutando planes de expansión ambiciosos para su infraestructura de centros de datos centrados en IA, y el entusiasmo del mercado había llevado las acciones de Oracle a máximos históricos. La decisión de Catz de dimitir fue tácticamente brillante: liquidó 1.900 millones de dólares en participaciones de Oracle, representando más de dos tercios de su patrimonio neto. Aunque ocupaba el tercer lugar en cantidad absoluta de liquidación, lideró en porcentaje de riqueza total convertida en efectivo, una medida impactante de convicción respecto a la volatilidad futura.

David Baszucki y otros fundadores presentan un contraste interesante con el modelo de transición de CEO. En lugar de dimitir, muchos mantuvieron roles operativos mientras reducían selectivamente su exposición en acciones. Este enfoque híbrido—permanecer involucrados mientras diversifican su riqueza—se ha vuelto cada vez más común entre líderes tecnológicos de segunda generación y quienes gestionan plataformas maduras.

El caso de Jeff Bezos: Reasignando capital a ventures moonshot

En la cima de las liquidaciones de 2025 estuvo Jeff Bezos, quien desinvirtió 5.600 millones de dólares en acciones de Amazon, la mayor reducción individual entre cualquier multimillonario. La estrategia del fundador de Amazon difería notablemente de la gestión pura de riesgos. Se reporta que sus ingresos en efectivo se dirigieron a múltiples iniciativas ambiciosas: el desarrollo avanzado de cohetes de Blue Origin, un misterioso nuevo proyecto de inteligencia artificial llamado Project Prometheus (que supuestamente aseguró más de $6 mil millones en financiamiento externo, parcialmente aportado por Bezos), inversiones en robótica y sistemas autónomos, y adquisiciones de propiedades inmobiliarias de ultra lujo.

Este patrón ilustra una distinción crucial: no todas las ventas de acciones de multimillonarios representan capitulación o miedo. Para emprendedores transformacionales como Bezos, la liquidación de acciones representa una reasignación de capital hacia oportunidades de próxima generación. La venta funcionó como una reestructuración de cartera en lugar de una huida hacia la seguridad.

La ventaja fiscal filantrópica: La estrategia de Dell

Michael Dell, quien vendió 2.200 millones de dólares en acciones de Dell Technologies durante el mismo período, empleó un marco completamente diferente. En diciembre de 2025, Dell anunció un compromiso filantrópico transformador: 6.250 millones de dólares destinados a niños estadounidenses a través de un programa que estableció 25 millones de cuentas de ahorro, cada una con 250 dólares. Los detalles del cronograma y la implementación permanecieron deliberadamente vagos en el anuncio, pero los analistas financieros reconocieron de inmediato la estructura de optimización fiscal incorporada en la generosidad de Dell.

Las grandes contribuciones benéficas ofrecen mecanismos legítimos para que los ultra-ricos reduzcan su carga fiscal asociada a ventas importantes de acciones. El enfoque de Dell combinó aparente altruismo con una estrategia fiscal sofisticada—un modelo que otros en la clase de multimillonarios han adoptado cada vez más.

La advertencia de CoreWeave: Presciencia sobre riesgo sectorial

CoreWeave, la compañía de infraestructura de IA especializada en centros de datos con GPU, salió a bolsa en marzo de 2025 en medio de la euforia por los requerimientos computacionales de la IA. Tres líderes de la compañía—el Director de Negocios Brenning Macbeth, el inversor Jack Kogan y el Director de Estrategia Brian Venturo—liquidaron agresivamente posiciones en la fase inicial pública, vendiendo $473 millones, $488 millones y $289 millones respectivamente en acciones de CoreWeave.

Su presciencia resultó notable. Para agosto de 2025, el precio de las acciones de CoreWeave se había reducido a la mitad, principalmente debido a preocupaciones emergentes del mercado sobre la estructura de deuda de la compañía y la preocupante desaceleración en sus proyectos de construcción de centros de datos. Los comentaristas del mercado cada vez veían a CoreWeave como un indicador de la industria de IA en general—y sus dificultades plantearon preguntas sistémicas sobre la sostenibilidad de la ola de gastos de capital que apoyaba la expansión de infraestructura de IA. Aquellos ejecutivos tempranos de CoreWeave que salieron durante la primavera evitaron efectivamente un evento de destrucción significativa de riqueza.

La fortuna de David Baszucki y Roblox: La retirada calculada de un fundador

David Baszucki representa un caso de estudio importante en la gestión de liquidez a nivel de fundador. Como creador y accionista principal de Roblox, Baszucki vendió aproximadamente $670 millones en acciones de Roblox durante el período medido, ocupando el octavo lugar en la lista general de liquidaciones. Su posición en patrimonio neto—aproximadamente 5.300 millones de dólares según estimaciones de Forbes—lo convirtió en un accionista importante a pesar de operar en una categoría distinta a la de los fundadores de mega-cap tech.

Roblox, como plataforma de contenido generado por usuarios y entorno de metaverso, operó en un sector que experimentó una volatilidad considerable a lo largo de 2025. La decisión de Baszucki de liquidar representó no solo una optimización de cartera, sino también un reconocimiento estratégico de que las condiciones del mercado eran favorables para que los principales accionistas redujeran el riesgo de concentración. Su ejemplo demuestra que incluso los fundadores de plataformas verdaderamente innovadoras emplean reducciones medidas en acciones para diversificar su riqueza personal durante entornos de valoración máxima.

El mecanismo: divulgación ante la SEC y sincronización del mercado

Casi todas estas reducciones de riqueza de los multimillonarios siguieron procedimientos formales. Las regulaciones de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. requieren que ejecutivos, directores y accionistas significativos presenten avisos anticipados de sus transacciones en acciones previstas—una regla originalmente diseñada para prevenir acusaciones de uso de información privilegiada. Sin embargo, este requisito de divulgación contiene una flexibilidad crucial: aunque los multimillonarios deben anunciar sus planes, conservan una discreción considerable sobre los detalles de ejecución, incluyendo frecuencia, escala y momento preciso.

Muchos aprovechan esta flexibilidad mediante mecanismos automáticos desencadenados por precio. Un multimillonario podría establecer un objetivo de precio de acción predeterminado que, una vez alcanzado, active ventas automáticas de acciones. Esto crea una estructura legal en la que la persona parece relativamente pasiva, mientras en realidad captura los máximos beneficios cuando las valoraciones alcanzan picos. El efecto práctico: cuando las acciones tecnológicas alcanzaron máximos históricos (como ocurrió repetidamente en 2025), los desencadenantes predeterminados activaron cascadas de liquidación.

La excepción Musk y Ellison: Estrategias de colateral sobre ventas

Notablemente ausentes en la lista de liquidaciones estaban Elon Musk y Larry Ellison—las personas más ricas y la cuarta más rica respectivamente. Ambos emplean enfoques fundamentalmente diferentes para acceder a liquidez: pledges de acciones en lugar de ventas directas. Ambos han comprometido cientos de millones de acciones de Tesla y Oracle respectivamente como colateral para grandes préstamos, extrayendo liquidez sin incurrir en las consecuencias fiscales que acompañan a las ventas reales.

Esta bifurcación revela distinciones cruciales en la optimización fiscal y de riqueza entre individuos de patrimonio neto ultra alto. Mientras alguien como Bezos vende miles de millones en acciones y reorienta los ingresos estratégicamente, Musk y Ellison logran objetivos prácticos similares—acceder a miles de millones en poder de gasto—sin activar los eventos gravables que normalmente acompañarían tales liquidaciones. Su ausencia en la lista de mayores vendedores refleja no menor riqueza, sino una ingeniería fiscal superior.

La narrativa más amplia: Valoraciones máximas, ventas máximas

La $19 liquidación agregada de miles de millones en acciones entre los veinte principales accionistas multimillonarios representa un momento notable de reducción de riqueza. Refleja que los participantes identificaron con precisión 2025 como un entorno de valoración máxima impulsado por el entusiasmo en IA que podría no persistir indefinidamente. El patrón sugiere que incluso en medio del optimismo público, los insiders sofisticados mantenían escepticismo privado sobre la sostenibilidad de las valoraciones.

Las motivaciones variaron considerablemente. Algunos multimillonarios—Safra Catz de manera prominente—parecían estar ejecutando reequilibrios de cartera planificados tras cambios importantes en sus carreras. Otros como Bezos estaban explícitamente reasignando capital hacia nuevas ventures moonshot. Otros, como David Baszucki, estaban implementando estrategias de diversificación fundacional medidas. Y figuras como Dell combinaron sus liquidaciones con vehículos filantrópicos que ofrecen beneficios fiscales.

Lo que los une: el reconocimiento de que 2025 representó una ventana excepcionalmente favorable para convertir participaciones en acciones en posiciones de activos diversificados y estrategias en efectivo. Queda por ver si ese reconocimiento resulta presciente respecto a las direcciones generales del mercado, pero la magnitud de las ventas a nivel ejecutivo durante 2025 sugiere que quienes estaban más cerca de las empresas estaban silenciosamente cubriendo sus apuestas contra el entusiasmo en IA que caracterizó los mercados públicos a lo largo del año.