Cómo el último cambio en la cartera de Peter Thiel revela una estrategia de inversión en IA más profunda

Un movimiento contrarian en la carrera por la IA

El legendario inversor de Silicon Valley Peter Thiel acaba de hacer un movimiento audaz que sorprendió a muchos observadores del mercado. Su fondo de cobertura, Thiel Macro, salió completamente de su posición en Nvidia durante el Q3 y reallocó esos fondos en Apple y Microsoft en su lugar. En apariencia, esta decisión parece desconcertante — después de todo, Nvidia ha sido la estrella indiscutible de la revolución de la inteligencia artificial. Pero entender el razonamiento de Thiel ofrece una clase magistral en inversión contraria.

El problema de Nvidia: cuando el crecimiento se vuelve saturado

Desde que comenzó el auge de la IA, las acciones de Nvidia han experimentado una subida extraordinaria, aumentando aproximadamente un 1,000% y convirtiéndose en la empresa más valiosa del mundo con una valoración de 4.5 billones de dólares. Cada anuncio de una nueva generación de GPU o de un contrato importante con hyperscalers enviaba a los inversores a una frenética compra.

Sin embargo, Thiel nunca se ha sentido cómodo siguiendo a la multitud. A medida que Nvidia acumulaba una propiedad institucional y minorista masiva, se transformó de una historia de crecimiento ágil en algo mucho más complejo. La Nvidia de hoy no es solo una apuesta tecnológica — cada vez más, es un proxy macroeconómico sensible a tensiones geopolíticas, restricciones a la exportación, ciclos de gasto en capital y la creciente competencia de fabricantes de chips personalizados como Broadcom.

El problema subyacente es sencillo: cuando el consenso de Wall Street se forma tan completamente en torno a una sola acción, inversores como Thiel comienzan naturalmente a buscar en otros lados. El perfil de riesgo ha cambiado. La opción obvia rara vez sigue siendo la óptima.

Por qué Apple y Microsoft merecen una segunda mirada

Antes de la era de la inteligencia artificial, tanto Apple como Microsoft parecían gigantes establecidos en lugar de oportunidades de crecimiento. Apple no había lanzado una categoría de producto revolucionaria en años. Microsoft parecía definida principalmente por su división de servicios en la nube. Sin embargo, la redistribución de Thiel sugiere que estas empresas poseen ventajas ocultas que el mercado puede estar subvalorando.

El apalancamiento ignorado de Apple

El ecosistema del iPhone abarca más de 2 mil millones de dispositivos interconectados que ejecutan la infraestructura de hardware, software y servicios de Apple. A medida que proliferan las aplicaciones de IA, los desarrolladores necesitarán canales de distribución para llegar a los consumidores. Apple se convierte esencialmente en un operador de peaje — la compañía puede monetizar los productos de IA que fluyen a través de su plataforma sin necesidad de construir modelos de lenguaje grandes y competitivos por sí misma.

Considera esta realidad: los LLMs se están commoditizando rápidamente. ChatGPT, Claude, Gemini y numerosos competidores ya han diluido la noción de modelos de IA propietarios como barreras defensivas. Sin embargo, el ecosistema integrado de Apple sigue siendo extraordinariamente difícil de replicar. La compañía obtiene beneficios de la ola de IA no inventándola, sino controlando el canal a través del cual llega a los usuarios finales.

El arraigo empresarial de Microsoft

Microsoft ocupa una posición aún más dominante dentro del ecosistema empresarial. La compañía mantiene el control sobre infraestructuras críticas: computación en la nube a través de Azure, herramientas de desarrollo mediante GitHub, aplicaciones de productividad con Office y Teams, y plataformas de análisis con Fabric.

Cualquier organización que desarrolle aplicaciones de IA necesita acceso a estas herramientas. Aunque OpenAI enfrenta una competencia creciente, y el dominio de Nvidia en chips podría eventualmente verse presionado, el bloqueo integrado de Microsoft a nivel corporativo crea costos de cambio que son prohibitivos desde el punto de vista económico para la mayoría de las empresas.

La perspectiva a largo plazo: pensar en décadas

Un marco útil para entender este cambio implica reconsiderar la metáfora de la fiebre del oro. En cualquier fiebre del oro, los participantes más rentables en las primeras etapas son los proveedores de equipos esenciales — los picos y palas. Nvidia cumple perfectamente este papel en el ciclo actual.

Pero las fiebre del oro terminan. Los buscadores de oro se van, las operaciones mineras cesan. Lo que perdura, sin embargo, son los propietarios de las tierras — aquellos que poseen las ventajas geográficas y de propiedad en las regiones de minería.

Apple y Microsoft representan a los propietarios de tierras en este escenario. Controlan los sistemas fundamentales, las redes de distribución y los mercados donde se desarrolla la inteligencia artificial. Para la década de 2030, ambas empresas deberían consolidar sus posiciones como plataformas dominantes de IA, monetizando efectivamente cada aplicación desarrollada en su infraestructura mediante tarifas, acuerdos de licencia y servicios.

Esta posición otorga un poder y control extraordinarios sobre la cadena de valor de la IA — una posición que Thiel claramente juzga superior a seguir la trayectoria continua de Nvidia.

El cálculo del inversor contrarian

En última instancia, los movimientos de Thiel reflejan un enfoque disciplinado hacia los retornos ajustados al riesgo. Nvidia representa la opción del consenso, la elección obvia, la operación saturada. Para un inversor con el historial contrarian de Thiel — su inversión temprana en Meta, su fundación de Palantir, su fortuna en PayPal — inclinarse hacia una posición contraria encaja perfectamente con su filosofía de inversión.

Ya sea que esta rotación demuestre ser visionaria o simplemente prematura, sigue siendo incierto. Pero la lógica que subyace al cambio merece una consideración seria por parte de cualquier inversor que evalúe su exposición a la inteligencia artificial.