**El mercado de gas natural de EE. UU. enfrenta presiones crecientes de suministro a medida que las reservas aumentan**

Los precios del gas natural en Nymex enfrentaron vientos en contra el viernes, con los contratos de febrero cayendo un 0,80 % para cerrar a la baja a pesar de situarse por encima de los mínimos de 3 meses de jueves. ¿El culpable? Abundantes suministros nacionales que no muestran signos de disminuir. El informe de la EIA de jueves reveló la verdadera historia: los niveles de almacenamiento de gas natural ahora están un 3,4 % por encima de su media estacional de 5 años, una señal bajista significativa para el mercado en general.

**Las interrupciones en las terminales de exportación amplifican el exceso de oferta**

Aún más revelador es la situación en las instalaciones clave de exportación de GNL. Los volúmenes de feedgas en la terminal de Corpus Christi de Cheniere y en las instalaciones de exportación de Freeport LNG a lo largo de la costa del Golfo de Texas han estado por debajo de lo normal esta semana debido a fallos eléctricos y de tuberías. Esta desaceleración operativa, aunque temporal, está afectando paradoxalmente a los precios al permitir que las reservas de gas natural en EE. UU. sigan aumentando, exactamente lo opuesto a lo que quieren los alcistas.

**El apoyo meteorológico ofrece alivio limitado**

La acción del precio del viernes mostró una estabilización modesta gracias a las previsiones que apuntan a temperaturas por debajo de lo normal en las regiones del norte de EE. UU. y en el Este hasta el 30 de enero. La perspectiva del Grupo de Clima de Productos Básicos sugirió un posible soporte a corto plazo por el aumento en la demanda de calefacción, pero las ganancias resultaron insuficientes para superar las barreras estructurales de niveles récord de almacenamiento.

**Las perspectivas de producción añaden complejidad**

La dinámica de producción presenta un panorama mixto. La EIA revisó a la baja su pronóstico de producción de gas natural seco para 2026 a 107,4 bcf/d, desde la estimación del mes anterior de 109,11 bcf/d, lo que indica una posible escasez futura. Sin embargo, la producción actual sigue siendo robusta, cerca de máximos históricos. La producción de gas seco en los 48 estados inferiores el viernes alcanzó los 113,0 bcf/d (+8,7 % interanual), mientras que la demanda se contrajo a 104,9 bcf/d (-2,4 % interanual), según datos de BNEF. Los flujos de exportación de GNL fueron de 19,8 bcf/d, un aumento del 2,5 % semana a semana.

**El inventario de almacenamiento cuenta la verdadera historia**

El informe semanal de la EIA entregó noticias decepcionantes para los alcistas: las reservas de gas natural cayeron solo 71 bcf en la semana que terminó el 9 de enero, muy por debajo de las expectativas del consenso de 91 bcf y con un rendimiento mucho menor que la extracción semanal promedio de 146 bcf de los 5 años. Al 9 de enero, el almacenamiento era un 2,2 % superior a los niveles del año anterior y un 3,4 % por encima de las normas estacionales, una señal clara de un amplio colchón de suministro. El almacenamiento europeo, en contraste, se encontraba solo al 52 % de su capacidad frente al 68 % de la media de 5 años para este período, destacando la divergencia regional entre oferta y demanda.

**El conteo de plataformas de perforación señala precaución**

La actividad de perforación mostró signos de moderación. Baker Hughes informó que el conteo activo de plataformas de gas natural en EE. UU. cayó 2 unidades hasta 122 en la semana que terminó el 16 de enero, retrocediendo aún más desde el máximo de 2,25 años de 130 establecido en noviembre. Aunque el mínimo de 94 plataformas en septiembre de 2024 parece ahora lejano, la actividad actual sugiere que los productores están siendo más selectivos, una posible señal de advertencia si los precios de las materias primas permanecen bajo presión.

La convergencia de reservas elevadas, restricciones en las instalaciones de exportación y una demanda de electricidad en desaceleración crea un entorno desafiante para los alcistas del gas natural, con un alivio de precios a corto plazo que depende de una recuperación de la demanda o de ajustes en la oferta.