El principal economista advierte que la Fed ha renunciado a vencer la inflación

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El economista destacado Steve Hanke, profesor de economía aplicada en la Universidad Johns Hopkins, está alertando sobre un cambio significativo en la política monetaria de EE. UU.

Según Hanke, la Reserva Federal ha cambiado discretamente su enfoque anterior de controlar la inflación y ahora está flexibilizando la política monetaria — una medida que él cree que está siendo impulsada en parte por la presión política de la administración presidencial actual.

Puntos clave

• Steve Hanke dice que la Reserva Federal ya se ha apartado de luchar contra la inflación, aunque el crecimiento de los precios sigue por encima del objetivo.
• Reanudar la expansión del balance y las compras de bonos del Tesoro, en opinión de Hanke, significa que el déficit se está monetizando efectivamente, manteniendo vivos los riesgos de inflación.
• Una política monetaria más laxa está alimentando burbujas de activos, con activos duros y acciones probablemente seguirán subiendo si persisten las condiciones actuales.

Hanke hizo sus comentarios durante una entrevista reciente, donde argumentó que las últimas acciones del banco central corren el riesgo de prolongar niveles elevados de precios e inflar burbujas financieras en los mercados. En el centro de su preocupación está la respuesta de la Reserva Federal tras los datos de inflación más recientes.

A pesar de que la inflación de precios al consumidor aún se mantiene por encima del objetivo del 2% de la autoridad monetaria, la Fed detuvo su programa de ajuste cuantitativo en diciembre y anunció planes para aumentar sus tenencias de bonos del Tesoro comprando $40 mil millones en letras. Hanke interpreta esto como un cambio directo de ajuste a flexibilización, señalando una nueva fase en la política monetaria que podría tener amplias consecuencias económicas.

En lugar de luchar contra la inflación, Hanke dice que la combinación de expansión del balance y una oferta monetaria en crecimiento sugiere que la Fed está efectivamente monetizando los déficits gubernamentales — un proceso en el que el banco central aumenta la oferta de dinero comprando deuda del gobierno. Históricamente, una mayor creación de dinero ha tendido a elevar los precios con el tiempo, y Hanke advierte que el “genio de la inflación” puede no ser fácilmente devuelto a la botella.

Los cambios en la política podrían potenciar aún más los préstamos y el crecimiento de precios

Más allá de las propias políticas de la Fed, Hanke también destacó cambios regulatorios que, en su opinión, seguirán aflojando las condiciones monetarias. Con los bancos comerciales en línea para cambios en las reglas que podrían aumentar significativamente su capacidad de préstamo, Hanke predice que el sistema crediticio se expandirá más rápidamente. Debido a que los bancos son responsables de crear una gran parte de la oferta monetaria del país mediante préstamos, un aumento en el crédito podría acelerar el crecimiento del dinero y ejercer mayor presión al alza sobre los precios.

Hanke no se guardó sus opiniones sobre otras propuestas de política, como un límite recientemente sugerido a las tasas de interés de las tarjetas de crédito. Caracterizó tales límites como controles de precios — intervenciones que él cree distorsionan los mercados sin abordar efectivamente las fuerzas inflacionarias subyacentes.

Activos duros y valoraciones de mercado en aumento

Mirando a los mercados financieros, Hanke ve signos claros de un paisaje de activos sobrecalentado. Señaló movimientos de precios récord en materias primas y materiales clave, incluyendo metales preciosos como oro, plata y platino, así como metales industriales como cobre. En su opinión, las condiciones monetarias laxas y la liquidez en aumento están elevando estos activos duros, y señaló que el litio — un elemento cada vez más crítico para baterías y tecnologías de energía limpia — también parece estar listo para una ruptura.

La evaluación general de Hanke sugiere que si la Reserva Federal continúa por su camino actual, la inflación podría mantenerse persistentemente por encima del objetivo y los precios de los activos podrían seguir subiendo. Para empresas, inversores y consumidores, sus advertencias subrayan una preocupación más amplia sobre el impacto a largo plazo de las políticas monetarias que priorizan la liquidez sobre la estabilidad de precios.