El vendedor recupera el mercado de derivados: ¿la demanda de Bitcoin al contado, que falta, puede mantener la recuperación?

【BlockBeats】Las semanas de mercado dominado por compradores han terminado, y ahora los vendedores han retomado el control del mercado de derivados. Lo más importante es que el mercado spot en EE. UU. no ha mostrado la demanda de cobertura esperada. La combinación de estos dos señales transmite un mensaje claro: el mercado está entrando en modo de evitación de riesgos.

Mirando el índice de intensidad de órdenes activas de compra y venta, la situación es evidente. La dirección del flujo de comercio activo ha cambiado drásticamente, girando hacia el lado de los vendedores. El índice de desequilibrio de compras y ventas activas ahora es -0.0917, y el valor Z de la intensidad de comercio activa (basado en datos de 90 días) alcanza -1.81. ¿A qué corresponde esto? A una tendencia dominante de ventas sostenidas. Comparado con días anteriores, cuando las señales eran casi neutrales, esto representa un deterioro significativo. La proporción de cortos ha superado 0.546, mientras que la de largos es solo 0.454, ¿qué indica este sesgo? Que los vendedores no solo mantienen posiciones, sino que también ejecutan ventas al mercado activamente, lo que amplifica la presión a la baja en los precios.

Mientras el puntaje Z siga en territorio negativo, cualquier rebote será frágil. Las tendencias alcistas que surgen probablemente sean solo respiraciones cortas y difícilmente evolucionarán en un cambio de tendencia. ¿Cuándo mejorará el mercado? La primera señal es que los indicadores vuelvan a la zona neutral, y que la desbalance negativo continúe reduciéndose.

Hay un detalle que no se puede ignorar: el índice de prima de Coinbase de Bitcoin todavía es negativo, aproximadamente -0.077. ¿Qué significa esto? Que los compradores en el mercado estadounidense no están dispuestos a comprar a precios superiores a los del mercado global. En este entorno, la volatilidad en el mercado de derivados puede provocar movimientos de precios a corto plazo y rebotes, pero sin respaldo en el mercado spot, será difícil que se conviertan en una recuperación duradera. Esto no es una «venta masiva por pánico» en el sentido tradicional, sino una falta de presión de compra. Normalmente, la presión de compra es clave para confirmar la calidad del mercado. La verdadera señal de mejora solo llegará cuando el índice de prima deje de ser negativo y la demanda spot en EE. UU. realmente vuelva a la normalidad.