¿El aumento del TVL en los protocolos de préstamo es realmente una señal de advertencia de que el mercado alcista ha llegado a su fin?

Esta cuestión ha generado bastante revuelo en la comunidad últimamente. Algunos han observado un fenómeno: siempre que el valor total bloqueado (TVL) de un protocolo de préstamo crece de manera explosiva, incluso superando la barrera de los 100 mil millones, suele venir el fin del mercado alcista. Suena lógico, pero ¿es realmente tan absoluto?

El rendimiento de LISTA en BNB Chain es muy representativo. El TVL ya ha alcanzado los 4,3 mil millones de dólares y sigue en aumento. Algunos están preocupados: ¿si se duplica y llega a los 10 mil millones, debería liquidar y huir?

Mi opinión es que el TVL es solo una métrica superficial. Un TVL alto ciertamente indica que la ecosistema está en auge y también refleja un apalancamiento creciente, pero esto no se puede comparar directamente con el riesgo de colapso. Lo clave es de dónde proviene ese crecimiento. El aumento del TVL por la introducción de activos como USD1 y slisBNB refleja una demanda real de liquidez y una innovación en el ecosistema. Este tipo de crecimiento es saludable. Por otro lado, si el TVL se basa únicamente en burbujas creadas por préstamos circulantes, entonces sí, hay que sonar la alarma.

En lugar de confiar ciegamente en la "maldición de los 100 mil millones", es mejor evaluar la salud del apalancamiento. ¿Cómo hacerlo? Manteniendo una gestión de posición consciente: siempre reservar una parte de los activos sin deuda. Así, se puede aprovechar el crecimiento del ecosistema y, al mismo tiempo, evitar liquidaciones en momentos de alta volatilidad del mercado.

Tras varias rondas de mercado alcista y bajista, mi experiencia es: no intentes predecir el techo, solo controla tu exposición. Los datos pueden engañar, pero la gestión de la posición no. No pongas todo en la posición máxima en tiempos de euforia, ni la elimines por completo en momentos de incertidumbre. Esa es la verdadera forma de sobrevivir a largo plazo.