La documentación de la reunión de la Reserva Federal de hace 5 años finalmente ha sido publicada. En esa reunión clave de septiembre de 2020, Powell impulsó una política ultraexpansiva en contra del consenso — manteniendo las tasas de interés cerca de cero y prometiendo que solo aumentaría las tasas cuando el empleo estuviera pleno y la inflación alcanzara y superara el 2% de manera sostenida. En ese momento, varios miembros se opusieron, y dos presidentes votaron en contra en el acto, pero él insistió en la decisión.

¿Pero por qué tanta obstinación? Powell temía que tras el ajuste del marco de política, la credibilidad se viera afectada, y no quería retrasar la implementación de esa directriz. La Reserva Federal acababa de abandonar la práctica tradicional de subir las tasas anticipadamente para combatir la inflación, y él creía que había que actuar rápidamente.

¿Y el resultado? Esa promesa se convirtió en una cadena para la Fed. En septiembre de 2020, la inflación era solo del 1.3%, y la propia Fed preveía que no alcanzaría el 2% hasta 2023. Pero nadie esperaba que, al año siguiente, la inflación se descontrolara, alcanzando un pico del 7.2% a mediados de 2022. Lo más irónico es que, precisamente por esa promesa, la Fed tardó hasta marzo de 2022 en comenzar a subir las tasas, perdiendo por completo la ventana óptima para controlar la inflación.

El propio Powell reconoció públicamente en noviembre de 2022 su error, diciendo que nunca volvería a hacer promesas similares sobre las tasas de interés. Pero el significado de la publicación de estos registros radica en que muestran claramente la lógica subyacente y las divisiones internas en esa decisión clave durante la pandemia.

Para el mercado de criptomonedas, las políticas macroeconómicas siempre han sido la principal fuerza motriz. Las secuelas de esa decisión inflacionaria aún afectan las expectativas sobre la política de la Fed. En medio de esta incertidumbre, ¿deberían los activos digitales priorizar la protección contra riesgos o aprovechar las caídas para acumular? Esa es una cuestión que cada participante debe reflexionar seriamente.