Las Small Caps podrían dominar cuando el crédito se facilite

Aquí está lo interesante: a medida que las condiciones de crédito mejoran, las empresas más pequeñas suelen ganar terreno frente a las más grandes. ¿Por qué? Son más sensibles a los costos de endeudamiento y al impulso económico. Cuando el dinero fluye con mayor libertad, las acciones de pequeña capitalización suelen superar a las de mayor tamaño—tienen una mayor apalancamiento en la recuperación económica y menos características defensivas.

La estructura del mercado de acciones importa. Durante ciclos de crédito ajustados, los inversores huyen hacia las blue chips y mega-cap para mayor seguridad. Pero en el momento en que el crédito se afloja, el capital rota hacia nombres más golpeados y con mayor beta. Ahí es donde brillan las small caps. Son movimientos más rápidos, más hambrientas de capital, y se benefician de manera desproporcionada de la caída de las tasas de interés y la expansión de los spreads de crédito.

Vale la pena observarlo a medida que cambian las condiciones macroeconómicas. Si vemos que el estrés crediticio disminuye—medido por el estrechamiento de los spreads y la relajación de los estándares de préstamo—espera que siga un rendimiento superior de las small caps. Es un esquema que ha funcionado en múltiples ciclos.