Cuando tu árbol de dinero esté listo para mudarse en cualquier momento: La verdad frágil de la alianza entre Base y Optimism

En el mundo de las criptomonedas, algunas relaciones de colaboración parecen inquebrantables, pero en realidad están construidas sobre arena movediza. Hoy quiero hablar de esa cada vez más desigual transacción entre $OP y Base.

Los datos son los narradores más fríos. En 2025, Base aportó aproximadamente el 71% de los ingresos de los ordenadores de la Supercadena, alcanzando los 74 millones de dólares. Sin embargo, la proporción que paga a Optimism Collective se mantiene firmemente en el 2.5%. Esto significa que el valor que recibe Coinbase es 28 veces mayor que lo que aporta.

Mientras tanto, el precio del token $OP cayó desde su máximo histórico de $4.84 en un 93%, hasta aproximadamente $0.32. Irónicamente, en ese mismo período, el valor total bloqueado en Base creció un 48%, pasando de 3.1 mil millones de dólares a más de 5 mil millones. El mercado ya nos ha dicho: el crecimiento de Base no se ha traducido efectivamente en beneficios para los poseedores de $OP.

Pero el mercado puede estar ignorando un riesgo aún más fundamental: la salida. Lo que mantiene a Base en la Supercadena no son cadenas de hierro, sino una serie de “suaves restricciones”: gobernanza compartida, marca y la interoperabilidad futura. A nivel técnico, OP Stack utiliza la licencia de código abierto MIT, por lo que Coinbase puede bifurcar en cualquier momento sin coste alguno.

Actualmente, las actualizaciones de Base están controladas por un multisig 2/2, que requiere la aprobación tanto de Base como de la Fundación Optimism. Pero esto no es un obstáculo insalvable. Un token $BASE con gobernanza independiente podría cortar por completo esta relación.

Optimism otorgó a Base 118 millones de tokens $OP, intentando vincular intereses a largo plazo. Pero estos derechos de voto están limitados al 9% del suministro total. No es una alianza profunda, sino más bien una participación minoritaria con una “opción de salida”. Si una renegociación provoca la caída del precio de $OP, Coinbase podría renunciar a esa parte del valor en libros a cambio de cancelar o reducir permanentemente la participación en los ingresos, lo cual podría ser una operación financieramente rentable.

La participación en la gobernanza revela otra cara de la relación. A principios de 2024, Base publicó una declaración de participación en gobernanza, pero desde entonces no ha habido propuestas públicas ni debates en foros. Como contribuyente que aporta más del 70% del valor económico, su ausencia en la gobernanza es evidente. La “gobernanza compartida” actual es más un papel en blanco.

¿A dónde van los ingresos? Los ingresos de los ordenadores van a la tesorería de la Optimism Collective, que ya acumula más de 34 millones de dólares. Pero la cuestión clave es: estos fondos aún no se han utilizado ni distribuido. La financiación de bienes públicos y subvenciones ecológicas proviene de la emisión adicional de $OP, no del ETH en la tesorería. Esto socava la propuesta de valor central de unirse a la Supercadena.

Base aporta aproximadamente 1.85 millones de dólares anuales a esa tesorería, pero esta no proporciona beneficios económicos directos a los miembros que pagan. Para una empresa cotizada que debe rendir cuentas a sus accionistas, seguir pagando una tarifa sin beneficios inmediatos está perdiendo fuerza.

En septiembre de 2025, Jesse Pollak, responsable de Base, anunció que “comenzaba a explorar” la emisión de un token nativo. Describió el token como un “apalancamiento potente” para ampliar la gobernanza y garantizar incentivos alineados. Estas palabras apuntan directamente a los ámbitos actualmente gobernados por la Supercadena: actualizaciones de protocolos, parámetros de tarifas y subvenciones ecológicas.

Si los poseedores de $BASE votan para decidir actualizaciones del protocolo, ¿quién tiene la prioridad en las decisiones? Si $BASE tiene su propio plan de subvenciones, ¿por qué los desarrolladores de Base aún deben esperar a RetroPGF de Optimism? La superposición de gobernanza puede generar conflictos fundamentales.

Algunos argumentarán que Coinbase, como empresa cotizada, cuida su reputación y no bifurcará solo para ahorrar unos millones de dólares. Pero la verdadera amenaza puede no ser una ruptura pública, sino una renegociación suave. Utilizar el token $BASE como palanca para negociar condiciones más favorables dentro de la Supercadena, incluso sin que esto sea noticia.

Base ya ha mostrado independencia en la práctica. En diciembre de 2025, lanzó un puente entre cadenas directo hacia Solana, usando su propia infraestructura y Chainlink CCIP, en lugar de esperar una solución de interoperabilidad de la Supercadena. Ellos están resolviendo sus propios problemas.

Al final, los poseedores de $OP están expuestos a un riesgo asimétrico enorme. Si Base permanece y crece, $OP solo podrá captar el 2.5% de los beneficios. Si por negociación el reparto se reduce al 0.5%, los ingresos de $OP provenientes de Base se reducirían en aproximadamente un 80%. Y si Base se retira por completo, $OP perderá su motor económico de la noche a la mañana.

El potencial de subida es limitado, pero la caída podría ser infinita. Lo que posees es una posición de ingresos altamente dependiente de un solo contraparte, que tiene todas las fichas en su mano.

Sígueme para más análisis y perspectivas en tiempo real del mercado cripto!