Otro hito en los gastos por intereses de la deuda estadounidense.

Los datos del tercer trimestre de 2025 son alarmantes: los pagos de intereses en Estados Unidos alcanzaron los 98.1 mil millones de dólares, lo que a tasa anual equivale a 1.2 billones de dólares. Esta cifra ya supera el presupuesto de defensa de todo 2026 (900 mil millones de dólares). Desde otra perspectiva, el costo de la deuda ahora consume más recursos federales que el gasto militar. Esto no es solo un juego de números, sino un punto de inflexión estructural.

La verdadera dificultad

En el primer trimestre de 2026, los pagos mensuales de intereses serán de 17.9 mil millones de dólares, un aumento del 13% respecto al mismo período del año pasado. ¿Qué proporción del ingreso federal se destina a los tenedores de bonos? Actualmente es del 19%, y para 2035 se proyecta que suba al 22%. Lo más impactante es esta proporción: por cada 5 dólares que recauda el gobierno federal, 1 dólar va directamente a los bolsillos de los acreedores, sin dejar nada para defensa, atención médica y seguridad social.

Las subastas de bonos se relajan

La demanda en las subastas de bonos a 10 años está disminuyendo. En agosto, el rendimiento de los bonos a 2025 cayó 1.1 puntos básicos, y la relación de suscripción está en descenso. Los intermediarios de primer y segundo nivel se ven obligados a absorber más oferta, ya que los verdaderos compradores están retirándose. Esto es un presagio de agotamiento de la demanda.

Presión inminente de refinanciamiento

En los próximos 24 meses, una gran cantidad de deuda vencerá. La tasa de interés promedio de los bonos transferibles ahora es del 3.36%, frente al 1.55% de hace cinco años. Los bonos del Tesoro aumentan en 617 mil millones de dólares diarios. El Departamento del Tesoro de EE. UU. se encuentra en una encrucijada: aceptar mayores rendimientos (lo que aumenta el déficit) o buscar intervención de la Reserva Federal (riesgo de devaluación).

El mercado habla

El rendimiento de los bonos a 30 años en Japón se ha disparado, y las operaciones de arbitraje comienzan a cerrarse. El precio del oro es de 4596 dólares/onza, y la plata de 90 dólares/onza. Los principales compradores extranjeros continúan retirándose. La verdadera razón del aumento en los precios de las materias primas no es el pánico inflacionario, sino la pérdida de confianza en la moneda. El mercado de bonos suele ser el primero en dar la señal.

Esa señal está allí: los gastos por intereses superan los gastos en defensa, y la mayoría aún no ha comprendido su significado.