Tesorería de criptomonedas de pequeña capitalización bajo presión: FG Nexus se ve obligado a vender mientras el mNAV cae a 0.84

FG Nexus, una empresa de tesorería en Ethereum, vendió hoy 2.500 ETH por un valor de 8,04 millones de dólares, marcando otro paso en su retirada de posiciones anteriores. La venta se produce cuando la relación mercado-valor neto de activos (mNAV) de la empresa ha caído a 0,84, lo que significa que su capitalización de mercado ahora cotiza por debajo del valor de sus holdings en ETH. Esta venta forzada revela una presión creciente sobre las empresas de tesorería más pequeñas que compraron Ethereum cerca de su pico.

La posición en deterioro

FG Nexus enfrenta una pérdida en papel en aumento que cada vez es más difícil de ignorar. La empresa adquirió 50.770 ETH entre agosto y septiembre de 2025 a un precio medio de 3.944 dólares, gastando aproximadamente $200 millones. El precio actual del ETH, alrededor de 3.183 dólares, representa una caída significativa desde ese punto de entrada.

Las cifras cuentan una historia

La empresa ha ido reduciendo gradualmente su posición, habiendo vendido 10.975 ETH a Galaxy Digital en noviembre de 2025. La venta de hoy de 2.500 ETH es el último paso en lo que parece ser una estrategia de liquidación forzada.

Por qué importa la presión

La señal mNAV

Un mNAV de 0,84 es una señal de advertencia crítica. Cuando el precio de las acciones de una empresa de tesorería cae por debajo de su valor neto de activos, se crea un incentivo de espiral de muerte: los accionistas pierden confianza, los precios de las acciones caen aún más y la gestión enfrenta presión para demostrar valor o salir de las posiciones. La situación de FG Nexus sugiere que el mercado ha perdido fe en el modelo de tesorería, al menos para los actores más pequeños.

Dinámica del mercado en juego

La presión de venta de FG Nexus refleja un desafío más amplio para las tesorerías de pequeña capitalización:

• Grandes tesorerías como MicroStrategy tienen mejores balances y pueden soportar recesiones prolongadas
• Las tesorerías más pequeñas enfrentan presión de redención y escepticismo de los inversores
• Verse forzado a vender a precios más bajos bloquea pérdidas en lugar de esperar una recuperación
• Cada venta señala angustia, potencialmente desencadenando más ventas

Lo que revela esta tendencia de las tesorerías

La situación de FG Nexus es particularmente reveladora porque entró en el mercado durante el auge de las tesorerías del año pasado. Las empresas competían por acumular Bitcoin y Ethereum, posicionándose como “tesorerías cripto”. El modelo funcionó perfectamente en un mercado alcista, pero la realidad de mantener durante las recesiones está resultando dura.

La pérdida acumulada de 11,52 millones de dólares en 13.475 ETH vendidos no solo representa un dolor financiero, sino también una validación de los escépticos que cuestionaban si las pequeñas empresas deberían hacer apuestas direccionales masivas en activos cripto. Cuando la estrategia de tesorería requiere mantener a través de caídas del 19% desde el precio de entrada, el margen de error se vuelve muy estrecho.

El panorama general

Esto no es solo sobre una empresa. Cuando las tesorerías más pequeñas comienzan ventas forzadas, a menudo preceden una presión de mercado más amplia. La mNAV por debajo de 1 sugiere que los inversores institucionales están valorando en riesgo adicional, no confianza en una recuperación a corto plazo. Si más tesorerías pequeñas alcanzan este punto de quiebre, podríamos ver una cascada de ventas que presione aún más los precios.

El contraste es claro: mientras FG Nexus vende bajo presión, las tesorerías más grandes permanecen en silencio, sugiriendo que tienen la capacidad financiera para aguantar. Esa divergencia importa para el sentimiento del mercado.

Resumen

La venta forzada de FG Nexus ilustra el costo real de estar temprano o equivocado en el momento en el espacio de las tesorerías cripto. Una apuesta de $200 millón a 3.944 dólares por ETH ahora conlleva una pérdida realizada de 11,52 millones de dólares, con otros más de 30 millones en pérdidas no realizadas en las holdings restantes. El mNAV de 0,84 indica que el mercado ha valorado en riesgo adicional, creando presión para actuar en lugar de esperar.

Esta situación sirve como recordatorio de que los modelos de tesorería solo funcionan cuando se tiene la fortaleza financiera para soportar la volatilidad. Para los actores más pequeños, esa suposición se está poniendo cada vez más a prueba. Los próximos meses revelarán si esto es un caso aislado o el comienzo de un ajuste más amplio para las tesorerías con capital insuficiente.