Recientemente, la controversia en torno a si las stablecoins pueden pagar intereses refleja, en apariencia, una disputa por los detalles de las regulaciones, pero en su núcleo revela un enfrentamiento fundamental en la infraestructura financiera.

La declaración de un fundador de una plataforma líder y regulada resulta muy reveladora: en lugar de aceptar un marco regulatorio defectuoso, sería mejor no tener ninguna ley. Esta frase expresa la esencia del problema: si la legislación solo logra encerrar la innovación en el marco de un sistema antiguo, la "legalización" se convierte en una trampa.

Veamos dónde están los verdaderos conflictos de interés. El modelo de negocio de los bancos tradicionales depende de un diferencial básico: captar fondos a bajo interés, otorgar préstamos a alto interés, y la diferencia es la ganancia. Pero si las stablecoins pudieran pagar intereses legalmente, la situación cambiaría por completo. Imagina una cuenta que funciona las 24 horas, circula a nivel global, con costos de transacción cercanos a cero—¿de dónde sacaría fondos esta "supercuenta de ahorros"? La respuesta es evidente: del sistema bancario tradicional. No se trata solo de competencia, sino de un impacto directo en el modelo comercial bancario completo.

Más realista aún, el préstamo en cadena ya está haciendo esto. Tomemos como ejemplo Lista DAO, una plataforma que ni siquiera necesita esperar la aprobación de los reguladores; los usuarios ya pueden obtener rendimientos sólidos a través de su mercado de préstamos. Puedes prestar activos a costos muy bajos, o colocar activos del mundo real, como bonos del Tesoro de EE. UU., en la cadena para ganar intereses directamente. Lo más interesante es que los usuarios que participan en la gobernanza del token$LISTA de la plataforma de staking reciben incentivos anuales superiores al 38%—una tasa de retorno que en las finanzas tradicionales sería pura fantasía.

Esto genera una situación irónica: una plataforma líder y regulada en Washington lucha por "el derecho a pagar intereses en stablecoins", algo que en los protocolos DeFi ya es habitual, e incluso se hace de manera más audaz. Los usuarios ya no tienen que preguntar "¿cuándo podrán mis stablecoins pagar intereses?", porque ya han encontrado la respuesta en la cadena.

¿Y qué significa esto? Que la verdadera transformación financiera puede estar ocurriendo sin pasar por las negociaciones y compromisos tradicionales. No se trata de ganar un lugar en la mesa del sistema antiguo, sino de redefinir las reglas del juego dentro de un sistema completamente nuevo. Los protocolos nativos en cadena están atrayendo fondos que, en condiciones normales, permanecerían en el sistema bancario, gracias a una mayor eficiencia, mayor transparencia y arquitecturas más abiertas.

La disputa sobre si las stablecoins pueden pagar intereses parece un problema regulatorio, pero en esencia plantea la pregunta: ¿quién liderará la infraestructura financiera del futuro? ¿Seguirá siendo monopolizada por las murallas del sistema bancario tradicional, o se transformará hacia protocolos criptográficos abiertos, componibles y eficientes? Desde las funciones ya implementadas por Lista DAO, la respuesta a esta pregunta quizás ya no dependa de los responsables políticos.