El oro alcanzando máximos históricos. Los índices bursátiles cotizando cerca de niveles récord. Los mercados inmobiliarios también en valoraciones máximas. Las clases de activos tradicionales están congestionadas en la cima.

Cuando las coberturas tradicionales y los refugios seguros están valorando simultáneamente máximos plurianuales, ¿dónde exactamente debería fluir el capital? La estrategia clásica de diversificación se vuelve complicada cuando todo está caro al mismo tiempo. Los bonos tienen rendimientos, claro, pero las tasas siguen siendo inciertas. Las acciones están sobreextendidas. Las commodities ya están valoradas. Los activos reales están completamente valorados.

Este es el rompecabezas de asignación que enfrentan los inversores en este momento: encontrar alfa cuando los medios de reserva de valor convencionales están todos en territorio de máximos históricos.