De 196% a -50%: ¿Qué tan peligroso es el juego de apalancamiento en los fondos de Bitcoin?

【CriptoMundo】Hay un ejemplo interesante de lección negativa: un fondo de gestión de activos criptográficos intentó ganar dinero rápido con una serie de movimientos: emitir nuevas acciones, aumentar la deuda y luego invertir todo en Bitcoin. Esta estrategia funcionó en los primeros cinco años, con un rendimiento en acciones que alcanzó el 196%, mientras que la subida de Bitcoin fue solo del 169%, parecía que el efecto de apalancamiento estaba en su punto máximo.

El punto de inflexión llegó. En el último año, el precio de Bitcoin prácticamente no se movió, pero el valor de las acciones del fondo se redujo a la mitad. ¿Dónde estuvo el problema? La emisión de nuevas acciones diluyó los derechos de los accionistas, la deuda adicional se convirtió en una carga pesada, y la falta de crecimiento en Bitcoin no pudo cubrir estos costos. El resultado fue que cada vez más el valor de los accionistas fue consumido, y el apalancamiento se convirtió en un factor negativo en lugar de positivo.

Lo más doloroso es que el rendimiento de este fondo estuvo casi completamente atado a la tendencia del precio de Bitcoin: si sube, sube; si baja, baja. Sin ganancias alfa que lo respalden, siempre que el mercado cripto entre en una fase de consolidación o lateralidad, la estructura de apalancamiento comienza a devorar sus propios beneficios. Esto envía una advertencia a todos los proyectos que usan deuda + emisión de acciones para apalancarse: en las fases de fondo del ciclo o consolidación, el alto apalancamiento no es un acelerador, sino una máquina de extracción.