Las cadenas macroeconómicas y la lucha entre aranceles, inflación y política monetaria

El problema de los aranceles nunca existe de forma aislada; a menudo desencadena reacciones en cadena con las expectativas de inflación y la política monetaria. Aumentar los aranceles esencialmente eleva los costos de importación, lo que bajo ciertas condiciones puede ejercer presión alcista sobre los precios. Esto hace que los bancos centrales, ya en un período sensible a las políticas, enfrenten decisiones más complejas.
Si las expectativas de inflación aumentan, las expectativas del mercado respecto a políticas expansivas podrían verse forzadas a enfriarse, y las expectativas de tasas de interés se ajustarán en consecuencia. Este cambio es especialmente sensible en bonos y activos de alto valor de crecimiento, y también explica por qué las noticias sobre aranceles suelen provocar movimientos coordinados en diferentes mercados.
Al mismo tiempo, los responsables de la formulación de políticas suelen ser estratégicos en cuestiones de aranceles, por lo que el mercado difícilmente puede valorarlo completamente por adelantado. Esta “ambigüedad en la política” en sí misma es una fuente de volatilidad. Para los inversores, depender excesivamente de un juicio macroeconómico único puede ser contraproducente y llevar a una postura pasiva.
En el entorno actual, una estrategia más razonable es aceptar la incertidumbre, incorporándola en el marco de gestión de riesgos, en lugar de intentar predecir con precisión cada movimiento de la política.