Año 2025: Cuando las criptomonedas pasen de ser un juego a convertirse en infraestructura financiera

El año 2025 no será el año en que BTC alcance su máximo histórico, ni el año en que las memecoins exploten o las altcoins aumenten de forma vertiginosa. Es el año en que las criptomonedas cambian oficialmente de ser un territorio baldío sin reglas a convertirse en una infraestructura financiera disputada—de un mecanismo para pequeños inversores que buscan suerte a un campo de juego con reglas, estructuras y preguntas estratégicas sobre quién controla el dinero.

Los países declaran Bitcoin como reserva estratégica, los bancos establecen filiales que emiten stablecoins bajo licencias federales, Ethereum realiza dos grandes actualizaciones, y los reguladores desde Europa hasta Hong Kong llenan cada célula de la industria con nuevos marcos legales. Al mismo tiempo, los hackeos de Corea del Norte alcanzan un récord de 2 mil millones de USD, las memecoins crean aproximadamente 9,4 millones de tokens nuevos solo en una plataforma, y una red de estafas en Telegram mueve decenas de miles de millones de USD.

Lo que hace que 2025 sea diferente no son las estadísticas o las fluctuaciones, sino la evolución: de “¿Es legal esto?” a “¿Dónde está tu licencia?” y de “¿La cripto puede existir?” a “¿Quién controla los nodos de su red?”

Reservas de Bitcoin de los Estados: De activos prohibidos a herramientas estratégicas

En marzo de 2025, el presidente Trump firma una orden ejecutiva para establecer la Reserva Estratégica de Bitcoin de EE. UU. Lo que parece un movimiento económico en realidad es una orden geopolítica: en lugar de subastar Bitcoin confiscado (como el gobierno solía hacer), EE. UU. ahora lo acumula—unos 200,000 BTC del Silk Road junto con soluciones de otras acciones de aplicación de la ley.

¿Y por qué es importante esto? No porque cambie el equilibrio de oferta y demanda. 200,000 BTC representan solo el 0,95% de la oferta total, una cifra pequeña en escala. Es importante porque redefine la narrativa: Bitcoin ya no es un “activo confiscado para liquidar”, sino un “activo de reserva estratégica”. Cuando un gran gobierno público comienza a acumularlo en lugar de venderlo, otros países tienen una base política para hacer lo mismo.

Estas directrices luego se expanden. Otros gobiernos empiezan a considerar Bitcoin como parte de su mezcla de reservas. Los bancos centrales cambian inmediatamente su postura. En algunos lugares del mundo, las tasas de cambio en euros comienzan a recalcularse a la luz de estos activos.

Stablecoins: De la zona gris legal a productos con licencia

En julio de 2025, el Congreso de EE. UU. aprueba la Ley GENIUS (Guidance Establishing New Innovation for the United States and Stablecoin Oversight)—un nombre largo para decir algo simple: ahora los stablecoins tienen reglas.

Antes, los stablecoins operaban en un limbo. La SEC los demandaba, los estados investigaban, los emisores lanzaban productos y luego se retiraban, los bancos eran cautelosos al asociarse. GENIUS cambia toda la dinámica. Los bancos asegurados por FDIC ahora pueden emitir “stablecoins de pago” a través de filiales. Las organizaciones no bancarias tienen un camino claro para obtener licencias. La supervisión financiera se regula: requisitos de seguro de depósitos, estándares de capital, divulgación de información.

¿El resultado? Los grandes emisores no licenciados (Circle, Tether) enfrentan una elección básica: cumplir y someterse a controles, o mantenerse fuera del sistema y ver cómo sus socios bancarios se retiran. Los bancos que antes evitaban este campo ahora pueden participar con reglas conocidas. El mercado de stablecoins pasa de ser un sector no regulado a uno regulado.

Al final del año, la oferta de stablecoins supera los 309 mil millones de USD—un nuevo gran sector financiero que creció en la sombra y ahora sale a la luz pública. Los bancos internacionales advierten sobre su aparición en financiamiento en dólares. Los stablecoins y los bonos del Tesoro tokenizados ahora mueven volúmenes comparables a las redes de tarjetas. Ya no son algo extraño, sino infraestructura.

Normas globales: De arreglos patchwork a marcos regulatorios integrados

MiCA (Markets in Crypto-Assets) en Europa, los nuevos reglamentos en Hong Kong, las regulaciones en Australia y Reino Unido—2025 es el año en que las grandes jurisdicciones dejan de actuar de forma improvisada y comienzan a establecer sistemas unificados.

MiCA exige a los emisores de stablecoins repensar completamente sus reservas y requisitos de redención. Hong Kong adopta un enfoque diferente, más orientado a atraer flujos de capital de Asia-Pacífico en lugar de aislarse. Australia, Reino Unido y otros compiten por crear estándares.

¿Y qué es lo genial? La fase de “preguntar primero y parecer que nunca tendrá respuesta” termina. Una vez que las reglas se legalizan—licencias, capital, divulgación—las grandes organizaciones pueden actuar. Las más pequeñas deben cumplir o retirarse. La explotación de vacíos legales se convierte en una estrategia consciente en lugar de una casualidad de registro.

La estructura del mercado se centraliza. Las plataformas y custodios con capacidad para obtener licencias en múltiples países ganan ventajas defensivas. Las plataformas más pequeñas se venden o se retiran a jurisdicciones más amigables. Para fin de año, la industria se asemeja más a un sistema bancario escalonado—entidades licenciadas, casi licenciadas y una periferia.

ETF: Cuando la cripto se convierte en un componente financiero

La SEC dedica 2025 a industrializar la aprobación de ETFs de cripto. Antes, cada nuevo producto era un caso especial, una exención particular. Ahora, se aplican estándares de listado comunes. La creación y redención en especie eliminan complicaciones fiscales y de costos. Resultado: las bolsas pueden listar varios ETFs de cripto sin necesidad de exenciones específicas.

Los analistas predicen que en 2026 se lanzarán más de 100 nuevos ETFs y ETNs de cripto—altcoins, estrategias de cesta, covered calls, estructuras apalancadas. El ETF de BlackRock, IBIT, se convierte en uno de los más grandes del mundo en meses, atrayendo decenas de miles de millones de USD de asesores y fondos de pensiones.

Lo que hace que esto sea importante no es solo que aumenta la demanda (aunque sí), sino que estandariza la forma en que la cripto se integra en la distribución de fondos. Cuando un activo puede dividirse, empaquetarse e integrarse en estrategias multiactivos sin obstáculos regulatorios, deja de ser extraño y se convierte en infraestructura. Bitcoin y Ethereum ahora son bloques de construcción para carteras modelo—la forma en que realmente se distribuyen billones de USD en fondos de pensiones.

Datos de Farside Investors muestran que los ETFs de Bitcoin captaron 22 mil millones de USD en flujo de capital, y los ETFs de Ethereum alcanzaron 6,2 mil millones hasta el 23/12. Esos números no son márgenes—son señales de que se están reevaluando los activos.

Actualizaciones dobles de Ethereum: De teoría a economía real

En mayo, Ethereum realiza la bifurcación dura Pectra. En diciembre, la actualización Fusaka. Ambas combinadas logran un objetivo: reducir las tarifas de los rollups de capa 2 hasta en un 60%, aumentar el rendimiento de datos y presentar PeerDAS sampling.

Técnicamente es complejo. El impacto es claro: las aplicaciones de pago, trading y juegos en Ethereum ahora pueden competir con blockchains de capa 1 en costo y velocidad. Los rollups más baratos y con mayor capacidad no solo mejoran la experiencia de usuario—empiezan a redefinir dónde se acumula el valor.

Si la mayor parte de la actividad se traslada a los rollups, ¿recibe ETH valor a través de las tarifas de la capa base, o los tokens de capa 2 y los secuenciadores se llevan la mayor parte? Estas actualizaciones aún no resuelven esto de forma definitiva, pero lo trasladan de la teoría a la economía real. Por eso, los tokens de capa 2 han subido de precio durante todo el año.

Memecoin: Industrialización y reacción

Las memecoins pasan de ser un mercado secundario a una máquina industrial en 2025. Se minan casi 9,4 millones de memecoins solo en Pump.fun en el año. El total de tokens lanzados desde enero de 2024 supera los 14,7 millones. Tokens de celebridades, políticos, cada uno en llamas y luego apagándose.

Una demanda colectiva acusa a Pump.fun de facilitar “la evolución de modelos Ponzi y pump-and-dump”. Grandes figuras del sector públicamente se oponen a este tipo—una amenaza reputacional y una forma de sacar miles de millones de USD de proyectos “más útiles”.

Lo que hace que esto sea importante no son solo las cifras—es la capacidad de la infraestructura cripto para crear mercados tipo casino a escala industrial. La reacción, los litigios y los debates regulatorios definirán cómo los reguladores tratan plataformas que lanzan tokens y protegen a los usuarios. También revela una contradicción estructural: las plataformas sin licencia pueden construir sin control, sin perder su razón de ser.

Crimen industrializado: Números que los gobiernos no pueden ignorar

Corea del Norte roba récord de 2 mil millones de USD en cripto en 2025 según Chainalysis, representando el 60% de todos los robos reportados. Un solo incidente vale aproximadamente 1,5 mil millones. Desde que comenzaron a rastrear, los grupos vinculados a Corea del Norte han robado en total 6,75 mil millones de USD.

Al mismo tiempo, una red de estafas en Telegram, principalmente usando Tether y en chino, se ha convertido en el mayor mercado negro en línea, moviendo decenas de miles de millones en fraudes “mordiendo cerdos” y otros engaños. Estas actividades no son hackeos aislados, sino problemas estructurales a escala industrial.

Las operaciones de Corea del Norte son vistas como una amenaza persistente a la seguridad nacional, financiando programas armamentísticos mediante técnicas sociales sofisticadas. Las redes de estafas operan como empresas Fortune 500—centralitas, manuales de entrenamiento, sistemas tecnológicos para retirar fondos. Este tamaño impulsa regulaciones KYC más estrictas, monitoreo en cadena, listas negras de wallets y bancos que reducen riesgos. También justifica a los reguladores en exigir mayor control a emisores de stablecoins, mixers y protocolos sin licencia.

IPO de Circle: Cuando las empresas cripto entran en la luz pública

Circle se une a la Bolsa de Nueva York en marzo de 2025, recaudando aproximadamente 1 mil millones de USD. Es el inicio de una ola de IPOs cripto—HashKey en Hong Kong, varias plataformas, mineros y empresas de infraestructura presentan solicitudes o expresan interés. Este año tiene el aire de una “segunda ola” de empresas cripto públicas tras la sequía y los escándalos de 2021 y FTX.

Estas operaciones prueban la apetencia del mercado público por el sector. Las IPOs obligan a las empresas a divulgar detalles financieros: ingresos, base de clientes, exposición legal, ritmo de gasto. Un nivel de transparencia que las empresas privadas pueden evitar.

Esta divulgación influirá en fusiones y adquisiciones futuras, en la competitividad y en la construcción de reglas regulatorias. Cuando las finanzas de Circle se hacen públicas, reguladores y competidores saben exactamente cuánto gana con stablecoins, moldeando debates sobre requisitos de capital, rendimiento de reservas y si el modelo merece ser supervisado como un banco.

Bitcoin estancado: Cuando la estructura no garantiza crecimiento

Bitcoin alcanzó un máximo histórico por encima de 126,000 USD a principios de octubre, impulsado por el cambio de política de la Fed y el cierre del gobierno de EE. UU. Lo que parecía el inicio de una subida racional para frenar la inflación, se estancó, dejando el último trimestre en niveles inferiores a los picos del 25-35%, acumulando en un rango estrecho alrededor de 90,000 USD.

Este estancamiento muestra que la historia, el flujo de capital y las políticas monetarias laxas no son suficientes cuando la liquidez es escasa, las posiciones están saturadas y el contexto macroeconómico es incierto. Los derivados, las operaciones de diferencia y las limitaciones de riesgo institucional ahora dominan la mayor parte de la volatilidad de Bitcoin, no solo la presión de los pequeños inversores. 2025 confirma que la demanda estructural—ya sea de ETF, bonos corporativos o reservas nacionales—no garantiza un crecimiento lineal.

Infraestructura en disputa: ¿Hacia dónde van las diez historias?

2025 ha resuelto lo importante. Bitcoin ya no es un activo prohibido, sino una reserva. Stablecoins no son un niño sin ley, sino productos con licencia. La expansión de Ethereum no es una promesa lejana, sino código vivo. Los ETFs no son exenciones regulatorias, sino mecanismos de distribución institucional.

Pero también deja preguntas más profundas: ¿Quién supervisará la liquidez de stablecoins cuando mueven cientos de miles de millones de USD cada día y compiten con redes de tarjetas? ¿Cuánto valor cripto se acumulará en capas base frente a rollups, custodios y proveedores de servicios? ¿Existirán plataformas sin licencia si no pueden controlar el fraude industrial sin perder su razón de ser? ¿Podrá la infraestructura crecer más rápido que la criminalidad y el desgaste de la legitimidad?

Estas respuestas decidirán si la criptoeconomía de 2030 será como los inicios de internet—carriles abiertos que se inclinan hacia plataformas centralizadas—o algo diferente: una capa donde países, bancos y protocolos compiten por controlar el mismo flujo de liquidez, con usuarios y capital que fluyen hacia donde menos fricción y mayor certeza legal haya.

Lo que es seguro es que 2025 ha puesto fin a la ilusión de que las cripto pueden ser sin licencia, sin regulación y tener un impacto sistémico al mismo tiempo. La única pregunta ahora es cuál de esas tres condiciones dará paso primero.