Al ver que algunos protocolos de préstamo ofrecen tasas de interés del 5% o incluso más bajas, la primera reacción de muchos es: ¡esto es una oportunidad de arbitraje! Pero, al pensar con calma, ¿cómo se logra una tasa tan baja? ¿A dónde va el riesgo?

La forma en que funcionan las finanzas tradicionales o los préstamos en DeFi en sus primeras etapas es así: todos los depositantes ponen su dinero en un gran fondo, y juntos asumen el riesgo de incumplimiento de todos los prestatarios. Aunque este modelo es simple y fácil de entender, para cubrir el riesgo de morosidad colectiva, las tasas de interés no pueden ser muy bajas.

Pero algunos protocolos de préstamo de nueva generación utilizan un enfoque diferente: una arquitectura de aislamiento de riesgos basada en Vaults. ¿Cómo entender esto? En pocas palabras, "un colateral, un mercado de préstamo exclusivo". Por ejemplo, un fondo de préstamo respaldado por BTCB, o uno respaldado por PT-clisBNB. Estos fondos son independientes entre sí. ¿Cuál es la ventaja? Supongamos que un mercado de tokens de liquidez menor (LRT) de rehipotecado de activos de repente se dispara y se producen liquidaciones en cadena, ese riesgo queda confinado en ese fondo, sin propagarse a los mercados de préstamo de activos principales como BTCB o ETH.

Este diseño de "aislamiento de riesgos" es la verdadera clave para tasas bajas. Porque el riesgo se define y divide con precisión, el protocolo y los participantes pueden valorar con mayor exactitud el riesgo específico de cada activo, sin pagar de más por riesgos no relacionados.

Desde otra perspectiva: el prestatario obtiene un costo de financiamiento más bajo; los depositantes que proporcionan liquidez a un fondo específico ven que sus ganancias corresponden claramente al riesgo que están dispuestos a asumir, en lugar de verse arrastrados por un "todo en uno" de riesgos promedios.

Por eso, al discutir estas estrategias de préstamo, nunca te enfoques solo en la diferencia de interés del "5% de préstamo, 20% de ganancia". Lo más importante es entender: la tasa y las condiciones de liquidación del fondo en el que participas están determinadas por el tipo de colateral (como BTCB) y sus características de riesgo.

Una tasa baja no es un beneficio que cae del cielo, sino el resultado de un diseño mecánico ingenioso que reorganiza y reestructura el riesgo. Antes de entrar, asegúrate de entender claramente en qué "unidad de riesgo" estás participando; esto es demasiado importante.