La bajada de temperatura ha llegado, pero no es una señal de mercado bajista. Entender la bajada de temperatura del mercado como un ajuste y no como un colapso es clave—es como que la fiebre debe bajar para recuperarse sanamente, un mercado sobrecalentado también necesita este período de calma para salir de una tendencia de lento crecimiento más duradera, y no congelarse.

Recientemente, hay algunas nuevas tendencias en la rotación del sector que vale la pena seguir. Además de las telecomunicaciones y algunos sectores tradicionales, el rendimiento de otros bloques ha sido bastante bueno. Aquí quiero hablar especialmente de esos segmentos que el mercado ha ignorado pero cuyos fundamentos están cambiando.

**El sector de chips de innovación científica es interesante.** La cadena de valor de la IA, desde los datos hasta las aplicaciones industriales, tiene un flujo de fondos muy claro: datos→IA industrial→potencia de cálculo nacional (chips de innovación científica)→módulos ópticos en el extranjero. ¿Por qué soy especialmente optimista con los chips de innovación científica en lugar de los chips tradicionales? La clave está en que muchas empresas en las listas tradicionales todavía fabrican chips analógicos y chips RF con procesos maduros de 42 nanómetros, mientras que el sector de chips de innovación científica agrupa a las empresas que han salido en los últimos años, con una iteración tecnológica mucho más rápida. Muchos no han notado este detalle.

**Los metales no ferrosos y las acciones de oro han sido muy destacados últimamente.** Factores geopolíticos combinados con los fundamentos hacen que los metales no ferrosos suban en contra de la tendencia en medio de caídas fuertes. La frase de Elon Musk se hizo popular—el cobre es la infraestructura del futuro en la era del poder de cálculo, con una demanda ilimitada. Esto ha llevado las expectativas para los próximos años a un nivel "no falsable". Pero hay que tener en cuenta que la valoración de los metales no ferrosos en sí misma no es barata. Lo interesante de los ETFs de acciones de oro es que en realidad están expuestos tanto al oro como a la industria de metales no ferrosos, similar a la lógica de los ETFs de petroquímicos, con un efecto de combinación que resulta más interesante que solo uno solo.

**El mercado de Hong Kong tiene dos áreas que requieren precaución.** El sector de internet enfrenta una nueva ronda de expectativas de rectificación, y los eventos antimonopolio han enviado señales al mercado. Las medicinas innovadoras son aún más complejas—las empresas generalmente gastan poco en eficiencia, y detrás de una empresa exitosa hay decenas de fracasos; hay muchos ejemplos donde las acciones con buen rendimiento en realidad caen mucho. Además, puede haber disturbios políticos, por lo que es mejor evitarlas a corto plazo.

**En EE. UU., se puede considerar tomar ganancias en algunas acciones farmacéuticas.** El S&P Biotech originalmente se benefició de las expectativas de reducción de tasas y recesión económica, pero ahora, con la expectativa de que la Fed no bajará las tasas y los datos económicos que superan las expectativas, esto en realidad ejerce presión sobre las acciones pequeñas y las biotecnológicas. El índice Nasdaq puede ser más fuerte en comparación. Sin embargo, una vez que se venden las cuotas de los fondos QDII, ya no hay más capacidad, hay que pensarlo bien.

**El sector químico está en buen estado.** Tiene valoraciones no altas y un crecimiento moderado, y casi parece un instrumento de refugio. Esto ya se ha discutido bastante.

La última frase es muy importante: no pienses que esta bajada de temperatura significa que el mercado alcista ha terminado, ni que todavía se puede seguir especulando con conceptos. La subida del 50% en dos semanas no puede sostenerse con fundamentos que no aguantan tanto trote. Después de un ajuste y una bajada, el mercado puede avanzar mucho más. Si no tienes coraje, participa con algo de renta fija; tienes confianza, pero no seas imprudente.