🔥POR QUÉ LOS DIVIDENDOS DE STRC NO SON UN PROBLEMA PARA LA ESTRATEGIA🔥

Saylor ha dicho rutinariamente que espera un CAGR de Bitcoin del 30% durante los próximos 20 años.

Eso es un crecimiento IMPRESIONANTE, que a todos nos emociona mucho :)

El CAGR de Bitcoin y el porcentaje de dividendos es la diferencia que captura la Estrategia.

¿Y si el CAGR es solo del 15%, en lugar del 30%?

¿Realmente vale la pena esa diferencia del 4%?

Sí. Y te sorprenderá cuánto lo hace.

Configuración

Supón que la Estrategia emite $100 de STRC, pagando un dividendo en efectivo del 11% cada año.

El $100 se intercambia por Bitcoin que se compone a un CAGR del 15 %.

Sin impuestos, sin fricciones en el comercio, sin apalancamiento adicional. Solo matemáticas de diferencia.

Año 1: BTC $115 | Divs $11 | Excedente $104 | Cobertura 10.4×
Año 2: BTC $132 | Divs $22 | Excedente $110 | Cobertura 6.0×
Año 3: BTC $152 | Divs $33 | Excedente $119 | Cobertura 4.6×
Año 4: BTC $175 | Divs $44 | Excedente $131 | Cobertura 4.0×
Año 5: BTC $201 | Divs $55 | Excedente $146 | Cobertura 3.7×
Año 6: BTC $231 | Divs $66 | Excedente $165 | Cobertura 3.5×
Año 7: BTC $266 | Divs $77 | Excedente $189 | Cobertura 3.5×
Año 8: BTC $306 | Divs $88 | Excedente $218 | Cobertura 3.5×
Año 9: BTC $352 | Divs $99 | Excedente $253 | Cobertura 3.6×
Año 10: BTC $405 | Divs $110 | Excedente $295 | Cobertura 3.7×

Cobertura = valor de BTC ÷ dividendos acumulados.

Porque los dividendos se acumulan linealmente (11 % × $100 × años) mientras que BTC se compone exponencialmente (15 % CAGR), obtienes una curva de dos fases:

Años iniciales – la proporción se reduce

El año 1 comienza enorme (10.45×) porque solo se ha pagado un cupón.

Cada nuevo cupón añade $11 al denominador, por lo que la proporción cae hasta que el impulso de la composición lo alcance.

Alrededor del Año 7 se alcanza el mínimo (~3.45×).

Desde ese punto, el crecimiento del 15 % supera el extra $11 por año, por lo que la proporción se vuelve ascendente.

Años posteriores – la proporción acelera hacia arriba. Cuanto más largo sea el horizonte, mayor será la diferencia, porque el numerador se compone mientras que el denominador solo suma.

Ese punto de inflexión alrededor del Año 7 es precisamente donde entra en juego la convexidad y la ventaja de la Estrategia se acumula.

Incluso después de pagar 10 años completos de cupones del 11 %, la Estrategia aún tiene aproximadamente 3 veces más valor en BTC que lo que distribuyó alguna vez.

Costo de capital vs retorno en BTC:

Costo ≈ interés simple del 11%.

Retorno ≈ interés compuesto del 15%.

La dinámica de compuesto vs simple significa que la diferencia efectiva se compone a aproximadamente 4 %, pero sobre una base en constante crecimiento, produciendo un beneficio convex(ver línea verde “Diferencial Neto” en el gráfico).

Poder económico de la diferencia:

La Estrategia obtiene $2.95 en excedente por cada $1.00 de dividendos acumulados que paga durante la década.

Visto como una TIR, la corriente de –$11 cupones financiados por +$100 anticipos y un $405 residual impulsa la rentabilidad a nivel de proyecto mucho más allá del 50 %; el costo de endeudamiento “equivalente” tendría que superar el 100 % para que el VAN sea negativo.

En otras palabras, Bitcoin solo necesita crecer ≳ 11 % a largo plazo para que los dividendos se autofinancien completamente; cualquier crecimiento por encima de eso se convierte en una ganancia incremental de capital.

Con el CAGR histórico de Bitcoin mucho por encima del 11 %, el dividendo parece más un gasto de marketing que una carga de financiamiento real.

Cuanto mayor sea el programa STRC, mayor será la oferta diaria de BTC suministrada por la emisión incremental, creando un ciclo de refuerzo:

Emisión de STRC → compra de BTC → soporte de precio → mayores ganancias no realizadas → aún más fácil de cubrir dividendos.

Ahora haz las cuentas con un CAGR de BTC del 30%.

Y recuerda que ya hay más de 75 años de cobertura NAV para los dividendos en el balance.

El riesgo de dividendos de STRC es un error de redondeo.

La estrategia es invulnerable