El mecanismo central del trading inverso: el arte de invertir para obtener beneficios en mercados bajistas

“一阴一阳之谓道”，el núcleo lógico del mercado de inversión es el equilibrio entre fuerzas alcistas y bajistas. Cuando hay quienes ven al alza, necesariamente hay quienes ven a la baja; quienes ganan con la subida, inevitablemente hay quienes obtienen beneficios con la caída. Esta aparente oposición en las direcciones de operación, en realidad, constituye el marco fundamental del mercado financiero moderno. Entonces, ¿cómo entender y aplicar sistemáticamente el mecanismo de ganancia en una tendencia bajista?

La operación en sentido contrario no es juego de azar, sino un arte de gestión de riesgos

La operación en sentido contrario (comúnmente conocida como venta en corto) puede entenderse así: cuando se predice que el mercado va a caer, el inversor obtiene los valores correspondientes a través del bróker, los vende al precio actual y espera a que el precio baje para recomprarlos, obteniendo así la diferencia como ganancia.

Este proceso parece simple, pero la lógica que lo respalda merece una reflexión profunda:

Primero, la predicción de caída es la condición previa. La lógica de comprar en alza es “comprar barato y vender caro”, mientras que la operación en sentido contrario es “vender en alto y recomprar en bajo” — sus formas de pensar son completamente opuestas. Quienes compran en alza creen que el precio subirá en el futuro, los operadores en sentido contrario se benefician de la caída del precio.

Segundo, el alcance del objeto de operación es amplio. Ya sea en acciones, pares de divisas, bonos, futuros, opciones u otros derivados, todos pueden ser objeto de operación en sentido contrario. La clave está en escoger la herramienta que mejor se adapte a la capacidad de tolerancia al riesgo del inversor.

Tercero, no es necesario poseer previamente el activo correspondiente. Esta es la innovación central de la operación en sentido contrario. El inversor no necesita tener los valores en propiedad, sino que puede obtener los valores mediante el servicio de préstamo de valores del bróker y vender. En la teoría financiera, esto se llama “préstamo de valores” y es una parte importante del mercado de valores moderno.

¿Por qué el mercado necesita mecanismos de operación en sentido contrario?

¿Y qué pasaría si en el mercado no existieran operaciones en sentido contrario? La respuesta es: el mercado se volvería extremo e inestable.

Imagina un mercado que solo permite comprar en alza, sin posibilidad de vender en corto — cuando el sentimiento es optimista, el capital fluye descontroladamente, y el precio de las acciones se dispara sin razón; cuando el sentimiento se invierte, se produce una estampida colectiva, y el precio cae en picado. Un mercado así está lleno de burbujas y riesgos, perjudicando a todos los participantes.

Pero cuando coexisten operaciones en ambas direcciones, cada movimiento de precio en el mercado pasa por un proceso racional de confrontación. La fuerza compradora y la fuerza vendedora se equilibran continuamente, haciendo que los precios reflejen más racionalmente el valor y que la operación del mercado sea más estable y ordenada.

Las tres funciones principales del mercado en la operación en sentido contrario son:

Resguardar el riesgo de inversión — Cuando un inversor posee un activo pero teme una caída a corto plazo, puede usar la operación en sentido contrario para cubrirse. Por ejemplo, si tiene una acción en largo, puede vender futuros de esa acción para compensar pérdidas en caso de caída del precio.

Romper burbujas de activos — Cuando una acción o activo está sobrevalorado, las instituciones que hacen cortos entran en escena, provocando una caída en el precio. Aunque parezca “destructivo”, en realidad ayuda a corregir la valoración del mercado y a promover la racionalidad. Muchas empresas que fueron objeto de cortos y posteriormente revelaron fraudes o problemas de gestión, fueron descubiertas mediante este mecanismo.

Incrementar la liquidez del mercado — Si solo se pudiera ganar con las subidas, las oportunidades de beneficio serían mucho menores y la participación disminuiría. La operación en sentido contrario permite a los inversores obtener beneficios tanto en mercados alcistas como bajistas, atrayendo más capital y aumentando la liquidez del mercado.

Cuatro vías para realizar operaciones en sentido contrario

Venta en corto con préstamo de valores: la opción más directa pero con mayor barrera de entrada

Es la forma más tradicional de hacer cortos. El inversor pide prestados valores al bróker, los vende al precio actual y espera a que el precio baje para recomprarlos y devolverlos al bróker. Todo esto implica un sistema de margen, con requisitos diferentes según el bróker.

Por ejemplo, algunos brókers internacionales exigen que la cuenta tenga al menos 2000 dólares en efectivo o valores equivalentes, y mantener un 30% del valor total de la cuenta en patrimonio neto. Además, hay que pagar intereses mensuales, con tasas que disminuyen según el monto prestado.

Esta forma es la más formal y directa, pero tiene la desventaja de ser costosa, con altos requisitos y procesos complejos.

Contratos por diferencia (CFD): una nueva opción con apalancamiento

El contrato por diferencia (CFD) es un derivado financiero que permite a los inversores beneficiarse de los cambios en el precio sin poseer realmente el activo subyacente. Es similar a los futuros, pero más flexible.

Las ventajas principales de los CFD frente a la operación tradicional en acciones son:

• Mayor eficiencia del capital: el apalancamiento permite controlar posiciones de 10-20 veces el capital invertido, con solo un 5%-10% de margen.
• Amplia variedad de instrumentos: con una sola cuenta, se puede operar en acciones, divisas, índices, oro, petróleo e incluso criptoactivos, sin abrir múltiples cuentas.
• Sin impuestos de timbre: no hay que pagar impuestos sobre ganancias de capital en muchas jurisdicciones.
• Proceso sencillo: solo hay que “vender y comprar”, sin complicaciones de préstamo y devolución de valores.

Pero los CFD también tienen desventajas: hay que pagar comisiones por mantener posiciones abiertas durante la noche, y el apalancamiento puede amplificar tanto ganancias como pérdidas.

Operaciones en futuros en sentido contrario: complejas pero eficientes

Los futuros son contratos estandarizados basados en un activo o mercancía. La lógica de hacer cortos con futuros es similar a los CFD, pero requiere mayor conocimiento técnico.

Los futuros exigen cumplir en una fecha y precio determinados, y en caso de margen insuficiente, se puede forzar la liquidación. Además, al vencimiento, algunos contratos implican entrega física del activo. Son herramientas más adecuadas para inversores institucionales o profesionales, y no se recomienda para minoristas.

Fondos indexados inversos: una opción pasiva y sencilla

Si no quieres juzgar el mercado ni manejar herramientas complejas, puedes optar por fondos ETF inversos, que hacen cortos en índices como Dow Jones, Nasdaq, etc.

La ventaja es que están gestionados por profesionales, con riesgo controlado, y no requiere que el inversor gestione directamente. Sin embargo, tienen costos más altos por operaciones de rotación.

Ejemplo práctico: cómo aplicar la operación en sentido contrario en acciones y divisas

Caso de operación en sentido contrario en acciones:

Supón que una acción alcanza su máximo histórico en noviembre de 2021 y empieza a corregir. El análisis técnico indica que en la próxima recuperación no logrará superar el máximo anterior. El inversor decide hacer cortos cuando fracasa un segundo intento de ruptura en enero de 2022, así:

• Paso 1: pide prestada 1 acción al bróker y la vende, obteniendo aproximadamente 1200 dólares.
• Paso 2: una semana después, cuando el precio cae a unos 980 dólares, la recompra y devuelve la acción al bróker.
• Paso 3: sin contar intereses ni costos, obtiene una ganancia de unos 220 dólares.

Este ejemplo muestra la lógica básica de la operación en sentido contrario: vender alto y recomprar bajo.

Caso de operación en sentido contrario en divisas:

El mercado de divisas es intrínsecamente bidireccional. Supón que un inversor predice que un par de divisas caerá. Abre una posición de venta en 1.18, y cuando la cotización cae 21 puntos a 1.17, con un margen de 590 dólares (apalancamiento 200x), obtiene una ganancia de 219 dólares, con un rendimiento del 37%.

El mercado de divisas es complejo, ya que las fluctuaciones dependen de múltiples factores: tasas de interés, balanza de pagos, reservas, inflación, políticas macroeconómicas, expectativas del mercado, etc. Por ello, operar en sentido contrario en divisas requiere habilidades analíticas avanzadas.

Comparación entre operación en sentido contrario y operación tradicional en acciones: herramientas

Tomemos una acción tecnológica como ejemplo, comparando la venta en corto mediante CFD y la venta en corto tradicional:

Se puede ver que, con menos capital, el CFD permite obtener la misma ganancia, con un retorno diez veces mayor. Esa es la potencia del apalancamiento.

¿Por qué la operación en sentido contrario atrae a los inversores?

➢ Efecto apalancamiento de fondos — Solo con el 5%-10% del capital de operación, se puede controlar una posición de 10-20 veces mayor, lo cual es muy atractivo para pequeños inversores.

➢ Cobertura de riesgos flexible — Permite proteger posiciones largas mediante cortos, funcionando como un seguro contra caídas del mercado.

➢ Barrera de entrada baja — Comparado con la venta en corto tradicional, que requiere miles de dólares, algunos derivados solo necesitan decenas de dólares.

➢ Proceso de operación simplificado — En lugar de los pasos de préstamo, venta, recompra y devolución, solo son dos pasos en CFD.

➢ Ventajas fiscales — En algunas regiones, las operaciones en sentido contrario no generan impuestos sobre ganancias de capital, aumentando la rentabilidad neta.

Riesgos ocultos en la operación en sentido contrario: hay que tomarlos en serio

Peligro de pérdidas ilimitadas

Este es el mayor riesgo. La pérdida máxima en compra en largo es el capital invertido, ya que el precio puede caer a 0; en corto, la pérdida puede ser ilimitada, ya que el precio puede subir indefinidamente.

Ejemplo: si compras 100 acciones a 10 yuanes, gastas 1000 yuanes. En el peor escenario, si el precio cae a 0, pierdes 1000 yuanes. Pero si vendes en corto esas mismas 100 acciones, y el precio sube de 10 a 100 yuanes, la pérdida sería de 9000 yuanes. Si continúa subiendo, la pérdida no tiene límite.

Además, bajo el sistema de margen, si las pérdidas superan el margen disponible, el bróker forzará la liquidación, y el inversor no podrá decidir.

Riesgo de juicio erróneo

La operación en sentido contrario requiere una predicción correcta de que el mercado caerá. Pero el mercado es impredecible, y eventos imprevistos pueden invalidar la predicción. Si la predicción es errónea y el precio sube, las pérdidas se multiplican rápidamente.

Riesgo de recuperación de valores prestados

Los valores en operación en sentido contrario no son propiedad del inversor, sino del bróker o del prestamista. La entidad puede exigir en cualquier momento la devolución, forzando la liquidación y causando pérdidas innecesarias.

Cómo usar correctamente la operación en sentido contrario

Con los riesgos anteriores, los inversores deben seguir algunos principios:

◆ Operar a corto plazo — No usar la operación en sentido contrario como estrategia de inversión a largo plazo. La ganancia potencial en cortos es limitada, y mantener posiciones largas aumenta el riesgo de liquidación y de que el bróker recupere los valores en cualquier momento.

◆ Mantener una posición adecuada — La operación en sentido contrario puede usarse para cobertura, pero no como estrategia principal. Se recomienda que el porcentaje de la cartera no supere un nivel de seguridad.

◆ Evitar agregar a la posición en corto tras una predicción errónea — Muchos inversores intentan “promediar” en corto tras un error, lo cual es muy peligroso. La estrategia correcta es ser flexible y cerrar rápidamente si la predicción resulta equivocada.

◆ Cultivar conciencia de riesgo — La característica de apalancamiento en la operación en sentido contrario la hace muy arriesgada. Antes de usar cualquier herramienta, hay que entender bien los riesgos, establecer límites de pérdida y seguir estrictamente las reglas.

Resumen

La operación en sentido contrario no es simplemente “hacer cortos”, sino una oportunidad para obtener beneficios en diferentes fases del mercado y también un mecanismo para estabilizarlo. Hacer cortos es una gestión de riesgos, no un juego de azar o especulación.

Aunque algunos inversores logran grandes ganancias con esta estrategia, todo se basa en un análisis profundo del mercado, control riguroso del riesgo y experiencia práctica suficiente. Si no tienes confianza en el mercado, ni respeto por el riesgo, la operación en sentido contrario solo acelerará tus pérdidas. Lo más importante es: tomar decisiones con una relación riesgo-retorno adecuada, tras una reflexión completa, en lugar de seguir ciegamente la tendencia.