Guía de inversión en acciones de concepto CDMO｜Oportunidades de inversión imprescindibles en 2023

El sector de la biofarmacia en 2023 ha experimentado un giro crucial, con un rendimiento destacado en las acciones de CDMO. La líder taiwanesa Bao Rui ha registrado un aumento superior al 118% en la primera mitad del año, superando ampliamente el rendimiento del mercado, lo que ha generado atención en toda la industria de CDMO. ¿Qué impulsa esta tendencia? ¿Cuál es la lógica detrás del aumento de las acciones de CDMO en esta ronda? Este artículo analizará en profundidad la lógica de inversión en la industria de CDMO.

Conociendo CDMO: La próxima tendencia en la manufactura farmacéutica global

Definición y ecosistema de la industria CDMO

CDMO, siglas de Contract Development and Manufacturing Organization (Organización de Desarrollo y Fabricación por Contrato), es decir, ofrecer servicios de externalización en I+D y producción para empresas farmacéuticas y biotecnológicas. Estos servicios abarcan desde el desarrollo de fórmulas, optimización de procesos, producción en fase de prueba hasta la fabricación comercial.

En la estructura de la cadena industrial, la parte superior suministra materias primas farmacéuticas a empresas de química fina, las empresas de CDMO se encargan de la validación de calidad y procesamiento adicional, y la parte inferior conecta con empresas farmacéuticas y biotecnológicas. Las compañías cotizadas que involucran negocios de CDMO se denominan en conjunto como acciones de concepto CDMO.

Impulsores del crecimiento en la industria

El mercado global de CDMO está en rápida expansión. Según datos de investigación del sector, de 2017 a 2021, el mercado global de CDMO creció de 39.4 mil millones de dólares a 63.2 mil millones, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 12.5%. Lo que es aún más destacado es la proyección futura: se espera que para 2025 alcance los 124.3 mil millones de dólares y para 2030 supere los 231 mil millones, con una tasa de crecimiento compuesta del 18.5%.

Este crecimiento se sustenta en tres factores clave: primero, el aumento en la investigación y desarrollo de medicamentos innovadores, que incrementa la demanda de servicios externalizados; segundo, la pandemia ha impulsado la atención global a la capacidad sanitaria; y tercero, el envejecimiento poblacional impulsa la inversión en I+D farmacéutica a nivel mundial, que se estima alcanzará los 306.8 mil millones de dólares en 2025 y 417.7 mil millones en 2030.

¿Por qué vale la pena prestar atención a las acciones de CDMO?

Ventajas del modelo de negocio

Las empresas de CDMO tienen barreras de entrada elevadas. Una vez que firman contratos a largo plazo con grandes farmacéuticas, la fidelidad del cliente y los altos costos de transferencia aseguran ingresos relativamente estables y una fuerte resistencia a los ciclos económicos, a diferencia de otros sectores manufactureros tradicionales que pueden ser más volátiles.

Apoyo político en Taiwán

El gobierno de Taiwán ha reconocido a CDMO como una industria estratégica. El año pasado, el vicepresidente del Ejecutivo anunció en una reunión sobre estrategias de la industria biotecnológica que el gobierno liderará inversiones en empresas de CDMO, con la esperanza de que se conviertan en la nueva “montaña sagrada” tras la electrónica. Esta política ha creado un entorno favorable para el desarrollo de las empresas de CDMO en Taiwán.

Taiwán posee una sólida experiencia en manufactura por contrato, con talento concentrado, un sistema técnico completo y experiencia en gestión, ventajas que también aplican en el sector de CDMO. En comparación con competidores internacionales, las empresas de CDMO en Taiwán aún están en una fase inicial de crecimiento, con mayor potencial de expansión.

Alta estabilidad en beneficios en comparación con la industria

La naturaleza farmacéutica determina la particularidad del sector de CDMO: relaciones con clientes estables, altos costos de cambio y fuerte poder de negociación. Esto implica que la volatilidad en las ganancias de las empresas de CDMO es relativamente baja, y son más resistentes a las fluctuaciones del ciclo económico.

Análisis de las principales empresas globales de CDMO

El mercado global de CDMO está dominado por unas pocas empresas líderes. Según los datos financieros más recientes, las 10 principales compañías de CDMO farmacéutico son Lonza (con ingresos anuales de 5.8 mil millones de dólares), WuXi AppTec (incluyendo sus filiales biotecnológicas), Catalent, Thermo Fisher, entre otras.

Lonza: gigante suizo veterano

Lonza fue fundada en 1897, siendo una de las primeras en ingresar en el sector de CDMO a nivel mundial. En 2022, sus ingresos alcanzaron los 6.523 mil millones de dólares, con un crecimiento del 15% anual, y más de la mitad de sus ingresos provienen de sus principales 10 clientes. La compañía cuenta con una extensa red de producción global, atendiendo a más de 790 clientes, con 115 nuevos clientes de CDMO en los últimos años.

Lonza cotiza en el mercado OTC en EE. UU. con el código LZAGY. Desde su salida a bolsa, su tendencia general ha sido al alza, aunque en 2022 sufrió una corrección por la presión de las tasas de interés, pero en 2023 su valor ha rebotado más del 14%. Con su posición de liderazgo consolidada, aún tiene espacio para subir.

WuXi AppTec y WuXi Biologics: auge de la manufactura en China

WuXi AppTec fue fundada en 2000 y, mediante expansión y adquisiciones, se ha convertido en una plataforma integral que abarca CRO, CDMO y otros servicios. WuXi Biologics, fundada en 2011 y separada en 2015, es una compañía cotizada independiente.

En 2022, los ingresos combinados de las operaciones de CDMO de WuXi alcanzaron 5.643 mil millones de dólares, con un crecimiento del 94.7%. WuXi AppTec aportó 22.945 mil millones de yuanes, y WuXi Biologics contribuyó con 15.008 mil millones. Actualmente, los ingresos de CDMO de WuXi están por debajo de los 1,0 mil millones de dólares de Lonza, pero en los próximos años podrían superarlos. En cuanto a la cotización, ambas empresas han subido desde su salida a bolsa en 2018, aunque en 2021 experimentaron una caída debido a políticas y sanciones, pero en 2023 han comenzado a estabilizarse y rebotar.

Catalent: pionero en el campo de CGT

Catalent, con 90 años de historia, es una veterana en CDMO. Tiene más de 40 fábricas en cinco continentes y es líder en el sector de CGT, además de ser la primera en obtener aprobación de la FDA para la comercialización de terapias génicas.

En el año fiscal 2022, sus ingresos fueron de 4.83 mil millones de dólares, con un crecimiento del 21%. Cotiza en la Bolsa de Nueva York con el código CTLT. Su precio ha estado en tendencia alcista hasta septiembre de 2021, tras lo cual ajustó por resultados, pero en 2023 muestra una recuperación estable.

Thermo Fisher: gigante en ciencias de la vida

Thermo Fisher, resultado de la fusión entre PerkinElmer y Thermo Electron en 2006, es un gigante mundial en ciencias de la vida. En 2022, sus ingresos totales alcanzaron los 44.92 mil millones de dólares, con un aumento del 15%, y sus ingresos en CDMO fueron aproximadamente 5.236 mil millones de dólares.

Cotiza en la NYSE con el código TMO. En la última década, su valor se ha multiplicado por más de cinco, y aunque tras 2022 entró en una fase de consolidación, con buenos resultados puede volver a alcanzar nuevos máximos.

La historia de crecimiento de las acciones de concepto CDMO en Taiwán

Las empresas de CDMO en Taiwán están en una fase inicial, con mayor potencial de crecimiento en comparación con las veteranas internacionales. Entre las acciones de CDMO taiwanesas que merecen atención están:

Bao Rui (código 6472): ha subido un 118% en 2023 hasta ahora, con un aumento del 267% en el último año, siendo la más destacada y foco del mercado.

Yongxin (código 4726): ha subido un 6% este año, y en el último año prácticamente sin cambios, con una tendencia relativamente estable.

Handa (código 6620): ha subido un 31% en lo que va de año, y un 187.5% en el último año, impulsada por resultados.

TaiKang Biotech (código 6589): ha bajado un 22% este año, pero en el último año ha subido un 1%, manteniendo un soporte a largo plazo.

Las empresas de CDMO en Taiwán aún están en expansión, acelerando la comercialización, con fuerte apoyo político, y con mayor flexibilidad de crecimiento en comparación con los líderes internacionales.

Estrategias de inversión en acciones de CDMO

Compra directa de acciones

Invertir en acciones permite aprovechar tanto la apreciación del capital como los dividendos. Para invertir en acciones de CDMO extranjeras, se puede hacer a través de brokers nacionales mediante subrogación o abriendo directamente una cuenta en un broker extranjero.

Fondos y ETFs

Además de invertir en acciones individuales, seleccionar fondos o ETFs que incluyan acciones de concepto CDMO es una opción efectiva. Por ejemplo, algunos ETFs de edición genética tienen más del 10% en empresas de CDMO, permitiendo exposición a la industria y diversificación del riesgo.

Estrategia de cartera diversificada

Se recomienda que los inversores asignen en su cartera principal acciones de líderes de CDMO, para participar en el crecimiento del sector y reducir riesgos específicos. Las empresas taiwanesas de CDMO pueden ser una opción de crecimiento, mientras que los líderes internacionales ofrecen estabilidad en ingresos.

Perspectivas y advertencias de riesgo

Perspectiva clara del sector

Con el envejecimiento poblacional y la mayor conciencia en salud, el mercado farmacéutico mantiene un crecimiento estable. Se estima que en 2025 alcanzará los 17.188 billones de dólares y en 2030 los 21.148 billones, con una tasa de crecimiento anual del 5.2%.

Sobre esta base, la industria de CDMO acelerará su desarrollo en los próximos tres años, y el aumento en resultados de las empresas impulsará el rendimiento de las acciones.

Riesgo de mayor competencia

A medida que aumenta la capacidad productiva, la competencia se intensificará. La industria tradicional de manufactura enfrentará presiones de precios, y lo mismo sucederá en CDMO. Por ello, las empresas líderes con escala tendrán mayor capacidad de resistencia, mientras que las pequeñas y medianas podrían ver comprimidos sus márgenes de beneficio.

Resumen

Las acciones de concepto CDMO representan una oportunidad de inversión en el sector global de servicios externalizados en biofarmacia. Con el aumento en la demanda de nuevos medicamentos y la necesidad de reducir costos, la industria de CDMO está en una fase de rápido crecimiento. A nivel internacional, empresas como Lonza y Catalent mantienen una gestión estable; en Taiwán, Bao Rui y otras emergentes crecen rápidamente.

De cara al futuro, el envejecimiento poblacional y la expansión del mercado farmacéutico seguirán favoreciendo a la industria de CDMO. Los inversores deben priorizar las empresas líderes, especialmente aquellas con ventajas de escala y fuerte fidelidad de clientes, para mitigar riesgos y obtener beneficios en un entorno de competencia creciente.