El camino brillante de medio siglo｜El oro pasó de 35 dólares a 4300 dólares, ¿puede subir más en los próximos 50 años?

Desde la historia larga, el oro ha desempeñado un papel importante de manera constante. Sus propiedades físicas únicas—alta densidad, gran ductilidad, durabilidad excepcional—lo convierten no solo en un medio de intercambio, sino también en el favorito de la joyería y la industria. Pero lo que realmente cambió el destino del oro fue la revolución monetaria de 1971.

De la Bretton Woods a la flotación libre: el camino hacia la liberación del oro

El 15 de agosto de 1971, el presidente de EE. UU., Richard Nixon, anunció la desvinculación del dólar del oro, poniendo fin a 27 años del sistema de Bretton Woods. Bajo este sistema, el precio del oro se congeló en 35 dólares por onza, y el dólar actuaba como un certificado de conversión en oro.

En ese momento, el oro empezó su verdadera andadura en el mercado. En más de 50 años, el precio del oro ha experimentado cuatro olas de ascenso espectaculares:

Primera ola (1970-1975): de 35 a 183 dólares, un aumento de más del 400%. La confianza en el dólar se tambaleaba, agravada por la crisis del petróleo, y el oro se convirtió en refugio seguro.

Segunda ola (1976-1980): de 104 a 850 dólares, un incremento del 700%. Crisis en Oriente Medio, inestabilidad geopolítica, alta inflación global, el oro volvió a ser una herramienta contra la inflación. Sin embargo, los 20 años siguientes fueron de quietud, con oscilaciones entre 200 y 300 dólares.

Tercera ola (2001-2011): de 260 a 1921 dólares, también un aumento del 700%. Los eventos del 11-S, la lucha global contra el terrorismo, la crisis financiera de 2008 y las políticas de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal impulsaron el precio del oro.

Cuarta ola (2015-presente): desde 1060 dólares, con picos en torno a los 2000 dólares, y luego superando esa marca. Tasas negativas, desdolarización, conflictos en Rusia y Ucrania, tensiones en Oriente Medio—cada evento de cisne negro global ha añadido un nuevo impulso al alza del oro.

2024-2025: un acelerón histórico

Las tendencias recientes han superado las expectativas. En 2024, el aumento total superó el 104%, y en 2025, desde principios de año, el precio pasó de 2690 a 4300 dólares en octubre, rompiendo récords históricos.

Los datos hablan por sí mismos: desde 1971, el oro ha subido más de 120 veces. Mientras tanto, el índice Dow Jones ha pasado de 900 a aproximadamente 46000 puntos, un aumento de unas 51 veces. Esto significa que, en un marco de largo plazo, el rendimiento del oro no es inferior al de la bolsa, e incluso a veces lo supera.

Pero aquí hay una trampa clave: las subidas del precio del oro no están distribuidas de manera uniforme. Entre 1980 y 2000, el oro fue como un activo olvidado, moviéndose en un estrecho rango de 200 a 300 dólares. Si mantuviste esa inversión durante esos 20 años, tus ganancias fueron casi nulas. Por eso, algunos dicen que el oro no es adecuado para una estrategia de buy-and-hold a largo plazo.

Cinco caminos para invertir en oro

Oro físico, certificados de oro, ETF de oro, futuros y CFDs—cada método tiene sus ventajas y desventajas.

Oro físico es lo más directo, pero también lo menos portátil. Certificados de oro son similares a los antiguos certificados de dólar, convenientes pero con amplios diferenciales de compra y venta. ETF de oro ofrecen mayor liquidez, pero las comisiones de gestión pueden erosionar las ganancias en largos periodos.

Futuros y CFDs son opciones para traders a corto plazo. Estos productos permiten operar en ambas direcciones, hacer longs y shorts, con bajos costos y apalancamiento flexible. Para inversores minoristas con capital limitado, estas herramientas permiten mover posiciones mayores con menos inversión, capturando la volatilidad a corto plazo.

Sea cual sea la opción elegida, lo fundamental es saber el ritmo—aprovechar las tendencias alcistas comprando en alzas, y atreverse a vender en caídas, en lugar de mantener ciegamente a largo plazo y esperar milagros.

Oro vs acciones vs bonos: la sabiduría de la asignación triangular

Los mecanismos de rentabilidad de estos activos son completamente diferentes:

• El oro obtiene beneficios por diferencial de precio, sin intereses, lo que requiere timing en entradas y salidas.
• Los bonos generan cupones, y requieren análisis de las políticas de los bancos centrales.
• Las acciones se benefician del crecimiento empresarial, y necesitan una selección cuidadosa de compañías.

En dificultad relativa: los bonos son los más sencillos, el oro ocupa un nivel intermedio, y las acciones son las más complejas. Pero en rentabilidad, en los últimos 50 años, el oro ha sido el mejor, aunque en los últimos 30 años, las acciones han superado.

La regla de oro del mercado es: en periodos de crecimiento económico, apostar por acciones; en recesiones, asignar a oro.

Cuando la economía va bien, las ganancias empresariales crecen, las acciones suben, y los bonos y el oro se dejan de lado. Cuando llega la recesión, las acciones pierden atractivo, y el oro y los bonos, por su carácter refugio, son preferidos.

La estrategia más segura es la asignación dinámica—ajustar de forma flexible las proporciones entre acciones, bonos y oro según la tolerancia al riesgo y la fase del ciclo económico. La guerra en Ucrania, la espiral inflacionaria, los conflictos geopolíticos—eventos de cisne negro no desaparecerán, pero tener una cartera diversificada ayuda a mantener la resiliencia en tiempos turbulentos.

¿Revivirá el oro en los próximos 50 años?

Desde la lógica, la escasez del oro y sus costes de extracción solo aumentarán, y aunque tras un ciclo alcista haya una corrección, el suelo irá elevándose progresivamente. Esto da confianza a los inversores a largo plazo—no hay que temer que el precio caiga a valores insignificantes.

Pero la realidad es que el rendimiento de los últimos 50 años es difícil de replicar. En los próximos 50 años, el oro probablemente jugará más un papel de herramienta de asignación que de único activo estrella. En una economía global compleja y cambiante, ningún activo único puede liderar de forma sostenida.

Solo quienes hagan lo correcto en el momento adecuado serán los verdaderos ganadores.