¿Después de que el renminbi supere los 7, cuánto más subirá en 2026?

A pesar de que el tipo de cambio del renminbi frente al dólar estadounidense ha alcanzado recientemente su nivel más alto desde 2023, varias instituciones financieras internacionales consideran que la tendencia alcista acaba de comenzar. Según las previsiones del mercado, el renminbi aún tiene espacio para subir más el próximo año. ¿Qué señales reflejan estas expectativas?

Los tres principales impulsores detrás de la ruptura del tipo de cambio a fin de año

El 25 de diciembre, el USD/CNH (dólar frente al renminbi offshore) cayó a 6.9965, y el USD/CNY (dólar frente al renminbi en el mercado onshore) alcanzó incluso 7.0051, marcando ambos su nivel más bajo en lo que va de año. Los factores que impulsan esta apreciación del renminbi no son un único elemento, sino el resultado de la acción conjunta de varias fuerzas.

Primero, la debilidad general del dólar estadounidense. En el contexto de un ciclo de reducción de tasas por parte de la Reserva Federal y la desdolarización global, el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va del año, con una caída superior al 2% en el último mes. Cuando el dólar pierde atractivo, el renminbi naturalmente se convierte en una moneda relativamente fuerte.

En segundo lugar, la postura de política del Banco Central de China también es clave. Durante todo el año, el banco central ha mantenido elevado el tipo de cambio medio del USD frente al renminbi, enviando claramente señales de que busca impulsar la apreciación del renminbi.

En tercer lugar, no se puede ignorar el efecto de cierre de fin de año. El gran superávit comercial acumulado en China en 2025 se liquida en diciembre, lo que aumenta la demanda de renminbi por parte de las empresas en sus operaciones de cambio de divisas. Además, la ausencia de nuevas reducciones de tasas por parte del banco central, junto con la liquidez offshore más ajustada al cierre del año, también han contribuido a esta tendencia.

Wang Qing, jefe de análisis macroeconómico en Orient Securities, señala: «La debilidad del dólar y la demanda estacional de cambio de divisas por parte de los exportadores han impulsado la fortaleza del renminbi, y la continua apreciación del renminbi ayuda a mejorar la atracción de China para los inversores extranjeros en su mercado de capitales.»

¿El renminbi tendrá aún espacio para subir en 2026?

Aunque el renminbi ya ha alcanzado un nuevo máximo, desde una perspectiva fundamental, la tendencia alcista puede que aún no esté completamente agotada.

El equipo de investigación de Goldman Sachs opina que, en comparación con los fundamentos económicos de China, el renminbi todavía está subvalorado en aproximadamente un 25%. La firma prevé que el USD/CNY caiga a 6.90 a mediados de 2026 y que a finales de año continúe bajando hasta 6.85.

El estratega senior de ANZ Bank, Xing Zhaopeng, mantiene una visión más moderada, estimando que en la primera mitad de 2026 el USD/CNY podría fluctuar en un rango de 6.95-7.00.

Una perspectiva más optimista proviene del Bank of America. La entidad considera que, con la mejora de las relaciones entre China y EE. UU., las perspectivas para los exportadores chinos mejorarán. Se espera que la escala de ventas de dólares por parte de los exportadores para cambiar por renminbi aumente aún más el próximo año, por lo que el Bank of America prevé que el USD/CNY caiga a 6.80 a finales de 2026.

Aunque estas previsiones difieren, todas apuntan en la misma dirección: la tendencia de apreciación del renminbi podría continuar en 2026. Para los inversores, esto significa que deben estar atentos a las oportunidades de inversión en activos denominados en renminbi, así como a los riesgos asociados a la volatilidad del tipo de cambio.