Década de debilidad del dólar australiano: ¿Se perderá la ventaja de los diferenciales de interés, la demanda de productos básicos se estancará, y en 2026 podrá lograrse un verdadero rebote?

El dólar australiano (AUD) ocupa entre los cinco primeros en volumen de negociación en el mercado global de divisas. La liquidez del AUD/USD y su bajo spread lo convierten en una herramienta importante para muchos operadores en operaciones a corto plazo y en estrategias de inversión a medio y largo plazo. Sin embargo, a pesar de haber sido considerado un activo de alta rentabilidad por sus altas tasas de interés, su rendimiento en los últimos diez años ha sido decepcionante.

Si se calcula desde principios de 2013 en el nivel de 1.05, el dólar australiano ha depreciado más del 35% frente al dólar estadounidense, mientras que el índice del dólar subió un 28.35% en ese mismo período. En comparación, monedas principales como el euro, yen y dólar canadiense también se depreciaron frente al dólar. En este ciclo de fortalecimiento del dólar, la debilidad del AUD no es un fenómeno aislado, sino que refleja problemas estructurales más profundos.

¿Por qué el dólar australiano ha sido débil a largo plazo? Tres causas fundamentales

La debilidad del dólar australiano no es casualidad. En la última década, la atractividad de las diferencias de interés ha disminuido notablemente, la demanda de commodities ha seguido debilitándose y el crecimiento económico interno en Australia ha sido débil. Estos tres factores en conjunto explican la difícil situación del AUD para recuperarse.

Primero, la deterioración severa de la estructura de diferencial de tasas. La tasa de interés en efectivo del Banco de Reserva de Australia (RBA) es actualmente aproximadamente del 3.60%, mientras que la tasa de fondos federales en EE. UU. sigue en niveles elevados. La ventaja en diferencial de tasas que alguna vez fue significativa se ha reducido considerablemente, haciendo que las operaciones de carry trade con AUD sean menos atractivas.

Segundo, la inestabilidad en los precios de los commodities. La estructura de exportación de Australia está altamente concentrada en minerales de hierro, carbón y energía. Cuando la economía china se fortalece (como en 2009-2011), el AUD alcanzó casi 1.05; pero desde 2023, la recuperación de China ha sido débil, con fluctuaciones en los precios y una caída en la demanda de materias primas como el mineral de hierro, afectando directamente la posición del AUD como moneda de commodities.

Tercero, el aumento de las políticas arancelarias de EE. UU. y la incertidumbre en el comercio global. Los ajustes en la política comercial estadounidense han presionado los mercados de commodities globales, afectando las perspectivas de exportación de materias primas australianas y debilitando los fundamentos del AUD.

Cada vez que el AUD se acerca a niveles cercanos a sus máximos anteriores, la presión vendedora en el mercado aumenta claramente, reflejando que la confianza en el dólar australiano sigue siendo limitada. Sin un impulso claro de crecimiento o ventajas en diferencial de tasas, el comportamiento del AUD tiende a estar más influenciado por factores externos que por sus propios fundamentos.

Tres puntos clave para la tendencia a medio y largo plazo del dólar australiano

La experiencia histórica muestra que la tendencia del AUD no está determinada por un solo factor. Para captar los cambios en la dirección del AUD, los inversores deben centrarse en tres variables clave:

Primero: política de tasas del RBA y estructura del diferencial de tasas

La política monetaria del Banco de Reserva de Australia afecta directamente la atractividad del diferencial de tasas. Actualmente, el mercado espera que en 2026 el RBA vuelva a subir tasas, con una previsión de que la tasa máxima pueda alcanzar el 3.85%. Si la inflación persiste y el mercado laboral mantiene su fortaleza, una postura hawkish del RBA ayudará a que el AUD recupere su ventaja en diferencial; por el contrario, si las expectativas de subida de tasas no se materializan, el soporte del AUD se verá claramente reducido.

Segundo: ciclo de la economía china y precios de commodities

El AUD es esencialmente una moneda de commodities, y la demanda china es la variable más importante. Cuando la actividad en infraestructura y manufactura en China se recupera, los precios del mineral de hierro suelen subir en sincronía, y el AUD suele reflejarse rápidamente en el tipo de cambio. Por el contrario, si la recuperación china es débil, incluso si los precios de los commodities reaccionan al alza a corto plazo, el AUD puede mostrar una tendencia de rebote débil. En la segunda mitad de 2025, los precios de los commodities subieron significativamente, y el AUD alcanzó aproximadamente 0.6636 frente al dólar, con una apreciación de alrededor del 5-7% en corto plazo. Sin embargo, la continuidad de esta recuperación dependerá de una mejora sustancial en la demanda china.

Tercero: tendencia del dólar y el sentimiento de refugio global

Desde la perspectiva de los flujos de capital, el ciclo de política de la Reserva Federal sigue siendo central en los mercados de divisas. En un entorno de bajada de tasas, la debilidad del dólar suele favorecer monedas de riesgo como el AUD; pero si aumenta el sentimiento de aversión al riesgo y el capital vuelve a fluir hacia EE. UU., el AUD, incluso con fundamentos sólidos, puede verse presionado. La reciente tendencia en los precios de la energía y la demanda global no es optimista, y los inversores prefieren activos refugio en lugar de monedas cíclicas como el AUD.

Para que el AUD salga de una tendencia alcista a medio y largo plazo, deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: que el RBA vuelva a ser hawkish, que la demanda china mejore sustancialmente y que el dólar entre en una fase de debilitamiento estructural. Si solo se cumple una de estas condiciones, el AUD probablemente se mantendrá en un rango de oscilación, en lugar de una tendencia alcista unidireccional.

Perspectivas del dólar australiano en 2026 y más allá

Sobre el comportamiento futuro del AUD, las previsiones de las instituciones del mercado muestran una clara divergencia.

Optimistas: Morgan Stanley estima que el AUD/USD podría subir a 0.72 para finales de 2025, principalmente debido a que el Banco Central de Australia podría mantener una postura hawkish y a la recuperación de los precios de los commodities. Según un modelo estadístico de Traders Union, el promedio del AUD en 2026 sería aproximadamente 0.6875 (rango 0.6738-0.7012), y en 2027 podría subir a 0.725, destacando la fortaleza del mercado laboral australiano y la recuperación de la demanda de commodities.

Conservadores: UBS considera que, aunque la economía australiana es resistente, la incertidumbre en el comercio global y posibles cambios en la política de la Reserva Federal podrían limitar la subida del AUD, estimando que el tipo de cambio se mantendrá cerca de 0.68 a finales de año. Los economistas del Banco de la Reserva de Australia son más cautelosos y creen que la recuperación del AUD será temporal, proyectando que alcanzará su punto máximo en marzo de 2026 y que podría volver a caer hacia fin de año. Algunos analistas de Wall Street advierten que, si EE. UU. mantiene un dólar muy fuerte (por las diferencias de tasas), el AUD tendrá dificultades para superar la resistencia en 0.67.

Evaluación general: Es probable que en la primera mitad de 2026 el AUD oscile entre 0.68 y 0.70, influenciado por los datos de China y las fluctuaciones en el empleo no agrícola de EE. UU. La economía australiana es sólida y el RBA mantiene una postura relativamente hawkish, por lo que no se esperan caídas drásticas a corto plazo; sin embargo, la ventaja estructural del dólar sigue vigente, y el AUD tendrá dificultades para subir de forma sostenida. La presión a corto plazo proviene principalmente de los datos económicos de China, mientras que a largo plazo, los recursos de Australia y el ciclo de commodities seguirán siendo factores alcistas.

Claves para la inversión en AUD

Como moneda de commodities, el dólar australiano está muy ligado a los precios de minerales de hierro, carbón y otros recursos. La volatilidad en el mercado de divisas es rápida y predecir con exactitud los movimientos del tipo de cambio es difícil, pero el AUD, por su alta liquidez, patrones de volatilidad y estructura económica, facilita la identificación de tendencias a medio y largo plazo.

A corto plazo, el soporte del AUD vendrá de la postura hawkish del RBA y de los precios fuertes de los commodities. A medio y largo plazo, hay que tener en cuenta la incertidumbre en la economía global y la posible recuperación del dólar, que limitarán el potencial alcista del AUD y podrían hacer que su comportamiento sea más volátil. Considerando las previsiones de las principales instituciones y los fundamentos del mercado, el comportamiento del AUD en 2026 será más una “reacción de rebote y alivio” que una tendencia unidireccional.