Oportunidades en la ola de acciones de concepto GPU: ¿Cómo seleccionar los activos que vale la pena comprar?

Desde el liderazgo en chips de IA, la lógica de inversión en acciones de concepto GPU

Desde la segunda mitad de 2024, la industria de chips de inteligencia artificial ha experimentado un nuevo ciclo de desarrollo. Como líder mundial en diseño de GPU, la volatilidad del precio de las acciones de輝達(NVIDIA) afecta directamente a toda la cadena industrial. Desde alcanzar un pico de capitalización de mercado de 3.34 billones de dólares en junio, hasta una corrección del 20% a finales de junio, y luego superar los 134.80 dólares en octubre, el rendimiento del mercado de輝達 se ha convertido en una ventana importante para observar la salud de la industria de IA.

Y lo que sigue el ritmo de輝達 son varias empresas relacionadas en la cadena de suministro —las denominadas en el mercado como “acciones de concepto GPU”— que también comienzan a mostrar diferentes oportunidades de inversión.

¿Qué son las acciones de concepto GPU? ¿Por qué vale la pena prestarle atención?

輝達, como empresa de semiconductores sin fábrica propia(Fabless), se centra en el diseño y desarrollo de chips GPU, externalizando la fabricación a socios en Taiwán y otras regiones. Este modelo de negocio ha dado lugar a toda una cadena industrial completa: fabricación por contrato de chips, empaquetado y prueba, ensamblaje de servidores, construcción de infraestructura, entre otros.

Estas empresas, estrechamente vinculadas a輝達 y que participan directa o indirectamente en la fabricación y servicios de productos GPU, son las llamadas acciones de concepto GPU. Su rendimiento suele estar altamente correlacionado con el volumen de envíos de productos de輝達 y la demanda del mercado. Con el rápido desarrollo en áreas como IA, computación en la nube y conducción autónoma, la demanda de輝達 continúa creciendo, impulsando también el crecimiento de las acciones relacionadas.

Desde la perspectiva de inversión, las acciones de concepto GPU tienen un triple valor:

Primero, impulsado por la tendencia industrial. La inteligencia artificial se ha convertido en la tecnología más central para la próxima década, y los GPU, como hardware esencial para cálculos de IA, tienen un gran potencial de crecimiento en demanda. Las principales empresas tecnológicas están aumentando sus inversiones en infraestructura de IA, lo que impulsa directamente la compra de GPU y productos relacionados.

Segundo, resonancia en la cadena industrial. La explosión de un solo producto de輝達 puede revalorizar toda la cadena de suministro. TSMC, con un crecimiento del 39.6% en ingresos en septiembre respecto al año anterior, y ASE, con resultados en su mejor mes en casi 11 meses, se benefician directamente del aumento en pedidos de輝達.

Tercero, oportunidad de recuperación en valoración. En comparación con invertir directamente en輝達(NVDA), las acciones de concepto GPU suelen ser más atractivas en valoración y ofrecen opciones diversificadas.

Panorama de acciones de concepto GPU en Taiwán: ¿quién merece más atención?

Entre las empresas cotizadas en Taiwán, hay varias en posiciones clave en la cadena de suministro de輝達. Según la cercanía a輝達 y la escala de mercado, las siguientes categorías merecen especial atención:

En el campo de la fabricación de chips —TSMC(2330)

TSMC, como la mayor fundición del mundo, se ha convertido en el principal contratista de fabricación de chips GPU de輝達. Datos recientes muestran que en 2024, los ingresos de su negocio de computación de alto rendimiento han alcanzado el 52%, superando por primera vez al negocio de teléfonos inteligentes(33%), convirtiéndose en su mayor fuente de ingresos.

¿Qué significa esto? La estructura de negocio de TSMC se está inclinando hacia IA. En septiembre, sus ingresos consolidados alcanzaron un récord de 251.873 mil millones de NTD, un aumento del 39.6% respecto al año anterior. Se espera que, con la continua inversión en infraestructura de IA por parte de las grandes tecnológicas, la proporción del negocio de computación de alto rendimiento siga creciendo, sustentando el crecimiento general de la compañía.

Desde la valoración, el PER de TSMC para 2024 es de aproximadamente 28 veces, y para 2025 podría bajar a unas 22 veces. Este nivel de valoración resulta atractivo para un líder tecnológico con rentabilidad estable y posición de mercado sólida. Además, la compañía ha superado consistentemente las expectativas del mercado en los últimos 20 trimestres, demostrando eficiencia operativa y solidez financiera.

Desde el análisis técnico, el precio actual de TSMC muestra una tendencia alcista, con la media de 20 días ya superando la de 60 días, con potencial de seguir subiendo a corto plazo. La reciente conferencia de resultados anticipa un crecimiento de doble dígito en el Q4, lo que dará soporte al precio de las acciones.

En el campo del empaquetado y prueba —ASE(3711) y KYEC(2449)

ASE, líder mundial en empaquetado y prueba, provee servicios avanzados como CoWoS e InFO para chips de alta gama de輝達. Aunque en 2023 los ingresos cayeron un 13% por la debilidad en los mercados de comunicaciones y teléfonos, la compañía mantiene tecnologías de empaquetado avanzadas de liderazgo en la industria.

En septiembre, los ingresos alcanzaron 55.579 mil millones de NTD, un récord en casi 11 meses, y anunció la adquisición de fábricas de prueba y empaquetado de Infineon en Filipinas y Corea del Sur, consolidando su presencia en automoción y control industrial. La nueva planta K28 en Kaohsiung ya está en construcción, y la confianza en el crecimiento a largo plazo es evidente.

A corto plazo, sin embargo, el precio de ASE muestra un rendimiento débil en medio de cruces confusos de varias medias móviles, con divergencias claras en el mercado. Los inversores deben ser cautelosos y esperar señales claras antes de entrar.

KYEC, con liderazgo en pruebas de GPU y una capacidad de prueba FPGA superior al 50%, además de soporte para plataformas de pruebas de redes de alta velocidad, tiene un potencial de crecimiento destacado. La inversión de capital en 2024 se ha elevado a 13.828 millones de NTD, un aumento del 160% respecto a los 5.314 millones de principios de año, confirmando las expectativas de crecimiento futuro.

En servidores y placas base —Quanta(2382) y GIGABYTE(2376)

Quanta es proveedor principal de servidores HGX y PCIe de輝達, encargándose de placas base, racks y ensamblaje de servidores. En el informe de septiembre, se indica que los ingresos del negocio de servidores IA ya representan más del 70% de los productos no-PC, mientras que la influencia del negocio de PC continúa disminuyendo.

Con la continua expansión en envíos de servidores IA de輝達, se espera que los resultados de Quanta sigan mejorando. GIGABYTE, a través de su subsidiaria GIGABYTE Technology, es proveedor certificado de輝達, suministrando racks y servidores para sus series HGX y PCIe. La proporción del negocio de servidores ha aumentado rápidamente del 21% en 2023 al más del 60% en el segundo trimestre de 2024. Los pedidos de H100/H200 son fuertes, y los productos B200A y GB200 están en preparación.

Otros objetivos clave —Wistron(3231) y MediaTek(2454)

Wistron es proveedor principal de servidores DGX y HGX de輝達, además de fabricar las placas base de GPU. Jensen Huang ha declarado que la próxima generación de supercomputadoras priorizará la compra a Wistron, sentando bases para su crecimiento futuro.

MediaTek, por su parte, colabora en chips de IA para automoción con輝達, con el primer chip de cabina de vehículo AI previsto para 2025 y contribuciones de ingresos a partir de 2026. Además, ambas empresas están desarrollando conjuntamente chips de IA para PC, con diseño finalizado y producción en masa prevista para la segunda mitad de 2025, lo que podría desafiar la arquitectura x86 dominada por AMD e Intel.

Acciones de concepto GPU en EE. UU.: opciones desde una perspectiva global

Además de Taiwán, el mercado estadounidense también ofrece excelentes opciones en acciones de concepto GPU:

Arm Holdings(ARM) —輝達 planeó adquirir ARM por 40 mil millones de dólares, aunque finalmente no se concretó, sigue siendo una participación clave en la cartera de輝達, con un valor de aproximadamente 1.47 mil millones de dólares. Se rumorea que輝達 prepara un chip que combine la próxima arquitectura ARM con la GPU Blackwell, para ingresar al ecosistema Windows on Arm. La acción de ARM cotiza a 152 dólares, con una ganancia YTD superior al 100%, pero en el corto plazo puede experimentar correcciones por estar en niveles elevados.

AMD(AMD) — Como proveedor de CPU y GPU, AMD también se beneficia del crecimiento en demanda de chips de IA, con un aumento del 21.15% en YTD y un precio actual de 167.89 dólares.

Qualcomm(QCOM) — Su presencia en chips de IA y 5G la posiciona como participante en la cadena de valor de GPU, con un incremento en YTD del 21.22% y un precio de 169.98 dólares.

Grandes tecnológicas — Microsoft, Google, Amazon, Meta y otros gigantes de internet están invirtiendo masivamente en infraestructura de IA, comprando numerosos chips GPU y desarrollando productos propios. El crecimiento de sus resultados se beneficia directamente de la ola de IA, siendo inversiones indirectas en acciones de concepto GPU.

¿Cómo seleccionar de forma científica las acciones de concepto GPU?

Frente a la variedad de opciones, los inversores deben considerar estos indicadores clave:

Vínculo con輝達 — Cuanto más estrecho, mejor. Las empresas que suministran componentes o servicios críticos a輝達 tienen mayor potencial de crecimiento.

Planes de expansión de capacidad — Un aumento significativo en el gasto de capital suele indicar optimismo respecto a la demanda futura. La expansión de capacidad de KYEC y ASE son señales importantes.

Participación de mercado y posición competitiva — Las empresas líderes en su campo tienen más posibilidades de beneficiarse del crecimiento de輝達 y menor riesgo.

Nivel de valoración — Algunas acciones de concepto GPU ya han subido mucho, con valoraciones elevadas. Es importante evaluar si el precio actual refleja ya las perspectivas de crecimiento.

Diversificación de ingresos — Aunque vinculadas a輝達, las empresas con otras fuentes de ingreso tienen menor riesgo.

Comparación de las tres formas de invertir en acciones de concepto GPU

Según las necesidades de inversión y la tolerancia al riesgo, los inversores pueden optar por:

Opción 1: Compra directa de acciones

• Ventajas: Participación directa en el crecimiento, obtención de dividendos, conocimiento completo de la empresa
• Riesgos: Requiere mayor capital inicial, exposición total a la volatilidad de la acción individual

Opción 2: Inversión en fondos ETF

• Ventajas: Diversificación en varias empresas, gestión sencilla, menores costes
• Riesgos: La actuación de una sola empresa puede diluirse, menos precisión en aprovechar oportunidades

Opción 3: Trading de CFDs(CFD)

• Ventajas: Sin necesidad de poseer las acciones, apalancamiento para amplificar beneficios, posibilidad de hacer cortos, flexibilidad
• Riesgos: El apalancamiento puede ampliar pérdidas, requiere gestión de riesgo avanzada

Cada método tiene sus características; los inversores a largo plazo prefieren comprar acciones, los que buscan menor riesgo optan por ETFs, y los traders avanzados pueden explorar los CFDs por su flexibilidad.

Riesgos y recomendaciones para invertir en acciones de concepto GPU

Es importante tener en cuenta que muchas acciones de concepto GPU ya han subido bastante. Por ejemplo, GIGABYTE, KYEC, Quanta han aumentado más del 25% en YTD, algunos incluso cerca del 50%. Esto indica que las expectativas del mercado son muy optimistas, y la continuidad del rendimiento por encima de lo esperado no está garantizada.

Otro riesgo es la intensificación de la competencia en la cadena de suministro. Con el aumento de pedidos de輝達, más empresas entrarán en la cadena, lo que puede generar riesgos de sustitución para los socios actuales. La dinámica del mercado requiere atención constante.

No obstante, a largo plazo, la ola de IA apenas comienza. La introducción de modelos generativos como Sora impulsa aún más la demanda de GPU, y la capacidad de輝達 sigue siendo insuficiente. Esto significa que las empresas en la cadena industrial tienen bases sólidas para un crecimiento de resultados.

Recomendaciones de inversión:

• Los inversores a largo plazo pueden centrarse en TSMC, Quanta y otras empresas con fundamentos sólidos y posición clara
• Los traders a corto plazo deben esperar confirmaciones técnicas, especialmente para evitar correcciones en niveles altos
• Seguir de cerca las tendencias del sector y los informes financieros, ajustando posiciones oportunamente
• Controlar la exposición a un solo activo para evitar riesgos concentrados

El ciclo dorado de las acciones de concepto GPU continúa, pero los inversores maduros deben mantener la racionalidad, disfrutando del auge sin olvidar gestionar los riesgos.