Por qué los precios del petróleo crudo están atrapados entre la fortaleza del dólar y las preocupaciones por la oferta

El petróleo crudo WTI cerró ligeramente a la baja el martes, con el contrato de febrero ( CLG26 ) cayendo -0.13 (-0.22%), mientras que la gasolina RBOB de febrero ( RBG26 ) subió +0.0053 (+0.31%). El cierre mixto cuenta una historia interesante: el crudo fue golpeado por un dólar en alza, pero los riesgos geopolíticos impidieron que las pérdidas empeoraran.

La influencia pesada del dólar en los mercados del petróleo

Esto fue lo que ocurrió el martes: el índice del dólar ( DXY00 ) subió a un máximo de 1 semana, y fue entonces cuando los precios del crudo se dieron la vuelta desde las ganancias iniciales y se pusieron en rojo. Es una relación inversa clásica: cuando el dólar se fortalece, el petróleo se vuelve más caro para los compradores extranjeros, lo que generalmente presiona los precios a la baja. Pero la venta no se intensificó tanto como podría haber sido, gracias a múltiples factores alcistas debajo de la superficie.

El informe semanal de inventarios de la EIA, publicado el lunes por la noche, añadió presión bajista, mostrando que las existencias de crudo aumentaron inesperadamente. Específicamente, las existencias de crudo subieron +405,000 bbl frente a las expectativas de una reducción de -2.0 millones de bbl. Las reservas de gasolina aumentaron en +2.86 millones de bbl, más que los +1.1 millones de bbl pronosticados. En Cushing—el punto de entrega crítico para los futuros del WTI—las existencias saltaron +707,000 bbl. Estas acumulaciones sugirieron que la demanda podría ser más débil de lo esperado.

Los riesgos geopolíticos actúan como un suelo en los precios

A pesar de los datos bajistas, el crudo mantuvo soporte gracias a amenazas persistentes de suministro en tres regiones productoras principales. Venezuela enfrenta un bloqueo de EE. UU. a los buques petroleros sancionados, con la Guardia Costera recientemente obligando al buque sancionado Bella 1 a alejarse de las aguas venezolanas hacia el Atlántico. Las fuerzas estadounidenses continúan siguiendo la nave como parte de la estrategia coordinada de bloqueo del presidente Trump.

Nigeria, miembro de la OPEP, vio cómo EE. UU. lanzaba ataques contra objetivos del ISIS en coordinación con el gobierno nigeriano. Más allá del contra terrorismo, estas operaciones de seguridad resaltan cómo las interrupciones en el suministro por conflictos pueden apoyar los precios del petróleo. La capacidad de exportación de Rusia ha sido fuertemente restringida en los últimos cuatro meses, ya que los ataques con drones y misiles ucranianos dirigidos a al menos 28 refinerías. Desde finales de noviembre, Ucrania también ha intensificado los ataques a los petroleros rusos en el Mar Báltico, alcanzando seis embarcaciones. Las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE sobre la infraestructura petrolera rusa han reducido aún más los envíos.

Pausa de la OPEP+ y reconstrucción en China: apoyo a los precios

El verdadero soporte de los precios vino de la señal de la OPEP+ de que mantendrá su plan de pausa en la producción. Varios delegados de la OPEP+ confirmaron que el grupo espera mantener este enfoque en su videoconferencia del domingo, rechazando aumentos adicionales en el suministro en el primer trimestre de 2026. Esto importa porque la OPEP+ todavía está en medio de restaurar su recorte de producción de 2.2 millones de bpd de principios de 2024—ya ha aumentado la producción en 1.0 millón de bpd, pero le quedan 1.2 millones de bpd por restaurar. Al pausar, el grupo reconoce el exceso global de petróleo emergente y evita empeorar una situación ya difícil.

La demanda china proporcionó otro impulso. Según datos de Kpler, las importaciones de crudo de China este mes se espera que aumenten un 10% mes a mes hasta un récord de 12.2 millones de bpd, ya que Beijing reconstruye sus inventarios de crudo. Este ciclo de reconstrucción de inventarios es importante porque respalda la demanda cuando los mercados globales están saturados de oferta.

La realidad del exceso: chequeo de la sobreoferta

Seamos claros sobre el panorama macro: la AIE pronosticó un récord de 4.0 millones de bpd en exceso de petróleo a nivel mundial para 2026. La OPEP incluso revisó a la baja su pronóstico anterior de octubre, ajustando las estimaciones del tercer trimestre de 2025 de un déficit esperado a un superávit de 500,000 bpd. La EIA también elevó su estimación de producción de crudo en EE. UU. para 2025 a 13.59 millones de bpd desde 13.53 millones de bpd, lo que significa que la producción estadounidense sigue creciendo.

La producción de crudo en EE. UU. en la semana que terminó el 19 de diciembre alcanzó los 13.825 millones de bpd, justo por debajo del récord de 13.862 millones de bpd de noviembre. Mientras tanto, Baker Hughes informó el martes que las plataformas petroleras activas en EE. UU. aumentaron +3 hasta 412 plataformas en la semana que terminó el 2 de enero, recuperándose de un mínimo de 4.25 años de 406 plataformas a mediados de diciembre.

La conclusión: el crudo está atrapado equilibrando dos fuerzas opuestas. Los riesgos geopolíticos y la disciplina de la OPEP+ proporcionan un suelo, pero la fortaleza del dólar y un inminente exceso de oferta crean un techo. Hasta que una de las dos fuerzas rompa, se espera más acción lateral en los precios.