Reunión de la Fed en el horizonte: por qué las ganancias del mercado podrían enfrentar obstáculos

El optimismo del mercado bursátil tras las vacaciones ha comenzado a desvanecerse. Después de captar un sólido rally de Santa Claus, los principales índices retrocedieron ayer con una caída del 0,5% en medio de un volumen de negociación moderado, ya que se tomó beneficios. El Nasdaq sigue liderando con un +21% en lo que va de año, con otros índices principales también registrando ganancias de dos dígitos.

Ha sido un comienzo de 2025 sorprendentemente fuerte, dado las incertidumbres anteriores. A pesar de las iniciativas arancelarias de corta duración a principios de abril que sacudieron los mercados antes de ser abandonadas rápidamente, el crecimiento económico se ha mantenido estable en +2,5% tras la impresionante cifra del +4,3% del tercer trimestre, la mejor desde el tercer trimestre de 2023. Este ritmo actual incluso supera el promedio del año completo de 2024, que fue del +2,4%, lo que sugiere una resistencia subyacente.

Inflación y Empleo: Las Preocupaciones Ocultas

Sin embargo, las grietas comienzan a aparecer. Aunque la última tasa de inflación del IPC cayó 30 puntos básicos hasta el +2,7%, muchos analistas temen que esta cifra represente datos incompletos. Con la expectativa de que la implementación de aranceles intensifique la presión sobre los bienes comerciales de EE. UU., se esperan revisiones al alza potenciales que superen los 30 puntos básicos.

El panorama laboral es igualmente preocupante. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo parecen estables a simple vista, pero esto oculta un problema más profundo: la creación de nuevos empleos ha caído aproximadamente 100,000 puestos en comparación con hace un año. Incluso con la moderación de la ola de jubilaciones a menos de 100,000 por mes, las salidas del mercado laboral superan las reposiciones. Añádase a esto a los recién graduados que aún buscan trabajo meses o incluso años después de graduarse — generalmente excluidos de las cifras oficiales de fuerza laboral — y la resistencia del mercado laboral parece cuestionable.

La vivienda se estabiliza mientras crecen las preocupaciones por la inflación

Ayer se enviaron señales mixtas desde el sector inmobiliario. Las ventas pendientes de viviendas subieron inesperadamente a +3,3%, recuperándose de dos meses consecutivos de caídas y marcando la tercera lectura más fuerte en doce meses. Mientras tanto, los precios de las viviendas según Case-Shiller subieron +1,1% este otoño, invirtiendo tres meses de pérdidas.

Mientras los propietarios dan la bienvenida a esta estabilidad, la implicación más amplia preocupa a los halcones de la inflación: la fortaleza del mercado de la vivienda sugiere presiones de precios pegajosas, lo que contradice la narrativa de inflación benigno.

Lo que están observando los mercados hoy

El Barómetro Empresarial de Chicago llega a los medios tras la apertura. La lectura del +36,3% del mes pasado fue la más débil desde mayo de 2024 — el 24º mes consecutivo por debajo del umbral de 50 que separa expansión de contracción. Cualquier lectura por encima del +40% probablemente aliviaría la situación, aunque no se espere que la volatilidad desaparezca.

La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se publica a las 2 p.m. ET, ofreciendo una visión crítica sobre la próxima agenda de reuniones de la Fed. El documento mostrará divergencias marcadas: el Gobernador de la Fed Stephen Miran abogó por un recorte de tasa de -50 puntos básicos en la tercera reunión consecutiva, mientras que los presidentes de la Fed de Chicago y Kansas City defendieron mantener las tasas actuales. El consenso del mercado anticipa una pausa hasta la próxima reunión de la Fed a finales de enero. Con la Fed saltándose febrero y reuniéndose en marzo, el panorama de datos entre ahora y mediados de marzo — incluyendo múltiples informes de inflación y empleo — determinará en gran medida el resultado.

El papel del centro de datos más allá de lo obvio

Mientras los mercados absorben estas corrientes cruzadas, un tema estructural persiste: la carrera por la infraestructura digital. La construcción de centros de datos continúa acelerándose, impulsando la demanda de hardware especializado en semiconductores. Aunque los gigantes de la industria acaparan titulares, los fabricantes de chips menos conocidos, posicionados en mercados de nicho, ofrecen oportunidades asimétricas atractivas — particularmente aquellos que suministran componentes que los competidores más grandes han despriorizado. Esta próxima fase de la economía de datos podría definir el caso alcista de 2025, siempre que los vientos en contra macroeconómicos no descarrilen el avance general del mercado.