La explosiva subida de los metales preciosos: La tensión de la Reserva Federal que impulsa el aumento

Un año histórico para el oro y la plata, pero la verdadera historia es más profunda

El mercado de metales preciosos ha experimentado una transformación sorprendente en 2025. El oro ha subido casi un 74% en el año, alcanzando un máximo histórico de $4,562 por onza a finales de diciembre, marcando su mejor rendimiento anual desde el aumento del 126% en 1979. Aún más impresionante, la plata ha logrado un avance del 175% en lo que va de año, acercándose al nivel de $80 por onza.

Estos retornos sorprendentes han cautivado tanto a inversores como a observadores del mercado. Aunque muchos atribuyen este rally a factores bien documentados como tensiones geopolíticas, incertidumbre económica y expectativas de inflación en aumento, el verdadero impulsor principal de esta ascensión parabólica opera de manera mucho más sutil bajo la superficie.

La base: turbulencias económicas y expansión monetaria

Varios catalizadores legítimos han creado un terreno fértil para la apreciación de los metales preciosos. Los últimos cinco años han traído una confluencia inusual de eventos desestabilizadores: una pandemia global que remodeló las economías, las acciones en territorio de mercado bajista y una transformación dramática de las dinámicas del comercio internacional.

Las iniciativas arancelarias del presidente Donald Trump, implementadas a principios de abril y que establecieron un arancel global base del 10% junto con aranceles recíprocos en países con desequilibrios comerciales, introdujeron una incertidumbre renovada en las perspectivas económicas. Históricamente, los metales preciosos actúan como refugios de capital precisamente durante estos periodos de turbulencia y confusión en las políticas.

La explosión en la oferta monetaria M2 de EE. UU. durante la era de la pandemia representa otra pieza fundamental. Esta agregación monetaria incluye efectivo en circulación, depósitos a la vista, cuentas de ahorro y certificados de depósito por debajo de $100,000. Cuando los bancos centrales expanden rápidamente la oferta monetaria, la presión inflacionaria eventual sigue, lo que erosiona el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias, haciendo que activos físicos finitos como el oro y la plata sean cada vez más atractivos.

Los factores de demanda industrial también juegan un papel. Se espera que el consumo de plata crezca sustancialmente en aplicaciones de energía solar y baterías especializadas para vehículos eléctricos. Si la oferta no puede igualar la demanda en expansión, la presión al alza en los precios se vuelve inevitable.

El catalizador oculto: ruptura en el consenso de la Reserva Federal

Pero debajo de estos impulsores reconocidos yace algo mucho más trascendental: una erosión histórica de la cohesión en la propia Reserva Federal.

La Reserva Federal tiene la responsabilidad de gestionar la política monetaria a través de dos palancas principales: la tasa de interés de fondos federales (que influye en todas las tasas de préstamo en la economía) y las operaciones de mercado abierto que involucran valores del Tesoro. El Comité Federal de Mercado Abierto, compuesto por 12 gobernadores, coordina estas decisiones.

Durante décadas, la Fed funcionó como un pilar estabilizador de los mercados financieros. Los inversores tenían claridad de que el liderazgo de la institución operaba en concierto, incluso cuando las decisiones individuales no eran perfectas.

Esa certeza se ha fracturado notablemente. La segunda mitad de 2025 fue testigo de votos disidentes en las cuatro reuniones del FOMC. Aún más llamativo: las dos últimas reuniones vieron disensos en direcciones opuestas simultáneamente. Mientras el Comité votaba por reducciones de 25 puntos básicos en ambas sesiones, un miembro se oponía a cualquier recorte y otro exigía recortes de 50 puntos básicos.

Este patrón representa una verdadera rareza. En los 35 años anteriores, la Fed solo experimentó tres casos de disensos en direcciones opuestas en reuniones consecutivas, y dos de estos ocurrieron desde octubre de 2025.

La incertidumbre se profundiza dado que el mandato del presidente de la Fed, Jerome Powell, concluye en mayo de 2026 sin que se haya anunciado un sucesor confirmado. Un banco central que proyecta división interna y carece de claridad direccional funciona como lo opuesto a una fuerza estabilizadora: se convierte en una fuente de ansiedad en los mercados.

Conectando los puntos: incoherencia en políticas alimenta la huida hacia la seguridad

El momento resulta revelador. El oro y la plata aceleraron sus ascensos más dramáticos justo después de esas dos últimas reuniones del FOMC donde surgieron disensos opuestos. Los participantes del mercado, percibiendo un desorden institucional en la institución financiera más poderosa del país, respondieron rotando capital hacia activos considerados inmunes a errores de política.

El contexto económico amplifica estas preocupaciones. Con las mediciones de inflación en aumento y el desempleo comenzando a subir simultáneamente, se están formando las condiciones previas para la estanflación: la tóxica combinación de estancamiento económico con aumentos persistentes de precios.

A lo largo de la historia, los picos de este tipo en el oro y la plata han precedido periodos de verdadera angustia económica o turbulencia en los mercados de acciones. Aunque estos rallies en los metales preciosos rara vez mantienen sus trayectorias parabólicas indefinidamente, sus movimientos explosivos han servido frecuentemente como canarios en la mina de carbón para detectar tensiones en el sistema financiero más amplio.

La conclusión

Las explicaciones convencionales para la fortaleza de los metales preciosos tienen fundamento: tensiones comerciales, expansión monetaria y demanda física representan fuerzas legítimas del mercado. Sin embargo, el carácter parabólico del rally actual parece estar fundamentalmente ligado a la ansiedad de los inversores por la inestabilidad institucional en la Reserva Federal.

Hasta que el FOMC demuestre una alineación restaurada en la dirección de la política monetaria y los mercados recuperen confianza en la coherencia institucional, el oro y la plata deberían seguir reflejando esta prima por la incertidumbre política. Los operadores e inversores deben vigilar la comunicación de la Fed en busca de señales de que se está reconstruyendo el consenso; tal claridad probablemente disiparía la demanda de refugio seguro que actualmente impulsa a los metales preciosos a niveles estratosféricos.