Actualmente, la mayoría de las stablecoins han vuelto a un rendimiento anual del 3%-5%, pero todavía hay quienes ofrecen rendimientos del 12% o incluso más alto en stablecoins. Quienes han estado en este mercado durante algunos años saben que la primera reacción no será envidia, sino una alerta — ¿es confiable que una stablecoin pueda ofrecer un rendimiento anual del 12%?

Mi actitud inicial también era de escepticismo. Porque he visto demasiados trucos en el pasado: la combinación de "stablecoin + alto rendimiento" suele ser o subsidios a corto plazo que queman dinero, o riesgos ocultos en lugares invisibles.

En lugar de participar ciegamente, es mejor entender primero — ¿de dónde realmente proviene ese 12% de rendimiento? ¿El sistema puede seguir funcionando si el rendimiento se reduce?

Al desglosar esta cuestión, descubrirás que no se trata de una estructura simple. La base es el diseño de colateralización excesiva de la stablecoin en sí. Aquí hay un punto clave: un alto rendimiento no se obtiene sacrificando la estabilidad. La colateralización excesiva, activos auditables en la cadena, intercambios PSM sin deslizamiento — estos mecanismos no tienen como objetivo extraer beneficios, sino garantizar que el sistema pueda mantenerse firme bajo presión del mercado. Los rendimientos solo se generan después de que se cumple la condición de "primero mantener la estabilidad".

La verdadera clave para lograr rendimientos de doble dígito en términos anuales radica en el mecanismo de asignación de sUSDD y Smart Allocator. sUSDD no es solo un token de rendimiento simple, sino que detrás hay un diseño de incentivos en capas...