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¿Una ola de recortes de tasas, qué tan agresivo fue el movimiento de la Reserva Federal?

¿Tres recortes consecutivos que suman 75 puntos básicos aún no son suficientes? El mercado ya está hablando de otros 25 puntos básicos más adelante. La posibilidad de que las tasas bajen más de 100 puntos básicos en lo que queda del año se acerca cada vez más. En pocas palabras, la Reserva Federal está apostando—a que la explosión de la tecnología AI pueda absorber los costos de la deuda, y a que la manufactura pueda volver a Estados Unidos para salvar la economía. Pero el problema es que, el PCE subyacente todavía tiene cierta rigidez, y la inflación ni siquiera ha alcanzado el 2% y ya empieza a aflojarse. ¿Vale la pena arriesgarse en esta operación? El riesgo está ahí—si la política arancelaria cambia de repente, la inflación puede rebotar, y entonces la Reserva Federal se enfrentará a un dilema.

Por otro lado, en el mercado del renminbi, desde que rompió los 7.0 hasta ahora, parece que va a romper los 6.9. Esto no es casualidad. Exportaciones fuertes, impulso fiscal, inmobiliarias con compradores, además de que el dólar se está debilitando, todo el dinero caliente global está entrando en activos en renminbi. Deutsche Bank ha dicho que—para finales de 2026, el renminbi podría subir a 6.7, e incluso en el largo plazo podría llegar a 6.0. Como ves, los activos en renminbi han pasado de ser un "juego táctico" a una "estrategia de inversión principal".

En el mercado de criptomonedas, la liquidez abundante parecía ser una buena noticia, pero la realidad no es tan sencilla. Bitcoin oscila repetidamente alrededor de 87,000 dólares, Ethereum por encima de 2900 dólares tampoco puede relajarse, y hace poco se liquidaron casi 1,000 millones de dólares por volatilidad política. Cuando la liquidez global se mueve rápidamente, ¿pueden estos fondos realmente impulsar la ruptura en el mercado de criptomonedas? ¿Podrá Bitcoin mantenerse por encima de los 90,000? ¿Podrá Ethereum mantener los 3000 dólares?

En definitiva, la política de liquidez macroeconómica sigue siendo la base, pero el sentimiento del mercado y las expectativas de política son los catalizadores. La expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal todavía se está digiriendo, y el efecto de la apreciación del renminbi en la reflujo de capital aún se está liberando. La clave para que el mercado de criptomonedas supere esta fase de volatilidad dependerá de cómo los participantes del mercado apuesten en las próximas semanas.