La política china impulsa la internacionalización del renminbi: el tipo de cambio dólar-renminbi alcanza su nivel más bajo del año, y se espera que en 2026 suba a 6.85

Bajo el respaldo de una serie de políticas estables, la tasa de cambio del renminbi frente al dólar estadounidense ha mostrado recientemente una tendencia de fortalecimiento. Hasta el 26 de noviembre, el dólar frente al renminbi en el mercado onshore cayó a 7.0824, y en el mercado offshore a 7.0779, alcanzando los niveles más bajos en más de un año. Este cambio refleja no solo la reestructuración de la política monetaria global, sino también la firme determinación de China de promover la internacionalización del renminbi.

Guía política + participación del mercado, el renminbi escala gradualmente

Los principales impulsores de la apreciación actual del renminbi provienen de dos aspectos. Primero, las señales de flexibilización derivadas de las continuas reducciones de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. han creado un entorno externo favorable para la apreciación del renminbi. Segundo, las políticas internas también están activamente guiando esta tendencia.

El Banco Popular de China establece diariamente el tipo de cambio intermedio (permitiendo que el tipo de cambio en el mercado onshore fluctúe dentro de un rango del 2% alrededor del tipo de cambio intermedio) para guiar continuamente la tendencia alcista del tipo de cambio. Al mismo tiempo, los bancos estatales intervienen con frecuencia en el mercado de dólares, comprando dólares para suavizar las fluctuaciones excesivas, permitiendo que la tasa de cambio del renminbi frente al dólar se fortalezca de manera constante. El índice de tipos de cambio del renminbi CFETS subió a 98.22 el 21 de noviembre, alcanzando su nivel más alto desde abril de este año, confirmando plenamente la fuerza de esta tendencia.

Reconstrucción de la credibilidad internacional: de las lecciones históricas a las acciones actuales

Las políticas detrás de la fortalecimiento del renminbi son de un alcance más profundo. Kelvin Lam, economista senior de Pantheon Macroeconomics, señala que, desde una perspectiva estratégica, China claramente busca establecer reconocimiento internacional mostrando la solidez del renminbi, en una estrategia similar a la decisión de no participar en la devaluación competitiva durante la crisis financiera asiática de 1998 — una decisión que en ese momento consolidó al renminbi como moneda de referencia regional.

Comparar el rendimiento en diferentes períodos ayuda a entender mejor: en 2018, bajo el impacto de las tensiones comerciales, el renminbi sufrió una depreciación de aproximadamente el 5%, mientras que desde 2025 hasta ahora, ha apreciado cerca del 3%. Este cambio de 180 grados demuestra claramente un cambio en la orientación de las políticas.

Datos del mercado confirman: la actividad del tipo de cambio dólar-renminbi continúa en aumento

Los datos también son sorprendentes. Según la última encuesta del Banco de Pagos Internacionales, desde 2022, el volumen diario de transacciones del dólar frente al renminbi ha aumentado casi un 60%, alcanzando los 7.810 millones de dólares, representando más del 8% del volumen total diario de operaciones en divisas a nivel mundial. Estos datos reflejan que, a medida que el dólar frente al renminbi se fortalece, también aumenta rápidamente el interés del mercado en las transacciones con el renminbi.

Kiyong Seong, estratega macroeconómico jefe de Asia en BNP Paribas, añadió que, en un entorno de mayor volatilidad en los mercados globales, la estabilidad y fortaleza mostradas por el renminbi proporcionan una validación sólida para la estrategia de internacionalización del renminbi.

Predicción de Goldman Sachs: para 2026, el renminbi podría subir a 6.85

De cara al futuro, los analistas de Goldman Sachs expresan una visión clara sobre las perspectivas de apreciación del renminbi. Basándose en las políticas actuales y el comportamiento del mercado, Goldman Sachs prevé que la tasa de cambio dólar-renminbi alcanzará a finales de año el nivel de 1 dólar por 7 yuanes, y para 2026 podría apreciarse aún más hasta 6.85 yuanes.

Goldman Sachs enfatiza que, combinando el análisis de los fundamentos económicos y los factores no económicos, la internacionalización del renminbi se ha convertido en una prioridad de las políticas del gobierno chino, y se espera que en los próximos años este proceso se acelere notablemente. Esto significa que la posición y el uso del renminbi en el sistema financiero global seguirán expandiéndose, y los cambios en la tasa de cambio dólar-renminbi serán una ventana importante para reflejar esta tendencia.