Guía de estrategias de activos de cobertura a tener en cuenta en 2025

Las mercados financieros están siempre llenos de variables. Desde el estallido de la pandemia que provocó una caída masiva en las acciones de EE. UU., hasta el aumento de los riesgos geopolíticos, cada vez que aparecen condiciones extremas, los inversores buscan activos de refugio que puedan cubrir el riesgo. La llamada protección, en esencia, consiste en cambiar hacia activos que sean relativamente resistentes a la caída y que tengan alta liquidez durante períodos de inestabilidad del mercado, para proteger el capital.

Panorama de las cinco principales monedas de refugio

Dólar estadounidense — El rey tradicional del refugio

El dólar como moneda de reserva global tiene una posición insuperable. Cada vez que hay volatilidad en el mercado, los inversores aumentan su asignación en dólares. Aunque el índice del dólar fluctúa con los ciclos económicos, su reconocimiento global y liquidez garantizan su posición central en las carteras de inversión.

Yen japonés — El cuna del carry trade

El yen mantiene tasas de interés bajas a largo plazo, lo que lo hace muy popular en el mercado de divisas. Los inversores suelen tomar prestado yen, invertir en monedas con altos intereses para aprovechar la diferencia, y también, debido a su alta liquidez, pueden cerrar posiciones en cualquier momento, siendo una parte importante de las carteras de refugio tradicionales.

Franco suizo — La mejor estabilidad

La posición política de neutralidad permanente de Suiza, junto con un sistema financiero estable y baja tasa de desempleo, hacen del franco suizo la moneda de refugio con menor riesgo. La reputación internacional del sector bancario suizo y la baja volatilidad en los mercados de capital refuerzan aún más su valor como activo de protección.

Euro — La segunda mayor reserva mundial

El euro ocupa el segundo lugar en las monedas internacionales. Cuando el dólar enfrenta presiones de depreciación, algunos inversores se vuelcan al euro para diversificar riesgos. Bajo un escenario de estabilidad política en Europa, el euro también es una buena opción de refugio.

Baht tailandés — La nueva potencial moneda de refugio

En comparación con las otras cuatro monedas, el reconocimiento del baht como activo de refugio es menor, pero durante períodos en los que la Reserva Federal ajusta su política o aumentan las tensiones comerciales entre grandes potencias, el baht se mantiene relativamente estable. En un contexto de saturación en el mercado de monedas tradicionales de refugio, el baht está ganando atención gradualmente.

Tres principales opciones de herramientas de refugio

Oro — El valor eterno

El oro es considerado el rey de las herramientas de refugio por tres razones: primero, es un activo físico, no está directamente afectado por las políticas monetarias o la inflación; segundo, el oro tiene una correlación positiva con el dólar, y cuando el dólar se deprecia, el precio del oro suele subir; y finalmente, desde la antigüedad, los países lo han visto como una medida de valor, con reconocimiento que trasciende el tiempo y las fronteras. Durante la pandemia global, la resistencia del precio del oro ha vuelto a demostrar su valor como activo de protección.

Índice VIX — El barómetro del miedo

El índice VIX refleja las expectativas de los inversores sobre la volatilidad futura del S&P 500, y a menudo se le llama “el índice del miedo”. Cuando el mercado de acciones cae, el VIX suele subir, indicando un aumento del pánico y una disminución de la liquidez. Durante las crisis económicas, agregar posiciones largas en VIX en la cartera puede ofrecer protección adicional.

Comparación entre criptomonedas y oro

Bitcoin, conocido como “el oro digital”, todavía genera controversia respecto a su capacidad de refugio. Las principales razones incluyen: su valor de mercado relativamente pequeño (incluso en su pico, solo 350 mil millones de dólares), mucho menor que los mercados tradicionales; menor liquidez en comparación con activos tradicionales, lo que facilita la manipulación por grandes inversores; como activo emergente, carece de suficiente historial y puede ser engañado por información falsa; además, está limitado por políticas, dificultad de minería y otros factores, lo que hace que su tendencia de precio sea compleja. Por ello, actualmente Bitcoin se considera más un activo de alta especulación que un refugio.

Tabla comparativa de activos de refugio

Cuatro desencadenantes del sentimiento de refugio

Indicadores de pánico en el mercado: Un aumento en el índice VIX, caídas significativas en los índices bursátiles, y una rápida caída en los rendimientos de los bonos soberanos indican un aumento en el sentimiento de refugio.

Riesgos geopolíticos: La guerra, las tensiones comerciales, la incertidumbre electoral y otros eventos suelen provocar fuga de capitales.

Deterioro de datos económicos: La desaceleración del crecimiento del PIB, aumento del desempleo, inflación descontrolada y otros indicadores macroeconómicos negativos aumentan la demanda de refugio.

Eventos “cisne negro”: Pandemias, desastres naturales, crisis en instituciones financieras y otros eventos imprevistos son los desencadenantes más fáciles de activar en masa la protección.

Cómo operar con activos de refugio

Divisas en mercado spot: Comprar y vender directamente pares de divisas de refugio, operación sencilla pero con apalancamiento limitado.

Futuros y opciones: Permiten posiciones cortas y coberturas, facilitando estrategias complejas de gestión de riesgo.

Fondos ETF: A través de productos de fondos, se puede poseer indirectamente activos de refugio, reduciendo la barrera de entrada.

Contratos por diferencia (CFD): Operar en los cambios de precio de los activos de refugio sin poseerlos físicamente, soportando operaciones en ambas direcciones. Los inversores pueden elegir entre posiciones largas o cortas según la tendencia del mercado, y el mecanismo de margen de los CFD permite apalancar con menos capital, aunque también amplifica el riesgo, por lo que se requiere cautela.

Reflexiones sobre la protección en 2025

Ninguna herramienta única puede ser un refugio permanente. La mejor estrategia de protección evoluciona continuamente según los desafíos específicos y el entorno del mercado. En 2025, los inversores deberían construir un sistema de protección en múltiples niveles: una capa base con dólares y oro para estabilidad, una capa avanzada con yen y VIX para diferentes escenarios de riesgo, y mantener atención a activos emergentes de refugio como el baht. Solo con una diversificación adecuada se puede proteger el capital en tiempos de cambio.