19 de diciembre, vencimiento de opciones: ¿cómo afectará la volatilidad de las acciones estadounidenses a los activos globales?

El 19 de diciembre será el último «Día de las Brujas» de este año: los futuros sobre índices bursátiles, las opciones sobre índices y las opciones sobre acciones vencerán en la misma fecha. Según datos de Goldman Sachs, en esta ocasión expirarán contratos de opciones con un valor nominal de 7.1 billones de dólares, de los cuales aproximadamente 5 billones de dólares están relacionados con el S&P 500, alcanzando un récord histórico.

Aumento en el volumen de operaciones provocado por la expiración de opciones

Cuando vencen grandes contratos de opciones, los operadores suelen realizar ajustes significativos en sus posiciones en el último momento para asegurar ganancias o limitar pérdidas. Jeff Kilburg, fundador de KKM Financial, señaló: «Se espera que el volumen de operaciones supere ampliamente los niveles habituales, ya que los operadores están cerrando sus posiciones para 2025».

Hasta el momento de la publicación, el índice S&P 500 se sitúa en 6774.75 puntos. Desde principios de año, el índice ha subido un 15%. Kilburg enfatizó especialmente que los 6800 puntos son un nivel clave de ejercicio para el S&P, y será interesante observar si los alcistas pueden mantener ese nivel.

Aunque muchas posiciones ya se han ajustado con anticipación, todavía podrían producirse cierres concentrados de posiciones, lo que aumentaría la volatilidad del mercado.

La relación entre Bitcoin y las acciones de EE. UU. se estrecha cada vez más

La correlación entre el mercado de criptomonedas y las acciones estadounidenses se está fortaleciendo. Tim Sun, investigador senior del HashKey Group, indicó que Bitcoin tiene una alta correlación con el índice Nasdaq, especialmente en un momento en que los inversores institucionales participan en gran medida.

Cuando la expiración de derivados a gran escala provoca una fuerte volatilidad en el mercado bursátil, las instituciones realizan gestión de liquidez entre activos — lo que significa que la turbulencia en las acciones puede transmitirse al mercado de criptomonedas a través de mecanismos de reequilibrio pasivos. Derek Lim, director de investigación de Caladan, un creador de mercado de criptomonedas, afirmó que la vía de transmisión más directa es a través de la volatilidad en la preferencia por el riesgo, y que «los cambios en la tendencia del mercado bursátil causados por la expiración de opciones serán un factor de riesgo importante para los activos criptográficos».

La subida de tipos del Banco de Japón aumenta la presión sobre los flujos de capital

El 19 de diciembre, hora local, el Banco de Japón anunció un aumento de 25 puntos básicos en su tasa de interés, hasta el 0.75%, alcanzando un máximo de treinta años. Este ajuste de política podría ser la última gota que colma el vaso.

Sun advirtió: «El mercado empieza a prestar atención al posible ciclo de endurecimiento del Banco de Japón, lo que podría desencadenar cierres de operaciones de arbitraje». Se espera que la apreciación del yen haga que la financiación en yenes sea más cara, obligando a los inversores a retirar fondos de activos de riesgo como Bitcoin para pagar sus préstamos.

La conjunción de tres factores — la expiración concentrada de opciones, los ajustes en las posiciones bursátiles y el giro en la política del Banco de Japón — está formando una tormenta perfecta. Los operadores deben monitorear de cerca la posición técnica del S&P 500 y los cambios en la liquidez de Bitcoin, evaluando sus propias estrategias de opciones y exposición al riesgo.