¿Es realmente rentable comprar en el día de la fecha ex-dividendo? ¿La caída del precio de las acciones es una tendencia o una coincidencia?

¿Por qué las acciones de alto dividendo atraen a los inversores?

Mientras una empresa pueda distribuir dividendos de forma estable, generalmente eso indica que su modelo de negocio ha sido probado y que su flujo de caja es relativamente saludable. Por eso, muchas empresas que cotizan en bolsa con años de operación consideran los dividendos como una parte importante de su tradición. En los últimos años, cada vez más personas ven las acciones de alto dividendo como un activo central en sus carteras de inversión. Incluso el “Magnate bursátil” Warren Buffett está muy interesado en este tipo de acciones, y más de la mitad de sus activos están invertidos en acciones de alto dividendo.

Sin embargo, para los principiantes, surgen dudas frecuentes sobre la fecha ex-dividendo: ¿Comprar en la fecha ex-dividendo me hará perder dinero? ¿El precio de la acción necesariamente bajará? ¿Cuándo es el mejor momento para entrar?

¿Es realmente inevitable que el precio de la acción caiga en la fecha ex-dividendo?

En teoría, en la fecha ex-dividendo, dado que los accionistas ya han recibido el dividendo, el valor correspondiente de la acción debería reducirse, y el precio de la acción debería ajustarse a la baja. Pero si revisamos la historia, descubriremos que la caída en el precio en la fecha ex-dividendo no ocurre en todos los casos. Especialmente en sectores líderes con dividendos estables, buen rendimiento y muy buscados por los inversores, el precio puede incluso subir en esa fecha.

Para entender este fenómeno, primero hay que comprender cómo funciona el ajuste del precio de la acción en relación con la distribución de derechos y dividendos:

Acciones gratuitas o derechos de suscripción: Cuando una empresa aumenta su capital social, en el supuesto de que sus activos totales no cambien, el valor de cada acción se reduce proporcionalmente, y el precio de la acción se ajusta a la baja.

Distribución de dividendos en efectivo: Cuando la empresa paga dividendos en efectivo, en realidad está reduciendo sus activos. Aunque los accionistas reciben el dinero, el valor de la acción también se ajusta a la baja en consecuencia.

Ejemplo práctico para entender la lógica del ajuste del precio

Supongamos que una empresa obtiene un beneficio anual por acción de 3 dólares, y el mercado le asigna un ratio P/E (precio/utilidad) de 10, por lo que el precio por acción sería 30 dólares.

Esta empresa ha sido rentable durante años y en su balance acumula suficiente efectivo, alcanzando 5 dólares por acción. En ese momento, la valoración total de la empresa sería de 35 dólares por acción.

La compañía decide distribuir un dividendo especial de 4 dólares por acción, dejando 1 dólar como reserva. Anuncia que pagará el dividendo el 17 de junio, y que el 15 de junio será la fecha de registro (el día en que los accionistas deben estar inscritos para recibir el dividendo).

En la fecha ex-dividendo, en teoría, el valor de la empresa debería ser el precio de cierre del día anterior menos el dividendo a distribuir. Siguiendo esta lógica, el precio de la acción debería bajar de 35 a 31 dólares.

El cálculo para acciones con derechos de suscripción es un poco más complejo y se realiza así: Precio de la acción después de derechos = (Precio antes de derechos - Precio de derechos) / (1 + Proporción de derechos)

Por ejemplo: si una acción cotiza a 10 dólares antes de la emisión de derechos, y el precio de suscripción es 5 dólares, con una proporción de 2 por 1, entonces: Precio después de derechos = (10 - 5) / (2 + 1) = 5 / 3 ≈ 1.67 dólares

Pero el comportamiento del precio en realidad es mucho más complejo

Lo importante es: aunque es común que el precio de la acción baje en la fecha ex-dividendo, no es una regla absoluta. Revisando datos recientes, el comportamiento del precio tras la distribución de derechos y dividendos puede variar: subidas o bajadas, dependiendo de múltiples factores como el sentimiento del mercado, los resultados de la empresa, el entorno económico, etc.

Ejemplos reales:

• Apple paga dividendos trimestralmente. En el último año, debido a la alta demanda de acciones tecnológicas, en la fecha ex-dividendo el precio de Apple a menudo sube. El 10 de noviembre de 2023, el precio subió de 182 a 186 dólares tras la fecha ex-dividendo. El 12 de mayo, la subida fue del 6.18%.

• Coca-Cola tiene una larga historia de dividendos trimestrales. En la mayoría de los casos, en la fecha ex-dividendo el precio cae ligeramente, pero también ha habido ocasiones en que sube un poco. El 14 de septiembre y el 30 de noviembre de 2023, el precio subió ligeramente; en cambio, en el 13 de junio y 14 de marzo de 2025, bajó ligeramente.

• Líderes en sectores como Walmart, PepsiCo, Johnson & Johnson también suelen ver subidas en la fecha ex-dividendo.

De esto se concluye que el monto del dividendo, el sentimiento del mercado, los resultados de la empresa y otros factores influyen en si el precio bajará o no en la fecha ex-dividendo.

¿Es conveniente comprar en la fecha ex-dividendo? Tres aspectos a considerar

No hay una respuesta definitiva; depende de la situación concreta. Considera estos tres factores:

(1) ¿Cómo ha sido el comportamiento del precio antes de la fecha ex-dividendo?

Si antes de la fecha el precio ya ha subido mucho, muchos inversores optan por tomar ganancias anticipadas, especialmente quienes quieren evitar pagar impuestos sobre las ganancias. Esto puede hacer que el precio ya refleje expectativas excesivas o presión de venta.

Por eso, al comprar en la fecha ex-dividendo, pregúntate: ¿El precio ya ha descontado las ventajas del dividendo? Si es así, el riesgo de entrar en ese momento es mayor.

(2) ¿Cuál ha sido la tendencia histórica del precio tras la fecha ex-dividendo?

Estadísticamente, los precios tienden a bajar tras la ex-dividendo, no a subir. Para quienes buscan hacer trading a corto plazo, esto no es favorable, ya que el riesgo de pérdida es mayor.

Pero si tras la ex-dividendo el precio continúa bajando hasta tocar un soporte técnico y muestra signos de estabilización, ese puede ser un buen momento para comprar.

Aquí entran en juego dos conceptos importantes:

• Fill the gap (rellenar la brecha): después de la ex-dividendo, el precio baja temporalmente, pero si los inversores mantienen una visión optimista sobre la empresa, el precio puede recuperarse y volver a niveles previos a la ex-dividendo. Esto indica confianza en el crecimiento futuro.

• Persistencia en la caída (no recuperación): si tras la ex-dividendo el precio se mantiene bajo sin volver a subir, puede reflejar preocupación por la perspectiva de la empresa, por resultados débiles o cambios en el mercado.

Por ejemplo, si tras la ex-dividendo el precio sube de 31 a 35 dólares, se dice que ha rellenado la brecha; si en cambio se mantiene en 31 o baja aún más, sería persistente en la caída.

(3) La salud financiera y el plan de inversión

Para empresas sólidas y líderes en su sector, el ajuste en el precio tras la ex-dividendo suele ser solo una corrección, no una pérdida de valor real. En realidad, ofrece una oportunidad para comprar a un precio más atractivo sin que la valoración intrínseca de la empresa cambie.

Para estos casos, comprar en la ex-dividendo y mantener a largo plazo suele ser más rentable, ya que el valor interno no disminuye, sino que el precio se ajusta y puede ser más conveniente para incrementar la posición.

Costos ocultos a tener en cuenta en las acciones de alto dividendo

Impuestos sobre los dividendos

Si usas cuentas con diferimiento fiscal (como IRA o 401K en EE. UU.), no tendrás que preocuparte por impuestos hasta que retires los fondos.

Pero en cuentas personales sujetas a impuestos, sí hay que considerarlo. Por ejemplo, si compras a 35 dólares antes de la ex-dividendo, y el día ex-dividendo el precio cae a 31 dólares, tendrás una pérdida no realizada, y además deberás pagar impuestos sobre los 4 dólares de dividendo recibido.

Si planeas reinvertir los dividendos comprando más acciones y esperas que el precio se recupere rápidamente, comprar antes de la ex-dividendo puede tener sentido.

Comisiones y impuestos de transacción

En la bolsa de Taiwán, por ejemplo:

• Comisión de compra/venta: Precio de la acción × 0.1425% × porcentaje de descuento del bróker (normalmente entre 40% y 60%)
• Impuesto de venta: 0.3% para acciones ordinarias, 0.1% para ETFs, calculado como precio de venta × tasa correspondiente

Estos costos, aunque pequeños, se acumulan con el tiempo y no deben ignorarse.

¿Cómo deben decidir los inversores?

En resumen, el comportamiento del precio en la fecha ex-dividendo está influenciado por múltiples factores. Comprar en esa fecha requiere evaluar el comportamiento previo del precio, las tendencias históricas, la salud de la empresa y el plan personal de inversión.

No se debe asumir que el precio siempre caerá en la fecha ex-dividendo, ni tampoco lanzarse a comprar sin análisis. La estrategia racional incluye:

• Para empresas sólidas y con buen futuro, la caída tras la ex-dividendo puede ser una oportunidad de compra.
• Si el precio ya subió mucho antes de la fecha, hay que ser cauteloso.
• Considerar los costos fiscales y de transacción, para no sacrificar rentabilidad por ignorar estos gastos.
• Adecuar la decisión a la tolerancia al riesgo y al horizonte de inversión.

Solo así, en las acciones de alto dividendo, se podrá obtener una rentabilidad real y sostenida.