Guía de inversión en Oferta Pública Inicial (IPO): Requisitos, riesgos y beneficios de cotizar en Hong Kong y EE. UU.

IPO inversión: ¿Cuál es su esencia?

Al escuchar noticias financieras, a menudo se menciona que una empresa inicia su IPO, un concepto que todavía resulta desconocido para muchas personas. IPO, cuyo significado en inglés es Initial Public Offering (Primera Oferta Pública), en términos simples, es el proceso mediante el cual una empresa privada emite acciones al público para convertirse en una compañía cotizada.

El núcleo de este proceso radica en el cambio en la propiedad: la transición de una propiedad privada a una pública. Para la empresa, el IPO es un canal clave de financiamiento; para los accionistas, es una ventana dorada para realizar ganancias y liquidez; para los inversores comunes, abre la puerta a participar en el crecimiento de empresas de calidad.

Las empresas privadas suelen optar por IPO cuando su financiamiento inicial ya no es suficiente para sostener la expansión del negocio. A través del IPO, la compañía puede recaudar fondos para ampliar operaciones, pagar deudas, mejorar su imagen de marca, y los inversores pueden comprar acciones en el mercado abierto, logrando diversificación en sus activos.

¿Qué tan altos son los requisitos para invertir en IPO en EE. UU.?

El mercado bursátil estadounidense se divide en la Bolsa de Nueva York (NYSE) y el Nasdaq, cada uno con diferentes requisitos de listado.

Requisitos de la Bolsa de Nueva York (NYSE):

Se puede solicitar el listado si se cumple alguna de las siguientes condiciones:

• Beneficio antes de impuestos en los últimos 3 años fiscales sumando al menos 100 millones de dólares, y en los últimos 2 años anuales, beneficios superiores a 25 millones de dólares
• Valor de mercado global de al menos 5 mil millones de dólares, ingresos en los últimos 12 meses no menores a 1 mil millones, flujo de caja de los últimos 3 años sumando al menos 1 mil millones, y en los últimos 2 años, flujo de caja anual no menor a 25 millones de dólares
• Valor de mercado global de más de 7.5 mil millones de dólares, ingresos en los últimos 2 años fiscales no menores a 75 millones de dólares

Requisitos del Nasdaq:

Considerando el mercado nacional, se cumple cualquiera de los siguientes estándares:

• Beneficio antes de impuestos en un año completo reciente o en 2 de los últimos 3 años superior a 1 millón de dólares, patrimonio neto no menor a 15 millones de dólares, valor de mercado en manos del público no menor a 8 millones de dólares, y al menos 3 creadores de mercado activos
• Patrimonio neto superior a 30 millones de dólares, con 2 años de operación, valor de mercado en manos del público no menor a 18 millones de dólares, y al menos 3 creadores de mercado
• Valor de mercado de los valores listados al menos 75 millones de dólares, valor de mercado en manos del público al menos 20 millones de dólares, y al menos 4 creadores de mercado
• En el último año o en 2 de los últimos 3 años, activos totales e ingresos sumados alcanzan 75 millones de dólares, valor de mercado en manos del público no menor a 20 millones de dólares, y al menos 4 creadores de mercado

Comparando, el Nasdaq es más amigable con startups tecnológicas, mientras que la NYSE valora más la rentabilidad y escala de la empresa.

¿Cuáles son los requisitos de entrada para invertir en IPO en Hong Kong?

El mercado de Hong Kong se centra principalmente en la bolsa principal, y para solicitar IPO se requiere cumplir con alguna de las siguientes condiciones:

• Beneficio en el último año superior a 20 millones de dólares de Hong Kong, y beneficios acumulados en los dos años anteriores no menores a 30 millones, con beneficios en el momento de la cotización no menores a 500 millones de dólares HK
• Valor de mercado en el momento de la cotización no menor a 4 mil millones de dólares HK, y en el último año fiscal, ingresos no menores a 500 millones de dólares HK
• Valor de mercado en el momento de la cotización no menor a 2 mil millones de dólares HK, ingresos en el último año fiscal no menores a 500 millones, y flujo de caja operativo acumulado en los 3 años anteriores no menor a 100 millones de dólares HK

En comparación con EE. UU., Hong Kong exige mayor madurez empresarial y pone más énfasis en la sostenibilidad operativa y la salud del flujo de caja.

¿Cuántas etapas tiene el proceso de IPO?

Proceso de IPO en Hong Kong:

Desde decidir listar hasta la emisión exitosa, generalmente se atraviesan 6 etapas. Primero, la selección de intermediarios: se contratan patrocinadores, contadores, abogados y otros servicios profesionales; luego, se realiza una exhaustiva diligencia y auditoría, verificando las finanzas y redactando el prospecto; en la tercera etapa, se optimizan y reorganizan negocios, activos y estructura accionarial, perfeccionando la gobernanza corporativa; en la cuarta, se presenta la solicitud a la Comisión de Valores de China y a la Bolsa de Hong Kong, y se obtiene aceptación; en la quinta, se realiza roadshow, se fija el precio y se inicia la oferta en Hong Kong; finalmente, se completa la emisión y comienza la negociación en bolsa.

Proceso de IPO en EE. UU.:

Es más complejo. Primero, se contrata un banco de inversión como suscriptor principal, formando el equipo de suscripción; se presenta el formulario S-1 y otros documentos ante la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC); se pasa por varias rondas de revisión, retroalimentación y correcciones; se organiza el roadshow para presentar la empresa a los inversores; se fija el precio y la cantidad de acciones; y finalmente, se cotiza en Nasdaq o NYSE.

Aunque el proceso tiene más etapas, la transparencia de la información es mayor, permitiendo a los inversores acceder a detalles más completos de la empresa.

¿Qué atractivos tiene invertir en IPO?

Ventajas de costos evidentes: El precio de IPO es establecido por la propia empresa, generalmente en el punto más barato para ingresar. Tras la cotización, el precio suele subir rápidamente, y perder la ventana de IPO puede significar no volver a tener una oportunidad de compra a ese precio. Para inversores que creen en el crecimiento a largo plazo, es una oportunidad de entrada a precios favorables.

Potencial de ganancias: La mayoría de las empresas lanzan IPO en momentos de mercado favorable, lo que implica un entorno optimista. Además, las empresas de calidad suelen cotizar a precios relativamente bajos, permitiendo a los inversores beneficiarse de las subidas posteriores.

Información relativamente simétrica: Los inversores principales obtienen información a través del prospecto, sin ventajas adicionales por parte de grandes instituciones, creando un entorno de competencia más justo para los pequeños inversores.

¿Qué riesgos hay que evitar en la inversión en IPO?

Riesgo de selección: No todas las IPO valen la pena. Si la empresa no es de calidad, incluso si logra cotizar, cuando grandes fondos e instituciones vendan, los inversores minoristas pueden tener dificultades para salir a tiempo, convirtiéndose en “recolectores” de pérdidas.

Presión de precios y beneficios limitados: La empresa suele incorporar en el precio de emisión todas las buenas noticias, por lo que las subidas a corto plazo pueden ser limitadas. Quienes busquen ganancias rápidas deben ajustar sus expectativas.

Trampa de liquidez: Aunque en los primeros días la rotación de acciones suele ser alta, una vez que pasa la euforia, la liquidez puede disminuir rápidamente, dificultando la venta oportuna.

Impacto del mercado: La tendencia del mercado en general afecta a las IPOs. En mercados bajistas o en corrección, las nuevas cotizaciones suelen tener un rendimiento pobre, por lo que es importante evaluar el entorno.

¿Cuál es la postura correcta para invertir en IPO?

Para quienes desean participar en IPO, es fundamental establecer un marco de inversión racional. Primero, investigar a fondo los fundamentos de la empresa: modelo de negocio, ventajas competitivas, salud financiera, sin seguir ciegamente la corriente; luego, considerar el panorama del sector y el entorno del mercado, evitando comprar en máximos; en tercer lugar, controlar la exposición, sin concentrar demasiado capital en una sola acción; y finalmente, definir claramente niveles de ganancia y pérdida, sin dejarse llevar por las fluctuaciones a corto plazo.

En resumen, invertir en IPO ofrece la oportunidad de participar en el crecimiento de empresas de calidad, pero también conlleva riesgos de sobrevaloración. Los inversores deben equilibrar oportunidad y riesgo, usando la racionalidad y la paciencia en lugar de la avaricia y la impulsividad, para obtener retornos sólidos en sus inversiones en IPO.