¿Sabes qué es el EPS? La guía completa para aprender a usar este indicador en la selección de acciones

Al analizar empresas cotizadas, las ganancias por acción (EPS, por sus siglas en inglés Earnings Per Share) es uno de los indicadores financieros más utilizados por los inversores. Pero muchas personas, tras obtener los datos de EPS, no saben cómo aplicarlos, e incluso son engañadas por cifras de EPS artificialmente infladas. Este artículo desglosa este indicador imprescindible para la inversión, desde conceptos básicos, métodos de cálculo, aplicaciones prácticas hasta análisis avanzado.

¿Por qué es importante entender qué es el EPS?

Las ganancias por acción (EPS, en inglés Earnings Per Share) tienen un significado muy directo: distribuye la utilidad neta de la empresa entre cada acción ordinaria en circulación, resultando en la ganancia por acción.

Este indicador es importante porque refleja de manera intuitiva la capacidad de rentabilidad de la empresa. Imagina que inviertes 1 dólar en una compañía, ¿cuánto beneficio te genera? Una empresa con EPS alto significa que “gana más dinero”.

Desde la perspectiva de inversión, cuanto mayor sea el EPS, la empresa puede generar la misma utilidad con menos acciones, lo que generalmente se considera una señal positiva en el mercado. Los inversores usan el EPS para valorar la empresa, determinar si la acción está infravalorada y, mediante la comparación entre diferentes compañías, identificar quién es el “rey de las ganancias” en su sector.

Por ejemplo, tomando a Apple, líder en tecnología, desde 2019 hasta 2024, con la expansión de su negocio y crecimiento de beneficios, su EPS ha mostrado una tendencia de aumento constante, lo que genera confianza en su futuro.

Cómo calcular rápidamente el EPS: fórmula y ejemplo práctico

Fórmula básica de cálculo

El EPS no es complicado de entender, y su cálculo es sencillo:

EPS = (Utilidad neta - Dividendos preferentes) ÷ Número de acciones ordinarias en circulación

Tres cifras clave y su significado:

• Utilidad neta: beneficios finales tras deducir todos los gastos, generalmente en la parte inferior del estado de resultados
• Dividendos preferentes: dividendos fijos para accionistas preferentes, también claramente indicados en el estado de resultados
• Número de acciones en circulación: acciones emitidas menos las recompradas por la empresa, reflejado en el balance en la sección de patrimonio

Ejemplo con informe financiero

Tomemos como ejemplo el informe financiero de Bank of America 2022, con el proceso de cálculo real:

Paso 1: Buscar datos clave en el estado de resultados

• Utilidad neta: 275.28 mil millones de dólares
• Dividendos preferentes: 15.13 mil millones de dólares

Paso 2: Confirmar el promedio ponderado de acciones en circulación

• Acciones en circulación promedio ponderado: 8,113.7 millones

Paso 3: Sustituir en la fórmula EPS de Bank of America = (275.28 - 15.13) ÷ 8,113.7 = $3.21

En realidad, en los informes financieros modernos, ya se calcula y presenta directamente el EPS, por lo que los inversores no necesitan hacer el cálculo manual, pero entender la lógica ayuda a comprender mejor este indicador.

Dos formas principales de consultar el EPS

Método uno: consultar directamente en los informes oficiales (el más fiable)

Por ejemplo, para Apple:

1. Acceder a la web de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (sec.gov)
2. Buscar por código o nombre de la empresa, seleccionar el tipo de informe (10-Q trimestral o 10-K anual)
3. Abrir el documento correspondiente y localizar la sección “Estados consolidados de operaciones” y el ítem “Ganancias por acción”

Este método ofrece datos actualizados y precisos, aunque requiere cierta capacidad para leer informes financieros.

Método dos: consultar rápidamente en sitios web financieros

Plataformas gratuitas como SeekingAlpha, Yahoo Finanzas, ofrecen datos de EPS. Es importante notar que diferentes sitios pueden mostrar EPS básico, diluido o estimado, por lo que hay que saber qué se necesita exactamente. Generalmente, los inversores consultan el EPS básico.

Cómo usar el EPS para seleccionar acciones correctamente

1. Comparación vertical: analizar la trayectoria de crecimiento de la propia empresa

El valor principal del EPS está en su tendencia, no en un solo número.

Un EPS de un trimestre o año aislado tiene poca utilidad, pero si detectas que el EPS de una empresa ha crecido durante cinco años consecutivos, indica que su rentabilidad se está fortaleciendo de manera estable, y esa empresa merece atención. Por el contrario, si el EPS está en caída constante, hay que ser cauteloso.

Puedes evaluar así:

• EPS en aumento año tras año → empresa en buen desarrollo, con capacidad de generar beneficios sostenidos
• EPS con fluctuaciones irregulares → posible incertidumbre en la gestión
• EPS en descenso → analizar las causas, si es por recesión sectorial o problemas internos

2. Comparación horizontal: compararse con otras empresas del mismo sector

El EPS también se puede usar para comparar competidores. Pero hay un truco: no se puede juzgar solo por el cifra de EPS, ya que diferentes empresas tienen diferentes cantidades de acciones.

Una forma más científica es usar el relación precio-beneficio (P/E Ratio):

P/E Ratio = Precio de la acción ÷ EPS

Ejemplo:

• Empresa A: precio $30, EPS $1, P/E = 30 veces
• Empresa B (competidora): precio $20, EPS $2, P/E = 10 veces

Si el promedio del sector está en 15 veces, entonces la empresa A está relativamente sobrevalorada, y los inversores esperan mayores crecimientos futuros.

3. Casos reales y limitaciones del uso del EPS en selección de acciones

Veamos cómo funciona en la práctica. Comparando las empresas de semiconductores Nvidia, Qualcomm y AMD entre 2018 y 2023:

Qualcomm, desde 2020, tiene un EPS mucho más alto que las otras dos, por lo que, según el EPS, debería ser la opción preferida. Pero, ¿cuál fue el rendimiento real?

• Retorno de Nvidia en 3 años: 251%
• Retorno de Qualcomm en 3 años: 69%

Esto muestra que un buen EPS no siempre significa la mejor inversión. El crecimiento del precio de la acción también depende de expectativas del mercado, perspectivas del sector, innovación, entre otros factores.

Riesgos y trampas en el análisis del EPS

La “ilusión” de las recompras de acciones

Supón que la utilidad neta de la empresa A no cambia, pero realiza recompras masivas de acciones, reduciendo la cantidad en circulación. Debido a que el denominador del EPS disminuye, el EPS parecerá más alto. Pero esto no significa que la rentabilidad haya mejorado, solo que los números se han ajustado.

Los inversores deben seguir los cambios en la cantidad de acciones en circulación y no dejarse engañar por EPS artificialmente inflados.

Manipulación por partidas extraordinarias

Por ejemplo, una empresa de restauración vende un inmueble y obtiene una ganancia extraordinaria. Aunque la ganancia sea real, no corresponde a su actividad habitual y no se repetirá. Si se incluye en el EPS, puede exagerar la rentabilidad recurrente de la empresa.

La solución es prestar atención a los “EPS ajustados” o “EPS de operación continua” que excluyen estos elementos no recurrentes.

La relación entre EPS, dividendos y precio de la acción

Cómo interactúan el EPS y el precio de la acción

En general, un EPS fuerte impulsa el precio de la acción, creando un ciclo positivo. Un EPS sólido aumenta la confianza de los inversores → sube el precio → mayor reconocimiento de la empresa → incremento en ventas → mayores beneficios → EPS vuelve a subir.

Pero no siempre funciona así. Si el mercado espera que la empresa tenga un EPS de $2, pero solo logra $1.8, aunque haya crecimiento interanual, el precio puede caer. Y viceversa.

Por ello, la diferencia entre el valor real del EPS y las expectativas del mercado suele ser más determinante para el movimiento del precio que el propio nivel del EPS.

La relación entre EPS y dividendos

El dividendo por acción (DPS) = dividendos en efectivo pagados a los accionistas ÷ acciones en circulación

El EPS indica cuánto gana la empresa, el DPS cuánto reparte. La diferencia es la utilidad retenida para reinversión.

Las empresas en crecimiento suelen no pagar o pagar poco dividendo, invirtiendo la mayor parte en expansión. Las empresas maduras, en cambio, distribuyen una proporción significativa de beneficios en dividendos, beneficiando a los accionistas y manteniendo el crecimiento. Una alta rentabilidad por dividendo también indica confianza en la estabilidad de las ganancias.

Diferencias entre EPS básico y diluido: lo que debes saber

En los informes financieros, comúnmente aparecen dos tipos de EPS:

EPS básico

EPS básico = (Utilidad neta - Dividendos preferentes) ÷ Acciones en circulación

Refleja la situación actual, la rentabilidad real de la empresa.

EPS diluido

EPS diluido = (Utilidad neta - Dividendos preferentes) ÷ (Acciones en circulación + acciones potenciales dilutivas)

Incluye: opciones de empleados, acciones preferentes convertibles, warrants, bonos convertibles, etc.

Si estos instrumentos potenciales se convierten en acciones reales, el EPS se “diluirá”. Este número ayuda a los inversores a entender la peor situación posible en términos de rentabilidad.

Comparación entre ambos

Los inversores deben considerar ambos números, ya que el EPS básico indica la situación presente, y el diluido muestra posibles impactos futuros.

Preguntas frecuentes sobre el EPS

Q: ¿Cuánto EPS es considerado “bueno”?

No hay un estándar absoluto. Que $1 sea bueno o no depende del sector, tamaño de la empresa y comparación histórica. Lo importante es la tendencia y el nivel relativo, no solo el valor absoluto.

Q: ¿Se puede predecir el precio de la acción solo con EPS?

Los analistas de Wall Street proyectan futuros EPS y el mercado suele valorar las acciones en función de esas expectativas. Pero las previsiones pueden fallar, y esto genera volatilidad en los precios.

Q: ¿Solo con EPS puedo escoger buenas acciones?

No. El EPS es solo un indicador, como si solo miraras la estatura de una persona. Es necesario considerar otros aspectos: competitividad, perspectivas del sector, gestión, flujo de caja, nivel de deuda, etc. Una empresa con buen EPS pero con mal flujo de caja o alta deuda también requiere cautela.

Resumen: ¿Qué es el EPS y cómo aplicarlo de forma científica?

¿Qué es el EPS? La forma más sencilla: cuánto gana la empresa por cada acción.

¿Cómo usar el EPS para seleccionar acciones? En tres pasos:

1. Analizar la tendencia de crecimiento del EPS de la propia empresa, preferiblemente en largo plazo
2. Comparar con otras empresas del sector usando el ratio P/E para valorar si está sobrevalorada o infravalorada
3. Complementar con otros indicadores financieros y análisis fundamental para tomar decisiones informadas

Recordatorio final: El EPS es una herramienta poderosa, pero no infalible. Cualquier indicador puede ser manipulado con cifras, por lo que las decisiones de inversión deben basarse en un análisis completo y profundo. Los casos de empresas con EPS atractivos pero pobres resultados en inversión nos recuerdan mantener siempre la cautela.